评估哪些基金自FOMC会议以来表现良好

自7月下旬FOMC会议以来，NAV表现如何？当时我们在债券市场进行了范式转换？

利率下降导致REITs、市政债券和优先股表现非常好。

自本文撰写以来，交易再次转向通货再膨胀交易。

我们认为这不会持续太久！因此，请准备好您的购物清单！

我们分析基金的一种方法是查看其NAV在特定时间段的表现。这可以让我们更深入地了解基金的定位，以及影响基金资产净值的关键敏感因素。下面我们筛选了自7月30日

FOMC会议以来表现良好的基金，在那次会议上，我们看到联邦基金十多年来首次降息。

我们首先研究了7月30日以来资产净值的变化

在波动性较高的会议后近期的表现。从那次会议后开始，标普500指数从高点温和回调了5.5%左右。10年期国债收益率跟随市场同步下跌，触及2016年以来的最高收益率。

显然，任何有持续时间的东西都会对其资产净值价格产生良好的顺风。这包括市政、优先股和公司等行业。与此同时，当利率上升时表现较好的市场领域最近的业绩出现了一些不利因素。此外，由于波动性，我们看到价差扩大。任何时候VIX(恐惧指数)弹出，我们往往会看到高收益价差扩大。也就是说，当市场波动时，投资者购买垃圾级债券所需的收益率就会增加。

我们突出显示下面弹出窗口。涨幅的一大部分集中在过去几周表现疲弱的高收益能源债券上。4.35%的高收益率利差表明，市场风险略高，但没有接近媒体纷纷发出的衰退警告。

这对任何类型的信贷导向型基金都是一个拖累，包括高收益和银行贷款。事实上，自7月30日以来，100%的高收益CEF和100%的银行贷款(浮动利率)基金公布了负的NAV回报

。相反，100%的市政CEF(包括州、国家和应税)公布了积极的NAV结果。总体而言，自7月30日以来，平均应税债券CEF下降了1.01%

。

因此我们知道市政债券和优先股表现良好，而高收益和浮动率一直较弱。让我们看看多部门类别的CEF，这是一个更大和更受欢迎的类别。

请记住，这是按7月30日以来NAV变化排序的。随着利率下降，持续期表现良好。当然，这并不意味着过去的表现预示着未来的结果！

多部门：

关键观察：

房地产/公用事业：

关键观察：

抵押贷款：

关键观察：

关键观察：

我认为这是了解资金定位的一个很好的练习对于那些认为目前的制度可能会继续下去(降低利率，逃往安全等)，然后看看绿色突出显示的基金。对于那些认为这只是昙花一现、认为我们在FOMC会议之前回到定位的人来说，那么红色突出显示的基金可能会看到大幅复苏。

我们继续关注那些可能接近榜首的基金，因为它们已经显示出一些防御特征。我们会认为，在最终经济低迷到来时，除了我们的市政债券头寸之外，这将有助于提供下行保护。

此后通货再膨胀交易重新出现，但我们认为这种情况不会持续下去。这为投资者在短短几周内大幅抛售房地产投资信托基金(REITs)、市政债券(Muni)和优先股之后，进入持续期交易提供了一个很好的机会。

我/我们是长TSI，Hyb，IHIT。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。