《大行》花旗料内银明年净息差将进一步降至1.4%以下 首选招行(03968.HK)

花旗發表研究報告指，人民銀行在上周五(18日)將活期及定期存款利率下調10個及25個基點後，於昨日(21日)宣布將1年期及5年期存款利率下調25個基點至3.1%及3.6%，與該行在上月24日發出的指引一致，即今年第四季對稱下調存款利率和存款利率20至25個基點。

該行指，在靜態基礎上，上述調整應對內地銀行的淨息差有中性影響。然而，由於貸款重新定價比存款重新定價更快，該行認為銀行的淨息差在2025年進一步下降至1.4%以下，而銀行的可持續淨息差在1.6至1.7%之間。

花旗認為，這導致國有六大內銀需要進行約一萬億元人民幣的資本結構重組計劃。面對持續的淨息差壓力和股本集資風險，相對於六大銀行，該行偏好招行(03968.HK)，因其股息率具競爭力、股本集資風險有限、受惠於資本市場轉型，以及對內房資產質素的憂慮減輕。該行也看好重慶農村商業銀行(03618.HK)，以作為國家財政部加速地方政府債務交換的代表。