美銀:美聯儲最好的路線是同時調整超額準備金利率和逆回購利率

對美聯儲在某個時候可能決定調整某些關鍵政策工具的猜測正在升溫，例如超額準備金利率（IOER）和隔夜逆回購利率（O/N RRP），以加大對逐漸逼近零點的短期利率的控制。美國銀行策略師Mark Cabana認為，如果美聯儲真的調整，最好是同時調整，將IOER提高10個基點，將O/N RRP提高5個基點。

Cabana寫道，這將擴大IOER和O/N RRP之差，在貨幣市場基金轉向投資美聯儲之前，在回購市場和其他融資市場為之創造更大空間；這也將限制負利率交易並保持聯邦基金市場的交易量。

不過，Cabana認為美聯儲更有可能在3月會議或之前將IOER提高5個基點，同時保持O/N RRP不變。他寫道：「這讓美聯儲有時間評估市場影響並決定是否需要採取進一步行動」。

隨着國會努力通過拜登政府提出的近2萬億美元刺激計劃，美國短期利率正在排除抵押品嚴重短缺的風險。

2月11日至4月1日之間到期國庫券的收益率在0.01%至0.038%之間。「對於回購市場，這使我們免於嚴重的抵押品短缺和近零利率，」Curvature Securities執行副總裁Scott Skyrm表示。