收入工廠第三季度以11.5%的速度發放現金，同時持有早期收益

我們的Income Factory™在第三季度繼續以11.5%的利率發放現金。

今年迄今的總回報率為22.5%，略高於前六個月的21.5%，這意味着我們已經用2019年的「紙面收益」抵消了2018年的鉅額「紙面損失」

真正重要的是，我們已經籌集了現金，可以按照當前11.5%的再投資率進行再投資和複合（不像9個月前的超級收益率那麼有吸引力，但我們會接受它）。

當然，今年市場升值的缺點是，我們必須更加努力地尋找再投資前景，因為封閉式基金市場和其他地方的價格和溢價都在上升。

正如讀者所知，我們的Income Factory™戰略是將我們的投資組合視為一個工廠，而不是太擔心市場不時如何對其進行估值，而是專注於（1）工廠產出（它產生了多少現金），以及（2）通過再投資和複合以正/負10%的「股權回報率」穩步增長產出。

初接觸這種哲學的讀者（當我幾年前介紹它時，我對此感到非常悲傷）可以閲讀像這篇介紹性這樣的過去文章

過去的一年提供了一個很好的例子，説明我們的收入工廠如何緩衝市場低迷的衝擊和壓力。2018年下半年，信貸和股市大幅下跌。對於許多投資者來説，這將是一個令人頭疼的時期，特別是如果他們的股票投資組合只支付了區區2%或3%的收益率，並且指望市場升值來提供9- 10%的目標股票回報率中剩余的6%或7%，而他們卻眼睜睜地看着價格朝相反的方向移動。

但在我們的收入工廠中，市場價格下跌引起的焦慮被我們進來的「現金河」所抵消，我們可以重新投資異常高的發行收益率，到年底將達到十幾歲（正如去年12月的這篇文章中的相關內容）。

既然今年的紙面收益已經抵消了去年的紙面損失，我們實際上處於領先地位（相比之下，如果市場在過去一年只是持平，我們會處於領先地位），因為我們必須以討價還價的價格和收益率重新投資我們的穩定收入。大約六個月的時間。擴展我們的收入工廠類比，想象一下如果鋼鐵價格連續六個月下跌並且可以廉價儲存原材料福特汽車（NYSE：F）會有何感受。這就是市場價格暫時下跌對我們收入工廠的影響，也是為什麼我們強調市場持平和下跌使我們能夠比市場升值更快地增長收入（和長期財富）。

當前的資產分佈圖表看起來很像上一張，因為我除了重新投資當前的分佈（其中大部分;我的Factory是IRA，我必須定期提款）並對那些變得太富有或表現不佳的基金進行一些調整和修剪，以至於我失去了耐心。稍后會詳細介紹。

但從總體上看，我稍微增持了以下資產類別--CLO、股票/期權和高級貸款，同時稍微降低了我在這些資產類別中的頭寸--封閉式基金（即「基金的基金」）、高收益信貸和房地產。

以下是投資組合的快速概述：

這是我們前三個季度的報告。正如您可能已經猜到的那樣，我沒有水晶球來告訴我未來的經濟、金融或政治形勢，並繼續依賴基礎廣泛且多元化的投資組合，該投資組合依賴於眾多行業和資產類別的公司繼續做他們一直在做的事情（支付利息和本金，維持當前的股息水平）。換句話説，生存下來、得過且過、「完成比賽」，但不一定必須「贏得比賽」，以便我們的收入工廠能夠繼續生產其「現金河」。"

感謝您的閲讀以及您所有的支持和鼓勵。特別感謝我的Seeking Alpha撰稿人@Stanford Chemist、@David Van Knapp和@John Cole Scott，他們為我的新書《收入工廠：持續終生回報的投資者指南》撰寫了封面「簡介」，麥格勞-希爾將於2020年初出版。

一如既往，我期待您的評論、反饋和建議。

我是/我們是長XFLT、EC、FOF、OXLC、NHF、REML、OCI、JRS、AWP、CEN、RA、GLV。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。

額外披露：

我長期持有本文隨附表格中提到的所有證券，除了那些余額為零的證券，因為在本季度已出售的證券。