渾水的那些「獵物們」

　　原標題：YY賣身百度不足24小時遭做空，渾水「獵物」已有9家摘牌

　　文/周婧

　　百度收購YY直播的歡呼聲還在迴盪，渾水機構的做空就來了。

　　11月19日，美國渾水機構做空歡聚時代，據渾水發佈的報告稱，歡聚集團旗下直播業務（即「YY直播」）在營收、利潤、付費用户等數據方面都存在造假嫌疑，「YY直播收入只有10%真實」。

　　歡聚集團對此迅速作出迴應，「渾水的報告充滿了對直播行業和直播生態的無知，報告中邏輯不清、數據混亂、以偏概全，包含了大量的錯誤。」

　　AI財經社聯繫上YY直播的一位負責業務線的員工，該員工稱，「很多理由都經不起推敲」。渾水質疑頭部主播收入不如外界想象得高，頭部主播平均月收入多少，該員工表示不方便透露，不過他稱「去掉分成肯定不高，但也沒有想象中那麼低，平臺與公會和主播是五五開，比如收禮1億元，主播只能到手四千萬元到五千萬元之間」。

　　此前有網紅李雪琴直播帶貨觀看人數造假，300萬互動點贊只有11萬真人，引發廣泛討論，直播粉絲注水已成為行業的「潛規則」。渾水亦指出YY主播有自己打賞的情況，存在虛擬禮物造假，50%的禮物打賞收入來自YY服務器，另有40%來自外部機器人或主播刷單。

　　例如，2019年YY年度直播盛典中，李先生奪得「年度冠軍主播」，流水金額高達2564萬元。有媒體報道稱去年年底李先生與夏玲美比拼，一位署名「神豪平生哥」個人為李先生豪刷800萬元，使其成功晉級6強賽，不過是否為真實打賞，尚不能證明。

YY直播賣身百度

　　渾水做空報告的發佈時機頗為詭異。

　　11月17日，百度宣佈全資收購YY直播，總交易金額約為36億美元（人民幣240億元），此消息公佈與渾水做空消息發佈相隔不足24小時。

　　根據協議，百度最終完成交割預計在2021年。對待此做空消息，百度可謂喜憂參半。業內人士分析，一方面，此次做空報告能讓百度更詳盡瞭解YY的真實營收情況，如果查出問題，百度可以終止收購。另一方面，外界對於百度投資眼光產生了普遍質疑。

　　在做空消息發佈的兩天前，歡聚時代發佈了第三季財報，財報稱歡聚集團淨收入同比增長36.1%至62.864億元，其中YY直播貢獻28.92億元，BIGO貢獻33.95億元，可以看出直播業務佔據絕大部分營收。

　　做空報告發布后，歡聚時代股價下跌26.48%，市值蒸發21.5億美元（約合141億元人民幣）。余波還波及愛奇藝、鬥魚、陌陌、B站等一批涉及直播業務的公司，其中微博跌幅超過4%，虎牙跌幅超3%。

19家中概股遭渾水做空9家摘牌

　　作為華爾街著名的做空機構，渾水公司來勢洶洶，被稱為「中概股殺手」。從2010年至今，其做空的中概股共19家，包括分眾傳媒、新東方、輝山乳業、安踏體育，近期最引人關注的是瑞幸和愛奇藝，被渾水做空的公司中有9家已摘牌。

　　從2010年起，渾水對中概股發起第一場狙擊，目標是東方紙業，當時渾水一月內發佈了8份對東方紙業的研究報告，導致東方紙業股價短期內下跌超過80%，儘管東方紙業積極迴應，股價也未迴歸高位。

　　緊接着渾水質疑綠諾科技偽造客户關係、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等，這次直接導致綠諾科技退市，渾水公司也名聲大噪。

　　此外渾水做空嘉漢林業，使其市值在兩個交易日中蒸發了32.5億美元；做空輝山乳業，做空當天，輝山乳業股價僅小幅下跌2.1%，不過影響一直長達三年，最后輝山乳業因股東挪用資金，陷入債務危機，股權質押，黯然退市。

　　細數渾水做空方法無不是通過研究財報找出漏洞，實地調研，查閲資料，組織偵探，收集證據等方式，其對公司的分析報告也主要分為商業欺詐、財務作假和基本面負面三種類型。

　　渾水將做空報告提供給投行和基金公司，引起市場對問題公司股票的踩踏，股價一落千丈，橫遭腰斬之際即是渾水盈利之時。

　　不過渾水也並非次次都能「命中」。2012年渾水指控新東方業績造假，新東方股價暴跌35%，俞敏洪奮起還擊，新東方涉險過關。今年4月渾水協助做空視頻巨頭愛奇藝，稱其在2018 年上市之前就存在造假行為，指出該公司至少42%的個人用戶不存在。愛奇藝馬上回擊稱「披露的所有財務和運營數據均是真實的」，愛奇藝股價並未受到太大影響，相反在Q2財報公佈后，愛奇藝的股價也隨之上漲。

　　即使在做空瑞幸后，瑞幸退市，瑞幸咖啡門店也並未消失，在積極自救中傳出盈利的消息。

　　因此看來，做空與否更取決於公司自身的腰板，能否經得起考驗。此次做空YY直播是否會有反轉，AI財經社將持續關注。