不要冲销市政债券-历史市政债券收益与股票收益的比较

市政债券。

标准普尔500指数。

标准普尔500指数与市政债券风险和波动性的比较。

平均收益与年化收益的比较。

税真的有影响吗？

在本文中，我们将

市政债券市场回报率

与1991年至2016年的标准普尔500指数历史收益率进行比较。你可能想知道为什么要比较两种类似苹果和橘子的金融工具。原因很简单，一种工具与另一种工具相比，风险和波动性较小，通过比较历史回报，更容易确定额外风险是否合理。此外，如果假设未来收益将模仿历史收益，那么该分析最好对未来的决策有用，在最坏的情况下可以教授

高水平的投资概念。

在我们深入比较之前，这里有一些关于市政债券的一般信息。

请注意，并非所有市政债券都是免税的。有些市政债券不符合税收优惠条件。重要的是咨询市政债券专业人士，以确保他们符合资格的税收地位。

为什么将市政债券与另一种投资工具进行比较时，市政债券获得联邦所得税豁免很重要？如果一个人投资于应税账户，那么你就必须在应税投资中获得更高的回报，以等同于市政债券的免税回报。为了演示这一概念，此

市政债券计算器

根据个人的边际税率计算等效纳税回报。这将告诉你的回报率，在一个应税帐户，以相当于市政债券的回报。

标准普尔500指数是最受欢迎的基准股指之一。自1957年以来，该指数一直被称为标准普尔500指数(S&P500)。标准普尔指数自19世纪中期以来就已存在，尽管不是以目前的形式出现。它目前跟踪纽约证券交易所(NewYorkStockExchange)和纳斯达克综合指数(NasdaqComposite)500家最大公司的业绩。

值得一提的是，标准普尔指数是由股票而不是债券组成的。有什么关系？股票是公司股权的另一个术语，而债券则是一种债务工具，在这种工具中，资金被借给一家公司，以期获得全额的利息偿还。如果一家公司违约，债券持有人将首先得到剩余资产的偿还，然后是股权/股东。因此，债券持有人承担的风险较小。

最后，重要的是要指出，标普的历史回报率有时是在计入股息的情况下衡量的，而不是在计入股息的情况下衡量的。出于本文的目的，我们研究一下有股息和无股息的标准普尔500指数(S&P500)。

为什么标准普尔500指数与市政债券如此不同？标普500指数(S&P500)随其所持标的资产的价值而波动，而且由于它承担的风险更大，价格也会随着相关公司价值的变化而波动。基础公司的价值通常作为公司未来盈利潜力的函数来计算。因为未来的收益远不如债券的利息支付那么确定和可预测，股票市场的波动更大。

衡量波动率差异的一种方法是标准差。标准差是衡量每年的回报率与平均回报率相差多少的一种方法。标准差可以计算在任何一组收益上，以确定它与另一组收益的相对波动率。例如，从1991年到2016年，带股息的标准普尔指数的标准偏差为17.23%。与同期市政债券5.35%的标准偏差相比，你可以看到，股票的波动性是市政债券的3倍以上。

还可以从标准差中学到什么？正如我们前面所说的，标准差是预期的收益与每年平均收益的偏差。带股息的标准普尔500指数的年平均回报率为11.45%，标准偏差为17.23%。这就是说，预期会有一些年的回报率为负，因为低于平均回报率17.23%的标准差会使回报率进入负数。

另一方面，市政债券的平均收益率为6.03%，标准偏差为5.35%。这意味着，当市政债券的收益率低于平均水平时，可能是负的，但不太可能是极负的，这在标准普尔500指数(S&P500)中更有可能出现。

我们简要讨论了标准普尔500指数(S&P500)相对于市政债券的平均回报率。若要重温这一点，标普的平均股息回报率为11.45%，而同期市政债券的平均回报率为6.03%。依靠平均回报来做决定是有误导性的。这是因为平均回报率没有考虑波动性的回报。例如，如果一个人一年损失10%，第二年赚回10%，平均回报率为0%，但他们的年化回报率仍然是负的。这表明平均回报率可能具有误导性。也就是说，从1991年到2016年，标准普尔500指数(S&P500)带股息的年化回报率为9.90%，而市政债券的回报率为5.9%。在过去的25年里，这几乎是4个百分点的差距。在这一点上，一个人每次都会投资于市政债券而投资于标准普尔指数(S&P)，这似乎是一件不费脑筋的事情。

不要太快！在下一节中，我们将简要讨论相关的税收影响。

让我们研究一种极端情况，即个人处于37%的最高边际税阶，并且正在投资于应税帐户。这意味着，他们从标准普尔500指数(S&P500)获得的任何短期资本收益都将按37%的所得税税率征税。如果他们获得9.9%的年化回报率，他们的税后回报率将是9.9%乘以63%(100%减去37%)。这相当于6.23%的税后回报率。因此，你可以看到，这一回报率与市政债券5.9%的回报率相差不大。

我们承认，此示例不考虑按长期资本利得税或股息税率(均低于37%)征税的收益。但它也没有计入州和地方所得税，这可能会进一步侵蚀标准普尔500指数(S&P500)的回报。

值得一提的是，这组收益是从1991到2016年。从整体上看，这25年的回报率不会像25年来的任何其他回报率那样。可能会有25年的回报，有时比这25年更好，有时则比这更差。因此，使用这一点，你自己承担风险，然而，有高层次的概念，可以在这里学习。

例如，在考虑税收和波动性时，可能不难理解为什么有人宁愿投资市政债券，也不愿投资于标准普尔500指数(S&P500)。当税收和波动性在一个人的投资决策中起着更大的作用时，对于退休或即将退休的人来说尤其如此。

此外，从数据和图表可以看出，市政债券和股票指数基金也可以在投资者的投资组合中发挥补充作用。在一个税收递延或税收优惠账户中购买标准普尔500指数基金对于获得更快的增长是有意义的，而在一个税收优惠账户中购买市政债券可能不是最好的主意。然而，对于税级最高的投资者来说，市政债券可能是在应税账户内拥有的一种很好的资产类别，他们有比税收优惠账户允许的更多的投资。

不管一个人的决定如何，我们希望这篇文章能帮助人们做出更明智的决定，以便他们能够在长期内最大限度地减少风险的同时获得最大的回报。

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