摩根大通2020年首選交易：做空黃金 買入大量股票

隨着最近幾個月放緩的全球經濟加速增長，

建議在2020年採取有風險的投資配置。

Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等策略師周三發佈的報告顯示，股票是這家華爾街大行首選交易的普遍主題，包括押注日本銀行股、德國股市和新興市場。該公司維持債券低配，特別是高評級信用債，並建議押注金價下跌。

「如果周期性或政策風險進入2020年后消退，資產配置者將很難不接受更高的股票權重，」這些分析師寫道。他們寫道，考慮到現金和債券的收益率現在遠低於股票，那就更是如此。

該團隊表示，全球製造業採購經理指數（PMI）觸底反彈和美國勞動力市場表現強勁降低了美國經濟衰退的風險，增強了對美聯儲2019年三次降息僅僅是周期中調整的信心。

他們將對政府債券配置從比基準低6%調升至低3%，並將公司債從低5%下調至低8%。該行認為，美聯儲似乎樂於維持利率不變，短端美國國債收益率可能會在一季度得到支撐。

去年12月，這些策略師建議看漲股票對債券，認為公司利潤會繼續超出預期。雖然債券今年上漲，但回報率遠低於MSCI全球股票指數。

去年對於Cboe波動率指數中值水平會在15至16之間的預測是正確的，今年迄今剛好略高於15。不過，這些策略師還預計波動率會上升，因而建議進行跨資產對衝，然而波動卻已趨於緩和，特別是在外匯市場。

摩根大通認為2020年的最大風險是美國總統大選，如果Elizabeth Warren這樣的進步派候選人贏得民主黨提名就更是如此。該行建議做多美元/瑞郎波動率，以對衝民主黨選出候選人時的初選風險。