SteelPath 9月MLP更新和新闻

根据Alerian MLP指数衡量，中游MLP在价格基础上截至8月底下降了6.7%，考虑到分销后下降了5.5%。

8月份表现最好的中游分组是石油管道集团，而压缩分组平均表现不佳。

MLP收益率差，以相对于10年期美国国债的AMZ收益率衡量，该月扩大了110个基点(Bps)，退出该期间为706个基点。

现货西德克萨斯中质原油本月以每桶55.10美元的价格退出，同期下跌5.9%，同比下降21.1%。

根据Alerian MLP指数(AMZ)衡量，中流MLP在价格基础上截至8月份下降了6.7%，考虑到分配后下降了5.5%。AMZ的业绩表现低于标准普尔500指数当月1.6%的总回报损失。8月份表现最好的中游分组是石油管道集团，而压缩分组平均表现不佳。

截至8月份的一年中，AMZ在价格基础上涨了3.8%，导致总回报增加了10.1%。这落后于标准普尔500指数，后者的价格和总回报分别上涨了16.7%和18.3%。压缩集团产生了今年迄今最好的平均总回报，而收集和加工部门则落后了。

MLP收益率差*，以AMZ收益率相对于10年期美国国债衡量，该月扩大了110个基点(bps*)，退出该期间为706个基点。这超过了过去五年的529个基点的平均价差和自2000年以来约377个基点的平均价差。AMZ表明月末的分配率为8.6%。

中流MLP及其附属公司在这个月没有筹集到新的上市股本(普通股或优先股，不包括在市场上的项目)和25亿美元的上市债务。MLP和附属公司在8月份宣布没有新的资产收购，尽管先前宣布的一项合并已经完成(MLP被多元化的C-Corp赞助商收购)。

现货西德克萨斯中质原油(WTI)当月以每桶55.10美元的价格退出，同期下跌5.9%，同比下降21.1%。截至8月的天然气现货价格为每百万英制热量单位(MMbtu*)2.34美元，较上月上涨2.6%，较2018年8月下降20.9%。Mont Belvieu的天然气液体(NYSE：NGL)本月价格为每桶17.93美元，比7月底低2.0%，比去年同期低52.9%。

从二叠纪到科珀斯克里斯蒂的主要管道开始服务。原油开始在Plains All American Pipeline‘s(PAA，PAGP)Cactus II管道上流动，每天的输送能力高达67万桶原油(Mbbls/d)，从德克萨斯州的Wink输送到德克萨斯州科珀斯克里斯蒂(Corpus Christi)附近的墨西哥湾沿岸码头。此外，EPIC Midstream(私人)开始通过其Y级管道开始临时原油服务，这条管道将从二叠纪盆地向科珀斯克里斯蒂地区输送高达440Mbbls/d，直到2020年初，EPIC的590Mbbls/d原油管道将投入服务，Y级管道将开始运输NGLs1。最后，Kinder Morgan(KMI)开始填充其墨西哥湾快速管道，这条管道设计为每天输送多达20亿立方英尺的天然气。全面的商业服务定于10月份开始。

私募股权中途购买。本月下旬，Blackstone Infrastructure Partners提出将Tallgras Energy(TGE)私有化的要约，价格比TGE在要约当日的收盘价高出约35.9%。黑石已经持有TGE的A类和B类股票，约占2019.2

第二季度收益季结束时收购的未偿还股本权益的44%。

第二季度财报季在8月底基本完成。截至月底，61家中游实体宣布了本季度的分派，其中包括27次分派增加，32次与前一季度相比没有变化的分派，以及两次暂停分红。截至8月底，已有64名行业参与者报告了第二季度的财务业绩。平均而言，经营业绩好于预期，EBITDA，即扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益，比共识预期高出0.3%，比上一季度低0.3%，比上年同期高出17%。

SteelPath最近发布了“私募股权继续投资中游”，我们在其中讨论了潜在的中游基本面，以及私募股权对中游资产的持续兴趣。

图1：私募股权一直在以比公开MLP交易更高的估值增加中游投资

来源：截至6月30日，富国银行研究公司(Wells Fargo Research)。过去的业绩不能保证未来的业绩。

脚注

除非另有说明，所有数据均来源于Bloomberg截至2019年8月30日

来源：平原所有美国管道

来源：Tallgras能源

来源：SteelPath和Midstream公司，截至2019/8/30

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