FOMC怎麼説

作者：Robert Eisenbeis博士

聯邦公開市場委員會在本周會議后宣佈連續第三次降息后，市場參與者立即開始猜測2020年是否會進一步降息甚至加息。然而，目前這種猜測可能更多的是噪音而不是實質內容，因為委員會的聲明相當明確，而且在鮑威爾主席的新聞發佈會上變得更加明確。大多數評論員都注意到了之前聲明到當前聲明的語言變化：

「九月：在考慮聯邦基金利率目標範圍的未來路徑時，它將繼續監測新信息對經濟前景的影響，並將酌情采取行動維持擴張，勞動力市場強勁，通脹接近2%的對稱目標。"

"10月：在評估聯邦基金利率目標區間的適當路徑時，委員會將繼續監測即將發佈的信息對經濟前景的影響。"

但比聲明措辭上的分歧更重要的是鮑威爾主席在記者招待會上明確表示的幾件事。他具體表示，「我們認為，只要有關經濟的信息與我們温和的經濟增長、強勁的勞動力市場和通脹接近2%的對稱目標的前景大致一致，當前的貨幣政策立場就可能保持適當。我們相信貨幣政策是實現這些結果的好時機。"

這一評估是在經濟以温和速度增長的背景下做出的，委員會認為經濟增長接近趨勢，鮑威爾認為這一政策是寬松的，實際利率略有負。消費者支出是支持性的，第三季度GDP就證明了這一點;就業市場強勁，失業率與過去50年來一樣低，工資也在增加。可以肯定的是，投資、出口和製造業產出疲軟和/或下降，通脹低於目標。鮑威爾指出的主要風險是貿易和全球增長放緩，但貿易擔憂最近有所緩解。

當被問及如何促使美聯儲通過進一步降息或加息來調整政策立場時，鮑威爾表示，加息將由通脹上升推動，但他預計短期內不會看到這種情況。進一步降息將取決於導致委員會修改其前景的數據流。鑑於投資和出口都已經疲軟，很難看出這些行業的進一步下降會成為觸發因素。然而，鑑於目前經濟增長主要由消費者支出維持，很明顯，該行業的惡化以及勞動力市場的衰退將是導致重新評估和可能進一步降息的最有可能的因素。然而，目前還沒有跡象表明符合這些標準。

因此，這讓我們暫停任何進一步的政策舉措，以及持續温和增長的可能性，政策寬松，有空間容忍一定程度的增長和勞動力市場更加緊縮，因為通脹低於目標。

最后，值得注意的是，這次只有兩位總統對政策舉措持不同意見，分別是喬治總統和羅森格倫總統，他們兩人都不希望任何改變。布拉德總統對6月和9月的決定表示反對，因為他希望做出更大的政策迴應。他這次沒有提出異議，這表明他現在也可能對政策處於正確的位置感到滿意，而他的轉變顯然消除了至少一名成員作為更大政策寬松倡導者的地位，從而降低了近期進一步降息的可能性。

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