荷美爾食品：並非所有股息王都是好投資

荷美爾食品在我57個月測試期內的總回報率比道瓊斯平均值高出25.82%，這對這家食品公司來説是件好事，但過去四年的情況確實如此。

荷美爾食品53年來一直提高股息（股息大王），目前收益率為2.0%，大致為平均水平。

荷美爾食品公司的三年前瞻複合年增長率為4%，這很糟糕，隨着美國經濟的增長，增長率將低於平均水平。

荷美爾食品公司在食品行業的多元化程度非常高，該公司擁有防禦性業務，即使在經濟衰退中也能賺錢。

荷美爾食品（HRL）是一家增長前景較低的銷售公司，是最大的食品供應商之一。荷美爾食品擁有充足的現金流，公司每年利用這些現金增加股息並回購股票。荷美爾食品公司正在使用「良好商業投資組合」指南進行審查，我用來為我的IRA投資組合選擇公司，這些公司是在所有投資類型之間保持平衡的優秀商業公司。

我使用過去幾年制定的一套指導方針來審查The Good Business Portfolio（我的投資組合）中的公司和我正在審查的其他公司。有關一套完整的指導方針，請參閱我的文章「良好的業務投資組合：更新到指導方針，2018年8月」。這些指導方針為我提供了一個平衡的收入、防禦性、總回報和成長型公司投資組合，希望讓我領先於道瓊斯平均指數。

當我掃描五年圖表時，荷美爾食品公司（Hormel Foods）2015年的圖表很糟糕，呈強勁的穩定模式，接下來的四年將持平。

數據來自YCharts

以下主題對荷美爾食品進行了回顧。

我使用總回報作為看待公司業務的起點。總回報必須大於道瓊斯指數在我測試期間的總回報。在我57個月的測試中，與道瓊斯平均指數相比，荷美爾食品公司擊敗了道瓊斯平均指數的基線。我選擇了57個月的測試期（從2015年1月1日開始，到目前為止），因為它包括偉大的2017年，以及其他表現平平和糟糕的年份。荷美爾食品的良好總回報率為73.9%，而道瓊斯指數為48.08%，乍一看荷美爾食品對於總回報投資者來説是一個不錯的投資，但過去四年的總回報率一直為負。回顧五年，五年前投資的10，000美元現在價值超過18，600美元。這一收益使荷美爾食品公司成為總回報投資者回顧過去的良好投資，隨着美國經濟的持續增長，荷美爾食品公司的未來增長率較低。

道指57個月總回報基線為48.08%

荷美爾食品確實符合我的股息準則，即過去十年中有八年的股息增加，收益率至少為1%。荷美爾食品的平均股息收益率為2.0%，53年來一直在上漲，這使得荷美爾食品成為股息增長投資者的不錯選擇。股息上次上調是在2018年11月，從0.188美元/季度增至0.21美元/季度，增幅為20%。下一次股息上調預計將於2020年6月上調至0.225美元/季度。或增長7%。五年平均派息率較低，為37%。支付股息后，剩余現金用於通過購買固定公司來增加公司業務，增加股息。

我只喜歡大市值公司，希望資本至少超過100億美元。荷美爾食品輕松通過了我的規則。荷美爾食品是一家市值230億美元的大型公司。荷美爾食品公司2019年預計運營現金流為13億美元，這一情況良好，使該公司能夠實現公司增長，每年增加股息。荷美爾食品等大盤股公司擁有現金和能力收購其他小公司並克服可能出現的任何風暴。

荷美爾食品標準普爾CFRA評級為兩顆星或以目標價出售至35美元。荷美爾食品的價格比目標高出19%，遠期PE為25，使得荷美爾食品在這個切入點上的收購表現不佳。我將荷美爾食品評級為賣出，因為未來增長率較低，這並不能證明目前的高估值是合理的。

我認為我的頭寸的收益總是超過他們的季度預期。2019年8月22日最后一個季度，荷美爾食品公司公佈的收益為0.37美元，超出預期0.01美元，而去年為0.39美元。總收入為22.9億美元，同比下降2.9%，低於預期收入203萬美元。這是一份糟糕的報告，預計利潤會超出預期，而利潤則下降，與去年相比略有下降。下一份盈利報告將於2019年11月發佈，預計為0.45美元，比去年減少0.48美元。這份業績不佳且有所下降的盈利報告表明該公司缺乏增長，並使HRL成為一家出售公司。

我還要求未來的複合年增長率能夠以7%的複合年增長率來支付我的年度費用和我的RMD。我的股息為投資組合提供了3.3%的收入，我還需要額外1.9%才能獲得5.2%的年度分配加上1.8%的通脹緩衝。標準普爾CFRA三年前瞻複合年增長率為4%，未達到我的指導要求。荷美爾食品未來的增長不佳，但受益於全球和美國經濟的持續強勁增長，其緩慢的上升趨勢將繼續下去。

