电话会总结 ｜ Robinhood Q4 2024 业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。

业绩回顾

• 财务业绩：Robinhood Markets 在2024年实现了创纪录的业绩，全年营收达到近30亿美元，调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）超过16亿美元，调整后的EBITDA利润率增长到48%。公司首次实现了正的净收入，每股收益为1.56美元。第四季度营收超过10亿美元，同比翻倍，归功于交易量、利息收入资产、证券借贷和Gold订阅的强劲增长；净利同步增长超10倍达到9.16亿美元。

• 财务指标变化：2024年的营收同比增长58%，调整后的EBITDA同比增长超过160%，净存款增长超过500亿美元，Gold订阅者数量增长至260万，同比增长80%。公司在2024年实现了营收和利润的双增长，展现了业务的运营杠杆效应，其中超过80%的营收增长转化为了底线利润。此外，公司的股份回购计划也在稳步进行中，预计在两到三年内完成10亿美元的股份回购。

业绩指引与展望

• Robinhood预计2025年将实现双位数的收入增长，这将由产品创新、市场份额增长和进入新市场推动；

• 在费用方面，Robinhood将继续投资以实现盈利增长，同时推动效率提升，预计2025年调整后的运营费用和股权奖励支出（SBC）将在20亿至21亿美元之间；

• 预计信用损失准备金（provisions for credit losses）将从目前的水平逐渐增加，具体将取决于新客户的快速增长和风险管理；

• 预计长期税率将在25%左右，这将在季度基础上更加规范化；

• Robinhood正在积极推进1亿美元的股票回购计划，并预计在两到三年内完成，这将使稀释后的股份计数在2025年保持大致平稳；

• 从2025年初的情况来看，1月份的净存款为历史第二高，股票、期权和加密货币交易量同比均实现了两位数至三位数的增长，期权交易量创历史新高；

• 新推出的产品如Robinhood Legend和指数期权交易，已经展现出强劲的增长势头和增量收入潜力，Legend的年化交易收入已达到5000万美元，指数期权为1500万美元；

• Robinhood将继续专注于通过新产品上线和市场营销投入增加1000万美元左右，以推动2025年的盈利增长，并致力于长期最大化每股收益和自由现金流。

分业务和产品线业绩表现

• Robinhood Gold Card：Robinhood推出了一款名为Robinhood Gold Card的信用卡，不仅提供3%的现金返还，还具备虚拟卡和数字功能，已有超过10万持卡人，并计划在未来几个月内将持卡人数翻倍；

• Robinhood Legend：公司推出了首个为活跃交易者量身打造的桌面平台Robinhood Legend，自推出以来已成为一个年收入5000万美元的业务，并且每周都在不断增加新的指标和功能；

• Robinhood Derivatives：Robinhood推出了全新的衍生品业务，提供期货直接交易和事件合约，这是一种创新的资产类别，已在客户中引起极大兴趣。

市场/行业竞争格局

• Robinhood Markets (HOOD) 在积极扩展其产品线和服务范围，以增强其在金融服务市场中的竞争力，包括推出Robinhood Gold信用卡、Robinhood Legend桌面平台以及衍生品业务，特别是期货和事件合约；

• Robinhood通过不断推出创新产品和服务，如金卡计划、加密货币钱包和稳定币，努力成为年轻一代的首选钱包，以及全球金融生态系统的领导者，这表明公司在追求成为全方位金融服务提供商方面的雄心；

• Robinhood在国际市场上的扩张步伐加快，如在英国推出期权交易，并计划在欧洲和其他市场推出更多产品，显示出其在全球范围内增强市场份额的决心；

• Robinhood的增长战略包括利用人工智能和加密技术，这可能会对传统金融服务提供商构成挑战，同时也可能吸引新的竞争对手进入市场；

• Robinhood在调整其交易费率和存款激励措施方面显示出灵活性，这可能会影响其在高度竞争的在线交易和投资服务市场中的定价策略和客户增长；

• Robinhood致力于提供综合的事件合约平台，包括体育合约等预测市场，这可能会与体育博彩和其他金融衍生品市场的现有参与者形成竞争；

• Robinhood通过股票回购计划和其他行动，展示了其在增加股东价值方面的承诺，这可能会对其在金融科技行业的竞争地位产生积极影响。

公司面临的风险和挑战

• 监管发展风险：Robinhood Markets在业绩会上提到，公司继续关注监管发展，这可能会对公司的业务产生重大影响。监管环境的不确定性可能会限制公司产品的推出速度，尤其是在加密货币和预测市场等新兴领域；

• 市场竞争风险：随着金融科技和在线交易平台的兴起，Robinhood面临着激烈的市场竞争。公司需要不断创新和提升服务以保持竞争力，同时还需要应对可能出现的价格战和市场份额争夺；

• 产品创新和执行风险：Robinhood提出了多项新产品和服务的计划，如Robinhood Gold信用卡、Robinhood Legend桌面平台和衍生品业务等。这些新产品的成功推出和市场接受度存在不确定性，且公司需要保证在快速创新的同时维持产品的高质量和用户体验；

