中国东方教育(0667.HK)：第一所技师学院牌照落地 拉长学制可期

事件概述

2024 年10 月21 日，公司发布公告，公司全资拥有的安徽万通高级技工学校已经由安徽省人民政府正式升格为安徽万通技师学院。安徽万通技师学院现有逾8100 名学生及463 名全职教师，占地面积为约17.4 万平方米，其中建筑面积逾15 万平方米及实训面积逾2.8 万平方米，并配有逾100 间实训室、3540 个实训工位。目前，开设包括新能源汽车检测与维修、智能网联汽车技术应用、汽车检测、汽车维修、工业机器人应用与维护、机电一体化技术在内的18 个专业，以及14 个常设高级技工专业及汽车检测、汽车维修、机电一体化技术3 个预备技师专业。

分析判断:

此为公司的第一所技师学院，我们分析此次升格技师学院：（1）体现了公司的办学实力及教学水平获得了政府的充分认可，亦是公司拓扩及加强职教产业园决心的有力证明，标志着公司响应国家政策号召，向构建“纵向贯通”职业教育体系迈出坚实的一步。（2）升格技师学院后，未来对高中生源的吸引力将进一步加强，有望推出五年制专业，从而拉长学制，提升在校生人数。（3）为公司不断提升办学层次及丰富产品序列提供有力支持，并在培养技师、高级技师等高技能人才方面积累丰富的经验，未来随着更多区域中心建设完成后，有望实现技能培训、中专、技工、高级技工及技师学院多层次、高水平的办学矩阵，也为快速规模化升格技师学院作好了路径探索与模式铺垫。（4）公司的技师学院拥有汽车检测、汽车维修、机电一体化技术3 个预备技师专业，公司持续深化产教融合，集中资源培养新能源汽车、智能制造等新型优质生产力相关产业极需的技能人才，与头部重点企业开展师资课程共建，让企业的新技术、新工具同步引入教学一线，为学生提供更加优质的实习实训机会，促进产教融合取得实效，提升招生吸引力。

投资建议

我们分析，（1）短期来看，我们预计随着成本控制业绩有望持续超预期；（2）中期来看，预计招生正常化后长期生增长逐步恢复；分品类来看，我们预计IT 承压，但烹饪恢复、汽车和美业维持快速增长，欧米奇和美业减亏趋势持续、汽车服务净利率提升；（3）公司长期优势在于就业竞争力、针对市场变化快速调节课程的能力，公司第一所技师学院资质已经获批，待更多区域中心建设完成后获批技师学院资质、从而有望拉长学制。维持24/25/26 年营业收入预测41.5/44.1/48.4 亿元；维持24/25/26 年归母净利4.96/5.96/7.25 亿元，对应24/25/26 年EPS 0.23/0.27/0.33 元，2024 年10 月18 日收盘价2.85 港元对应24/25/26 年PE 为11/9/8 倍（1港元=0.91 元人民币），股息率8%，维持“买入”评级。

风险提示

政策变化的潜在风险、IT 降幅高于预期、烹饪恢复不达预期、费用高企风险、系统性风险。