海能達(002583)2019年半年度業績預告點評：PDT龍頭整合彰顯協同效應，全球業務拓展疊加國內

本報告導讀：公司2019年上半年預期利潤中位數同比增長超兩倍，海外業務持續拓展，國內密集中標PDT項目，隨着全國範圍內PDT全網建設深入覆蓋，公司業績有望大幅增長。投資要點：業績超預期，維持增持評級。公司發佈2019年半年度業績預告，顯示2019年H1預期實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2000-3000萬元，同比增長154.34%-281.50%，業績超預期。維持預測海能達2019-2021年每股EPS為0.42元、0.53元、0.67元，給予公司2019年39.14倍PE，維持目標價16.44元，維持「增持」評級。精細化管理效果顯著，現金流持續改善。公司精細化運營推行順利，費用率得到有效管控，2019年經營性現金流改善明顯。公司研發人員佔比高，保證研發費用穩健增長同時實現了ROE大幅度回升。PDT網絡迎來擴容優化，公司作為龍頭訂單擴增。公司中標6862.4萬元南京公安局數字集羣系統基站擴建優化項目，國內PDT警用網絡完成對主要省份和城市的覆蓋后，擴容和深度覆蓋需求顯現，將成為PDT網絡下一階段主需求。公司市場份額達六成，將優先受益。海外收入拉動業績動力強勁。公司海外營收佔據半壁江山，美洲業務拓展順利；公司受益「一帶一路」地區和新興市場專網「模轉數」和寬帶化機遇，整合持續深入完善渠道和產品，綜合競爭力不斷提升。海能達(002583)2019年半年度業績預告點評：PDT龍頭整合彰顯協同效應，全球業務拓展疊加國內