平均增長的股息使荷美爾食品公司成為一個公平的業務擁有的收入，但未來的增長低於我的要求7%。我的投資組合喜歡接受各種投資風格，但專注於購買可以理解的企業，賺取公平的利潤，將利潤投資回業務，併產生良好的收入來源。最重要的是，荷美爾食品的有趣之處在於53年股息增長的長期股息歷史，但目前的切入點很高，未來增長看起來很弱。

荷美爾食品公司是美國和外國的食品供應商。

根據路透社的説法：

總體而言，荷美爾食品是一家良好的防禦性企業，隨着經濟隨着人口的增加而增長，預計增長率較低，為4%。糟糕的盈利、收入增長以及主要是正的現金流使HRL有能力繼續其低增長，並有足夠的資金增加每年的股息。那些宣揚經濟衰退的空談家應該被忽視，即使世界經濟放緩，荷美爾食品的產品仍然是必要的，這使得HRL在經濟不景氣的情況下成為防禦性公司。

下圖中所示的荷美爾食品多元化產品擁有大量產品，其中許多產品家喻户曉。

以下對第三季度盈利的解釋表明，該公司食品產品的增長好壞參半。

這表明了高層管理人員對荷美爾食品業務持續緩慢增長以及未來增長加快的感受。荷美爾食品公司的增長持續較低，並且將隨着美國和外國經濟的增長而持續下去。現金流足以適度增加股息。

對於非常保守的股息增長投資者來説，荷美爾食品是一個公平的投資選擇，其平均股息增長率已經增加了53年。對於所有其他人，我認為HRL是一個出售，其增長緩慢，最近四年的總回報率不佳。HRL不會加入我的投資組合，因為該公司的低增長潛力。如果你想在防禦性業務中獲得穩定、緩慢增長的股息收入，HRL是正確的投資，但以今天的價格來看，它的切入點很差。

佔投資組合比例最大的五家公司是：強生公司（Johnson & Johnson）佔投資組合的7.6%，伊頓萬斯增強股票收益基金II（EOS）佔投資組合的7.9%，家得寶（HD）佔投資組合的10.2%，歐米茄健康投資者（OHI）佔投資組合的8.8%，波音公司（BA）佔投資組合的13.3%。因此，BA、EOS、Johnson、OHI和HD現在處於修剪或接近修剪的位置，但我讓他們跑一點，因為他們是偉大的公司。

8月19日，我針對我的Danaher（ZR）頭寸寫了承保看漲期權，以收取另一筆溢價（1.72美元/股，9月145美元）。我喜歡DHS，但它變得有點貴，而且承保的電話給了我一些額外的收入和負面保護。9月12日，我以0.07美元/股的價格回購了看漲期權，一個月內就賺了1.65美元/股。

8月30日，我將HD削減至投資組合的10%。高清是一項偉大的業務，但需要更多的海外擴張才能發展壯大。

8月30日，我將OHI削減至投資組合的9%。OHI是一項收入很高的業務，但也有風險，所以我對這家公司的限制是9%，直到運營商問題完全得到控制。

波音公司將被迫佔據投資組合的15%，因為該公司2019年第一季度787延期飛機成本為9.38億美元，比第四季度有所增加。由於第二次737 Max墜機事故，波音公司在過去五個月內股價下跌，我認為這是以合理價格收購英航的機會。7月1日

9 th BA表示，他們預計737 Max將在第四季度初起飛，BA上漲16美元。第二季度的盈利報告非常糟糕，英航在三天內損失了25美元。

由於其在后英國脱歐世界中的防禦性質，強生將被迫佔據投資組合的9%。上一季度的收益上下都超過了，市場先生卻什麼也沒做。強生公司於2019年4月將股息提高至0.95美元/季度，這是連續57年增長。強生不是一隻交易股，而是永久持有的股票;由於醫療保健行業仍面臨壓力，它現在是一個強勁的買入股。

Good Business投資組合的總回報率領先道瓊斯平均指數YTD 7.49%，這是該投資組合高於市場的一個不錯的漲幅，而BA的強勁拖累。財報季結束后的每個季度，我都會寫一篇文章，提供完整的投資組合列表和業績，最新文章的標題是「良好的業務投資組合：2019年第二季度收益和業績回顧」。成為實時關注者，您將在本財報季結束后獲得每個季度的業績。

我是/我們是長BA、強生、HD、DLR、EOS、SLP、ZR。

這篇文章是我自己寫的，它表達了我自己的觀點。我沒有因此獲得補償（Seeking Alpha除外）。我與本文中提及其股票的任何公司都沒有業務關係。

額外披露：

當然，這並不是建議購買或出售，您應該在進行任何購買或出售之前始終進行自己的研究並與您的財務顧問交談。這就是我管理IRA退休賬户的方式，公司的意見是我自己的意見。