信心软化

随着弹劾调查升温，十月份美国消费者的消费者信心出乎意料地软化。尽管经济学家预计世界大型企业联合会(Conference Board)的总体指数将从126.3反弹至128.0，但实际读数略有下降，降至125.9。尽管以历史标准衡量，总体信心水平仍然很高，但自去年10月本轮周期达到137.9的峰值以来，已经整整一年了。

通过对现状和预期的情绪来细分信心水平，消费者对自己的现状比对未来更放心。虽然10月份对“现状”的信心略有上升，但“预期”实际上已连续第三个月下降。随着2020年大选，美中贸易战，现在可能的弹劾占据了头条新闻，你不能真的责怪消费者没有那么乐观。

在看现状与预期之间的价差时，在10月份的报告之后，我们正在接近当前周期的最高水平。看看随着时间推移的价差，除了一个价差超过50的时期外，经济衰退并不远。唯一的例外是上世纪90年代末，当时利差在一年多的时间里保持在50以上。有趣的是，这也是消费者最后一次不得不应对可能的总统弹劾。

上述上升的价差无疑是一个潜在的负面影响。另一个要追踪的关键指标是对就业市场的情绪，目前消费者仍相对有信心。在本月的报告中，认为就业机会充足的消费者比例从上月的44.5%上升至46.9%。在过去的几个月中，我们已经看到了这一指标的一些波动，但只要它没有出现有意义的回落，它就有助于抵消上面图表的担忧。然而，一旦对就业市场的信心开始影响预期，这就成了一个问题。

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