• 国际扩张风险：公司计划在2025年加速国际扩张，但不同市场的监管环境、用户习惯和竞争格局都可能对公司的国际化战略带来挑战；

• 信用风险管理：随着Robinhood Gold信用卡用户数的增加，公司需要谨慎管理信用风险，确保信贷产品的稳健发展，避免潜在的坏账和信用损失；

• 技术和安全风险：作为一家依赖于高度数字化运营的公司，Robinhood需要持续投资于技术基础设施，保护用户数据安全，防范网络攻击和系统故障，这些都是公司运营的关键风险点；

• 用户增长和留存挑战：公司需要持续吸引新用户并提高用户活跃度，尤其是在竞争激烈的金融科技领域，用户增长和留存将是公司长期成功的关键；

• 盈利能力和成本控制：虽然公司在2024年实现了收入和利润的增长，但需要继续控制运营成本和股权奖励支出，确保公司能够持续盈利和自由现金流的增长。

公司高管评论

• Vlad Tenev（首席执行官兼联合创始人）表示这是Robinhood历史上首次作为上市公司实现单季度超过10亿美元的收入，并且全年收入超过30亿美元，同比增长58%，几乎是两年前的两倍。他强调公司执行力强，产品推出速度快，例如Robinhood Gold Card和Robinhood Legend等新产品推出后反响良好，Robinhood Derivatives业务的推出也令人兴奋。他提到公司市场份额同比增长30%，净存款记录超过500亿美元，Gold订阅者同比增长80%，达到260万，并且在2025年初接近300万。他对公司在2024年第四季度新客户中有超过30%选择了Gold服务表示满意，并预告2025年将有三个新产品发布事件，对公司未来的发展充满信心。

• Jason Warnick（首席财务官）提到2024年是创纪录的一年，公司在多个财务指标和关键绩效指标上达到新高，包括托管资产、净存款、Gold订阅者、收入、调整后的EBITDA和每股收益。他强调公司的运营杠杆效应，指出超过80%的营收增长转化为了底线利润，并且公司首次实现了正的净收入。他还表示公司在进入2025年时保持了强劲的势头，并将专注于实现另一年的盈利增长。他提到公司将继续投资以实现盈利增长的同时提高效率，并对2025年的展望进行了详细说明，包括收入和开支的预期。

• Jack Freeman（高级经理和投资者关系）在问答环节中协助管理来自Say Technologies的股东问题，并引导分析师提问。他没有直接发表关于公司业绩或未来展望的评论。

分析师提问&高管回答

• 分析师提问：关于Robinhood在下一代用户中提高钱包份额的雄心壮志，以及在交易之外拓展服务的计划，鉴于退休金账户和信用卡的初步成功，您如何看待实现这一目标所面临的挑战，以及您期望在2025年取得的进展？ 管理层回答：我们有巨大的机会，目标是长期成为客户购买、出售或持有任何金融资产和进行任何金融交易的地方。我们需要继续创新，投资技术，选择正确的产品，确保我们在金融行业的两大技术转型——人工智能和加密技术——中处于有利位置。我们有团队、文化和人才来实现这一目标。

• 分析师提问：关于体育合约的长期计划，您在分析师日提到了它，我们自己的调查显示这是一个巨大的机会，您的很多用户也参与体育博彩。您开始推出了体育合约，但暂时关闭了。您能否概述一下这个非常重要的市场的中期计划？ 管理层回答：我们认为预测市场是未来的方向，Robinhood将在这里引领潮流。我们将继续创新，并在今年晚些时候推出一个全面的事件合约平台，让客户能够访问各种预测市场。我们相信这一点，并将在这个领域成为领导者。

• 分析师提问：关于加密货币的扩展和竞争格局的演变，您提到了加密货币的强大优势，一旦我们有了监管清晰度，您如何看待从推出更多altcoins和深入挖掘质押或借贷机会的额外收入潜力？ 管理层回答：我们没有技术障碍来添加代币或像质押这样的服务。我们已经在欧盟看到了很好的采用率。我们需要更多的监管清晰度，特别是对于具有证券特征的硬币，以及对质押的额外指导。政府对加密空间的创新支持态度积极，这对客户和像Robinhood这样的公司来说都是好事。

• 分析师提问：关于新产品Legend平台、指数期权和期货的增长情况，您能否提供更多细节？您认为这些新产品的增长率如何？它们是否会加速增长？ 管理层回答：Legend现在的年化收入达到5000万美元，指数期权为1500万美元。这些产品的周增长率很强劲。我们对这些产品的长期市场份额感到乐观，我们正在显示出在市场上占据份额和竞争的能力。

• 分析师提问：关于金融顾问托管机会的进展，您能否分享市场对TradePMR交易的反馈，以及您计划如何在RIA托管市场中差异化？ 管理层回答：我们看到咨询是一个被错过的机会，我们将非常积极地解决这个问题。当我们与顾问交谈时，包括TradePMR的客户，最让人兴奋的是能够接触到Robinhood的客户群。我们相信我们可以解决两个问题：为年龄稍大、资产较多的客户提供人类顾问服务，并帮助顾问接触到未来几十年将继承数万亿美元财富的2500万美国客户。

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