2月度防禦性基金擊敗市場，打折出售，收益率5%-6%，沒有K-1

一隻基金的應税收益率為6.46%，另一隻基金的免税收益率為4.63%，相當於5%+到7%+，具體取決於您的税級。

在過去一年、一個月、一個季度和一年迄今為止的所有三次回調中，它們的表現都優於市場。

它們都仍然以折扣價出售。

在這個混亂的市場中尋找一些防禦嗎？考慮到過去幾周我們每天看到的旋轉，這不是一個壞主意。

這兩隻封閉式基金的資產基礎不同，但它們有一些共同點--除了具有吸引力的收益率外，它們在最近的回調中都表現優於市場，並且仍然以折扣出售，儘管沒有2019年早些時候的折扣那麼大。

但是，話又說回來，我們不能兩全其美--超越表現是有代價的。本文進一步的定價部分為您提供了當前和過去折扣的詳細信息。

信安房地產收入基金（PGZ）的投資組合包括約65%的CMBS、抵押貸款支持證券，此外還持有約19%的非美國房地產證券。

Nuveen AMT-Free市政信貸收入基金（NVG）投資於免徵常規聯邦所得税的市政證券。

這兩隻基金的規模截然不同，PGZ的總淨資產基礎為1.55億美元，NVG的總淨資產基礎為53億美元。PGZ的日均交易量約為28 K股，而NVG的日均交易量約為332 K股。

簡介：

PGZ - Principal Real Estate Income Fund是由ALPS Advisers，Inc.發起和管理的封閉式平衡共同基金。它由Principal Real Estate Investors，LLC共同管理。該基金投資於美國的公共股權和固定收益市場。它尋求投資商業抵押貸款支持證券、房地產投資信託基金和類似房地產投資信託基金的實體。該基金投資於公司的價值股。它使用金融衍生品，如信用違約掉期，利率掉期，上限，下限和衣領，貨幣期貨和遠期，利率遠期和利率期貨投資於證券。

NVG - Nuveen AMT-Free市政信貸收入基金是由Nuveen Investments，Inc.推出的封閉式固定收益共同基金。該基金由Nuveen Fund Advisors LLC和Nuveen Asset Management，LLC共同管理。它投資於美國的固定收益市場。該基金投資於被低估的市政證券和其他相關投資，免徵常規聯邦所得税，被標準普爾、穆迪或惠譽評級為Baa/BBB或更高，平均期限為17.02年。

性能：

，而道瓊斯指數為-2.4%，標準普爾指數為-2.28%。兩隻基金在2019年5月回調和2018年第四季度大幅回調期間也表現出色，自2018年9月市場高點以來表現出色。

您可能不會對這兩隻基金在18年第四季度回調期間的負面表現印象深刻，但您應該考慮這樣一個事實：18年第四季度的回調是受到美聯儲轉向加息軌跡的啓發。今天的情況肯定不一樣，美聯儲已經進行了兩次削減，因此這應該會支持這些債務相關基金。

本周很容易被描述為不穩定，市場每日波動約-1%，標準普爾指數下跌-2.22%。然而，PGZ和NVG的價格均有所上漲：PGZ上漲2.61%，NVG上漲1.81%。

今年迄今為止，它們也重創了市場- PGZ上漲了約26%，NVG上漲了約21%，這甚至還沒有考慮到穩定的月度分配，這為收入投資者的組合增加了有吸引力的收入：

分發：

在20.43美元，PGZ收益率為6.46% -它支付0.11美元/月，通常在月中除息，而在每個月底支付。

NVG的聯邦免税收益率為4.63%，每月支付0.0655美元，分銷時間表非常相似。

税收：

PGZ的支出確實有一定的資本回報--2018年為22.5%，2019年迄今為止為11.62%：

NVG的支出沒有資本回報：

NVG的分配免徵美國聯邦税。以下是基於税級抽樣的等效應税收益率的概述。儘管NVG的收益率僅為4.63%，但由於它有聯邦免税分配，因此税率越高，等效應税收益率就越有吸引力：

定價：

PGZ為20.43美元，與NV（淨資產價值）有約-9.6%的折扣，這聽起來很有吸引力，但折扣沒有其一年平均值-12.22%那麼大。PGZ自成立以來的資產淨值回報率為11.02%，過去一年的資產淨值回報率為19.7%。

NVG對NAV的折扣為-1.97%，而其1年平均折扣為-6.57%。自成立以來，它的資產淨值回報率為6.86%，過去一年為14.78%。

以下是這兩個基金最近的Z分數：

槓桿和費用：

這兩隻基金都使用槓桿來提高回報，PGZ使用約31%，NVG使用約37%。PGZ的基線費用較高，為2.08%，而1.34%的基線費用為1.34%。PGZ平均未分配淨投資收益/份額（UNII）為-.4016美元，而NVG為-.036美元：

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聲明：本文僅供參考，無意作為個人投資建議。請在投資本文提及的任何投資工具之前進行盡職調查。

我是/我們是長PGZ、NVG。

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額外披露：

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