負收益率時代日本難以割捨對美債的眷戀

原創： 路聞卓立 人民幣交易與研究

據美國財政部周一公佈的10月國際資本流動報告，繼9月以至少自2000年以來（有記錄以來）的最快速度拋售美國國債之后，日本重新增持美國國債至2015年以來次高水平，鞏固其作為美國國債最大外國持有國的地位，因在日本國債收益率為負的情況下，該國投資者繼續尋找能夠帶來正收益的資產。不過，整體來説，外資仍連續第三個月減持美國國債，其第二大外國持有國——中國也連續第四個月減持美國國債至2017年4月以來最低水平。實際上，除了機構債券外，外資在10月出脫了各類美國資產。

圖|Pixabay

美國財政部周一公佈的月度國際資本流動報告（TIC）顯示，美國國債的最大外國持有國——日本在10月以所有國家中最快的速度增持美國國債至2015年以來次高水平1.168萬億美元，扭轉其上月以至少自2000年以來（有記錄以來）的最大規模拋售美國國債至1.145萬億美元的勢頭。這也是日本連續第五個月成為美國國債的最大外國持有國。

民間部門也呈現同樣的購買美債趨勢，為連續五個月淨買入，究其原因在於全球負收益率債券規模不斷擴大，增強了收益率處於發達國家最高水平的美國國債吸引力。截至10月底，全球負收益率債券總計超過13萬億美元，其中包括收益率在近幾月上升后仍為負值的日本國債。

不過，整體來説，外資仍連續第三個月減持美國國債，繼9月以2017年以來最大月度規模減持美國國債后，在10月繼續削減美國國債持倉167.58億美元，這主要是受央行等外國官方投資者連續第14個月賣出美國國債的推動。

爲了捍衞疲弱本幣兑強勢美元匯率，外國官方投資者10月出脱美國國債415.3億美元。

美國國債的第二大外國持有國——中國也在10月連續第四個月減持美國國債至1.101萬億美元，為2017年4月以來最低水平。

此外，比利時（通常被認為是中國海外資產的代表）、開曼羣島（對衝基金）和沙特都在10月拋售了大量美國國債。

• 比利時持有2083億美元美國國債，較上月減少100億美元 

• 開曼羣島持有2251億美元美國國債，較上月減少136億美元

• 沙特阿拉伯持有1789億美元美國國債，比上個月減少了26億美元

而且，外資在10月不只是拋售美國國債，實際上除了機構債券外，外資出脫了各類美國資產。

• 賣出168億美元美國國債

• 買入320億美元機構債券

• 賣出66億美元公司債券

• 賣出43億美元公司股票

（完）

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