Hormel Foods：并非所有股息之王都是好投资

Hormel Foods的总回报比我57个月测试期的道琼斯平均水平高出25.82%，这对这家食品公司来说是很好的，但过去四年是这样的。

Hormel Foods已经增加股息53年(股息之王)，目前收益率为2.0%，约为平均水平。

Hormel Foods的3年前4%的复合年复合增长率很差，随着美国经济的增长，它会给你带来低于平均水平的增长。

Hormel Foods在食品行业的多元化程度极高，该公司有一项防御性业务，即使在经济衰退中也能赚钱。

Hormel Foods(HRL)是一家增长前景不佳的销售商，是最大的食品供应商之一。Hormel Foods拥有充足的现金流，公司每年使用现金增加股息并回购股票。Hormel Foods正在使用Good Business Portfolio准则进行审查，我使用该指南为我的IRA投资组合选择公司，这些公司在所有投资风格中都是平衡的。

我使用在过去几年中编写的一套准则来审查Good Business Portfolio(我的投资组合)中的公司和我正在审查的其他公司。有关完整的指南，请参阅我的文章“The Good Business Portfolio：Update to Guidelines，2018年8月”。这些指导方针为我提供了一个平衡的收入、防御性、总回报和成长型公司的投资组合，希望能让我领先于道琼斯平均水平。

当我扫描五年图表时，Hormel Foods在2015年有一个向上和右侧的贫穷图表，这是一个强有力的坚实模式，接下来四年都是持平的。

YCharts

Hormel Foods将在以下主题中进行审查。

我将总回报作为查看公司业务的起点。在我的测试期内，总回报必须大于道琼斯指数的总回报。在我57个月的测试中，与道指平均水平相比，Hormel Foods跌破了道指基线。我选择57个月的测试期(从2015年1月1日开始，到现在为止)，因为它包括2017年的伟大年份，以及其他表现良好和糟糕的年份。Good Hormel Foods的总回报率为73.9%，而道氏基数为48.08%，乍一看，Hormel Foods对总回报投资者来说是一项不错的投资，但过去四年的总回报一直为负值。回顾五年前，五年前投资一万美元，现在价值超过一万八千六百美元。这一收益使Hormel Foods成为总回报投资者的一项很好的投资，因为随着美国经济的持续增长，该公司的未来增长率很低。

道氏57个月总回报基线为48.08%

Hormel Foods确实符合我的股息准则，即过去十年中有8年股息增加，且收益率最低为1%。Hormel Foods的平均股息率为2.0%，53年来一直有增长，这使得Hormel Foods成为股息增长投资者的一个好选择。上一次增加股息是在2018年11月，股息从0.188美元/季度增加到0.21美元/季度，增幅为20%。下一次股息增长预计将在2012年6月达到0.225美元/季度。或者7%的增长。五年平均支付率很低，为37%。在支付股息后，剩下的现金用于通过购买补仓公司来增加公司的业务，增加股息。

我只喜欢大市值的公司，希望市值至少超过100亿美元。霍梅尔食品公司很容易通过我的规则。Hormel Foods是一家市值230亿美元的大盘股公司。Hormel Foods 2019年预计运营现金流为13亿美元，这让该公司有了实现公司增长的手段，每年都会增加股息。像Hormel Foods这样的大盘股公司有现金和能力收购其他规模较小的公司，并克服可能出现的任何风暴。

Hormel Foods S&P CFRA评级为2星级或出售目标价为35美元。Hormel Foods的价格比目标高出19%，并且远期市盈率高达25，这使得Hormel Foods在这个入口点是一个糟糕的买入。我将Hormel Foods评为抛售，因为未来的低增长并不能证明目前的高估值是合理的。

我期待我的仓位的收益总是超过他们的季度预期。在2019年8月22日的最后一个季度，Hormel Foods公布的收益超过预期0.01美元，为0.37美元，而去年为0.39美元。总收入较上年同期减少22.9亿美元，同比下降2.9%，比预期收入少203万美元。这是一份业绩不佳的报告，预期会有底线跳水，而且与去年的底线相比，上线有所下降，但略有下降。下一份收益报告将于2019年11月发布，预计将为0.45美元，比去年减少0.48美元。这份业绩不佳的收益报告显示公司增长乏力，并使HRL成为卖家。

我还要求未来的CAGR能够以7%的CAGR覆盖我的年度费用和我的RMD。我的股息提供了投资组合的3.3%作为收入，我需要1.9%的额外收入，以获得5.2%的年度分配加上1.8%的通胀缓冲。标准普尔4%的三年远期CFRA CAGR未达到我的指导要求。Hormel食品公司这种糟糕的未来增长可以继续其缓慢的上升趋势，受益于全球和美国经济的持续强劲增长。

