可轉換債券！reddit概念股狂潮背后的另一贏家

最近由散户驅動的美國股市熱潮的贏家之一是可轉換債券（允許投資者在公司股價達到一定價位時將債券轉換為股票）這一利基市場的投資者。

雖然私募股權投資公司銀湖利用了AMC娛樂的大幅上漲，但其他公司的債券也出現了上漲。AMC娛樂是散户投資狂潮的中心股之一。

自1月25日以來，Ligand製藥公司持有的可轉換債券的價格已經上漲了10%。與此同時，美國航空公司的可轉債上漲了9%，也創下歷史新高。而這兩支股票都在散户買盤的推動下走高。

「這就是買入可轉換債券的原因，」 Cutler Capital Management投資組合經理Geoff Dancey表示。他在Reddit概念股大漲前買入Ligand可轉換債券。

Lazard Asset Management管理全球可轉換投資組合的Brillois表示：「我們正從股市上漲中受益，就像股票投資者一樣。」他指出，並非所有上周上漲的股票都與可轉換債券掛鉤。可轉換債券能讓投資者從股價大幅上漲中獲利，但也能像傳統債券那樣支付息票。

Brillois表示，「當股票上漲時，可轉換債券將吸收股票上漲的很大一部分。」「可轉換債券的收益率約為950%或970%，而股票的收益率為1000%。」

兩名要求匿名的對衝基金投資者表示，市場波動也為對衝基金提供了獲利的機會。這兩名投資者因不能公開談論自己的頭寸而要求匿名。他們購買股價飆升的公司的可轉換債券，並通過賣空來對衝頭寸。

「這種趨勢刺激了一大批基金採用這種策略，」一位經營美國對衝基金的消息人士稱。

CQS、AQR資本管理（AQR Capital Management）、曼氏集團（Man Group）和白盒顧問（Whitebox Advisors）等基金都在利用這種套利策略——即利用債券和股票之間的價格差異。

AQR旗下從事可轉換套利交易的子公司CNH Partners聯合創始人普爾維諾表示：市場狂熱「讓私人股本公司或債券持有人受益匪淺」。

Man GLG投資組合經理Gil Song表示，股票的意外波動使可轉換套利投資者受益這一趨勢，可能會變得更加普遍。

Song表示：「根據最近的估計，僅在過去兩年，散户參與股市的比例就增加了一倍，人們可能會推斷，波動性的增加至少會持續一段時間。」

一位不願透露姓名的基金消息人士和機構經紀銀行家表示，同時買賣股票和債券的基金一直在市場上搜尋散户狂熱購買所創造的機會。擁有未償可轉換債務，且股票估值過高的公司符合投資標準。

一位紐約的投資者表示：「你會發現，債券結構的定價效率低下。」

「當股票變得瘋狂時，就自動創造了購買債務的機會。可轉換債券確實是有風險的，因為它們通常存在於投機級的公司。」然而，Calamos Investments的可轉換投資組合經理喬•威索基表示：「無論推動這隻股票的因素是什麼——無論是技術因素還是基本面因素——持有可轉換股票，你都能保留一些上行參與。」

儘管Reddit概念股漲勢顯示出減弱的跡象，但追蹤可轉債市場的兩隻規模最大的交易所交易基金——iShares convertible Bond ETF和SPDR Bloomberg Barclays可轉債ETF在周五上午均創下歷史新高。