在實施空前的刺激措施后 歐央行準備改變策略

「在大流行期間保持有利的融資條件。」歐洲央行這句話可能會在未來幾個月成為市場關注的焦點。

歐洲央行將於周四下午公佈利率決議。然而，在去年12月推出1.85萬億歐元的經濟刺激計劃后，總部位於法蘭克福的歐洲央行或將改變策略。

在可預見的未來，克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）領導的歐洲央行理事會或將利用本周的會議引導市場走向新的方向，並討論歐元走強問題。

「一個更現實的目標，而不是在未來兩三年內實現2%通脹的目標，將聚焦於以儘可能低的成本保護有利的融資條件，同時允許更長一段時間使通脹收斂於目標，「法國興業銀行資深歐洲經濟學家阿納託利·安嫩科夫（Anatoli Annenkov）在一份研究報告中表示。

安嫩科夫補充道，「因此，儘管封鎖期延長，增長預期正在減弱，但我們認為歐洲央行短期內將維持利率不變。」

「因此，我們認為歐洲央行短期內不會加息，儘管由於長期封鎖，增長預期正在減弱。」

從關注主權債券收益率上轉移

一些市場觀察人士認為，歐央行會將重點放在金融狀況的關注上，即銀行是否在向企業和實體經濟放貸，這樣人們就不會那麼關注主權債券收益率（歐元區各政府為其債務支付多少利息）。

「歐洲央行正試圖將市場的關注點從收益率轉移到金融狀況上，」德意志銀行（Deutsche Bank）首席經濟學家馬克·沃爾（Mark Wall）上周在一份研究報告中説。「歐洲央行更相信基於銀行的財務狀況指標正在持續改善，那麼歐洲央行對收益率上升的敏感性就越低。」

聚焦歐元走強

歐元區的通脹率即使不是處於歷史低點，也接近歷史低點，歐洲央行12月份的工作人員預測也創下了新低。除此之外，歐元近期走強對通脹構成了額外拖累。目前歐元兑美元匯率接近1.2119美元，但在冠狀病毒大流行爆發之前，歐元兑美元匯率已經接近1.10美元。

投資者支持歐元的原因尚不完全清楚，尤其是美聯儲升息的時間似乎要比歐洲央行早得多。

拉加德在本月表示，央行將「極其關注」匯率走勢及其對消費者價格的影響。法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德加豪在接受採訪時也強調，有必要研究歐元走強對通脹的任何負面影響。

戰略回顧

雖然歐洲央行在未來幾個月或將按兵不動，但它可能會把重點放在最近宣佈的戰略評估上。

自2003年以來，歐元區央行一直將通脹目標定在「低於但接近2%」的水平，試圖解決人們對消費價格大幅上漲的擔憂。

然而，歐洲央行目前更擔心的是價格上漲乏力。因此，歐央行戰略評估可能會帶來一個新的目標。

「他們的目標是在夏天之前達成共識。安嫩科夫説：「預期的將通脹目標調整到2%左右的對稱水平應該不會引起爭議。」

但是關鍵的考驗將在9月份到來。夏季休假結束后，歐洲央行管理委員會可能需要重新審視其貨幣政策，此時距離其史無前例的債券購買計劃到期還有6個月。