平均增长股息使Hormel Foods成为一家收入公平的企业，但未来的增长低于我要求的7%。我的投资组合喜欢拥抱各种投资风格，但专注于购买可以理解的企业，赚取公平的利润，将利润投资回企业，并产生良好的收入流。最重要的是，让Hormel Foods感兴趣的是53年来不断增长的股息的长期分红历史，但目前的切入点很高，未来的增长看起来很疲弱。

Hormel Foods是美国和国外的食品供应商。

根据路透社的释义：

总的来说，Hormel Foods是一家很好的防御性企业，随着经济的增长和人口的增加，预计增长率为4%的低CAGR。糟糕的收益，收入增长，主要是正的现金流使HRL有能力继续其低增长，并有足够的能力每年增加股息。鼓吹经济衰退的说客们应该被忽略，即使在世界经济放缓的情况下，霍梅尔食品公司的产品仍然是必要的，这使得HRL在糟糕的经济中成为一家防御性公司。

Hormel Foods多样化产品(如下图所示)拥有大量产品，其中许多都是家喻户晓的名字。

下面从第三季度收入呼叫的释义表明公司食品产品的混合增长。

这显示了最高管理层对Hormel Foods业务持续缓慢增长和未来增长的感受。Hormel食品公司有公平的、持续的低增长，并将随着美国和外国经济的增长而继续。现金流足以适度增加股息。

Hormel Foods是非常保守的股息增长投资者的公平投资选择，其平均增长的股息已经增加了53年。对于所有其他公司，我认为HRL是一个卖家，它增长缓慢，最近四年的总回报率很低。由于公司的低增长潜力，HRL不会被添加到我的投资组合中。如果你想在防御性业务中获得稳定的、增长缓慢的股息收入，HRL是正确的投资，但在今天的价格下，入口点很差。

构成投资组合最大百分比的五家公司是：强生(JNJ)(占投资组合的7.6%)、伊顿万斯增强型股票收入基金II(EOS)(占投资组合的7.9%)、家得宝(HD)(占投资组合的10.2%)、Omega Health Investors(OHI)(占投资组合的8.8%)和波音(BA)(占投资组合的13.3%)。因此，BA，EOS，JNJ，OHI和HD现在都处于调整或接近调整位置，但我让他们运行一点，因为他们是伟大的公司。

8月19日，我写了针对我的丹纳赫(DHR)头寸的备兑看涨期权，要求收取另一笔溢价(每股1.72美元，9月1日145美元)。我喜欢DHR，但它变得有点贵，而且有担保的电话费给了我一些额外的收入和下行保护。9月12日，我以每股0.07美元的价格回购了看涨期权，一个月内赚了1.65美元。

8月30日，我将高清调降至投资组合的10%。HD是一项伟大的业务，但需要更多的海外扩张来发展壮大。

8月30日，我将Ohi削减到投资组合的9%。OHI是一家收入很高的企业，但它也有风险，所以在运营商问题完全得到控制之前，9%是我对这家公司的限制。

波音公司将被压缩到投资组合的15%，因为在2019年第一季度，波音公司的787递延飞机成本为9.38亿美元，与第四季度相比有所增加。波音公司在过去的五个月里因为第二架737 Max飞机坠毁而下跌，我认为这是一个以合理价格收购BA的机会。7月1日

9日，英航表示，他们预计到第四季度初，737 Max会飞涨，而英航上涨了16美元。第二季度的收益报告真的很糟糕，英航在三天内亏损了25美元。

JNJ将被压缩到投资组合的9%，因为它在英国退欧后的世界中具有防御性质。上个季度的收益超过了收入和底线，而市场先生什么也没做。JNJ在2019年4月将股息提高到0.95美元/季度，这是连续57年的增长。JNJ不是一只交易股，而是永远持有的股票；由于医疗行业仍处于压力之下，它现在是一次强劲的买入。

Good Business Portfolio的总回报比道琼斯平均YTD高7.49%，这对于BA强劲拖累的投资组合来说是一个很好的高于市场的收益。收益季节过后的每个季度，我都会写一篇文章，给出完整的投资组合列表和业绩，最新的文章名为“良好的商业投资组合：2019年第二季度收益和业绩回顾”。成为一个实时追随者，你将在这个收益季节结束后得到每个季度的表现。

我/我们是长BA，JNJ，HD，DLR，EOS，SLP，DHR。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的补偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

额外披露：

当然，这不是一个买卖的建议，你应该始终做你自己的研究，并在任何购买或出售之前与你的财务顾问交谈。这就是我管理我的IRA退休账户的方式，公司的意见是我自己的。