MLP出差較少

中游本周基本與大盤同步，而MLP再次表現不佳。

油價和更廣泛的股票提供支撐，但這不足以讓MLP領先於Enterprise Products Partners周一的業績，從而拉開第三季度報告季的序幕。

MLP冷漠的答案可能是強勁的第三季度報告季節加上大宗商品價格的堅挺。

但MLP特定的優異表現需要他們克服MLP資金流動的季節性和長期阻力。

中游本周基本與大盤同步，而MLP再次表現不佳。油價和更廣泛的股票提供支撐，但這不足以讓MLP提前公佈Enterprise Products Partners（紐約證券交易所代碼：EPD）周一的業績，拉開第三季度報告季的序幕。

MLP與其他中游公司之間的表現偏差已達到過去幾年來的最大值，同比超過1，450個基點，其中大部分差異發生在7月底之后。MLP冷漠的答案可能是強勁的第三季度報告季節加上大宗商品價格的堅挺。但MLP特定的優異表現需要他們克服MLP資金流動的季節性和長期阻力。

上述基準回報率的差異是多種因素造成的，包括公司和MLP（公司集團中有更多天然氣管道）之間資產質量的差異、能夠購買公司的投資者基礎更廣泛，以及投資者也不願意購買MLP由於治理或税收問題。除了這些問題之外，該集團現有所有者的沮喪和不耐煩導致資金總體上從中游流出。

請參閱下圖，瞭解MLP和中游工具（包括ETF、ETF、ETF、開放式共同基金和封閉式基金）的資金摘要。該數據來自彭博社。截至9月底的過去12個月里，總流出量約為17億美元，細目如下：

其中大部分負流量發生在去年第四季度（今年以來淨流出總額「僅」約5億美元）。

上述數據的兩個主要要點：

AMLP繼續吸引資金令人震驚。這可能會被解釋為與為滿足短期興趣而創建的新單位的機制有關。但我懷疑更多的是懶惰，只是假設AMLP是中游暴露的合理替代品。需要明確的是，AMLP並不是中游風險的合理替代品。選擇簡單但結構不良且效率低下的ETF的顧問和顧問會對客户造成傷害。

中游宇宙已經在結構上發生了變化，因此您無法依賴AMLP來為您提供中游宇宙返回的足夠好的近似值。AMLP在市場上仍然擁有儲備（並且規模仍然超過80億美元），但回報流只是其前身的空殼。

達成AMLP並期望它能像以前那樣發揮作用，這類似於華盛頓紅人隊簽下阿德里安·彼得森或任何其他知名球員（比如多納萬·麥克納布），他們在抵達華盛頓后已經遠遠超過了巔峰時期。

再次接觸AMLP以獲得全面的中游曝光，但卻得到了比宇宙更糟糕的結果，這類似於電影中的比喻，一個強大的角色受到挑戰，並呼籲他的團隊支持他，卻發現他的團隊不願意繼續支持這個強大的角色，導致權力動態發生變化。這件事發生在藍軍隊的教練身上，也發生在訓練日結束時阿朗佐·哈里斯（丹澤爾·華盛頓飾）身上。

接觸AMLP並期望它能像最初的設計那樣「發揮作用」，這類似於每年萬聖節前后，我假設我的三個孩子都會興奮地盛裝打扮，去玩不給糖就搗蛋的遊戲，但隨后我面臨着年長的孩子熱情減弱的殘酷現實。萬聖節快樂，家人。

兩家小型MLP本周錄得兩位數的回報率，其次是USD Partners LP（紐約證券交易所代碼：USDP），在本周宣佈季度分配后，各交易均上漲。DPP Midstream（紐約證券交易所代碼：DPP）對大宗商品價格走強持積極態度，儘管其兩家贊助商之一周五宣佈減記9億美元其在DPP的權益，但仍保持不變。

Plains All American Pipeline（紐約證券交易所代碼：PPA）和Magellan Midstream Partners（紐約證券交易所代碼：MP）均排在后五位，反映出對Permian石油管道運營商的信心不斷惡化。啟用Midstream Partners（紐約證券交易所代碼：ENBL）的首席運營官變動加上俄克拉荷馬州產量前景惡化（見下文EnLink Midstream（紐約證券交易所代碼：ENLC））本周也使其接近底部。

Teekay LNG Partners（紐約證券交易所代碼：TGP）和DPP從上周的倒數5名反彈至本周的前5名。在YTD排行榜上，USA Comption Partners（紐約證券交易所代碼：USAC）的總回報突破50%，TGP和Phillips 66 Partners（紐約證券交易所代碼：PSXP）的總回報突破40%。

本周，美國中游公司的回報率中位數超過了MLP。Permian G & P旗下公司（Altus Midstream Co.（納斯達克股票代碼：ALTM）和Taga Resources Corp.（紐約證券交易所股票代碼：TRGP））本周領漲該集團。大型股、廣泛持有的ONEOK（紐約證券交易所代碼：OKE）和Kinder Morgan（紐約證券交易所代碼：KMI）是贏家之一。表現最差的再次是ENLC，Plains GP Holdings（紐約證券交易所代碼：PAGP）（與上面的PPA一樣）接近底部。

ENLC和Tallgrass Energy（紐約證券交易所代碼：TGE）重複排名倒數5。TGE本周報告了業績，許多人預計在9月份贊助商競標后會有最新的戰略形勢。在YTD排行榜上，OKE從KMI手中接過了總冠軍的位置，威廉姆斯公司（NYSE：WMB）的回報率恢復到了兩位數。

吉布森能源公司（OTC：GBNXF）（GEI）本周領漲加拿大中游集團，其次是Enbridge（紐約證券交易所：ENB）。GEI的行動似乎至少在一定程度上是由於選舉結果給跨山擴建項目的未來帶來了不確定性，因為如果管道完工時間比預期更長，GEI可能會受益於儲存需求。同樣，ENB在選舉結果上的交易似乎比該集團更好，這可能會為他們贏得更多時間來計算主線石油管道的合同費率。

GEI也是上周表現最好的。在YTD排行榜上，TC Energy Corp.（紐約證券交易所代碼：TRP）仍然位居榜首，但ENB繼續在集團其他公司中迎頭趕上。

本周的新聞流再次看到公用事業公司參與戰略中游交易，而不是中游公司的新聞。下周這種情況應該會改變，許多戰略流程的最新情況尚未公佈，包括下周報告的兩個流程：TGE和MPLX（NYSE：MPLX）。

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