疲軟美元遭遇虛弱歐元 融資貨幣選誰眾説紛紜

自2020年第二季度以來，美元匯率一直在下滑

歐元則在近幾周開始出現疲軟走勢，兑美元短暫跌破關鍵水平1.20

對於投資者而言，美元和歐元均走軟帶來一個難題：即哪個纔是進行新興市場套利交易的最佳融資貨幣。綜合而言，美元仍然是投資者的最愛。

自2020年第二季度以來，美元匯率一直在下滑，因為美聯儲將利率降至創紀錄低位，同時新冠疫情打擊了美國經濟。歐元則在近幾周開始出現疲軟走勢，兑美元曾短暫跌破關鍵水平1.20，因為冠狀病毒疫苗接種的延誤使人們對歐洲經濟復甦的期望降低。

「我們繼續青睞美元作為新興市場套利交易中的融資貨幣，」瑞聯銀行財富管理部門的首席投資官Norman Villamin表示，該行管理着相當於1660億美元的資金。「儘管歐元因疫苗接種問題走弱，但我們預計這是暫時的，隨着歐洲大陸疫苗接種的加速，這種趨勢將逆轉。」

尋求最佳融資貨幣的挑戰，正值新興市場央行隨着經濟復甦開始發出收緊貨幣政策信號之際。其轉向鷹派應該有助於使利差套利交易重獲生機，而此前在全球收益率均落在低谷的時期，這種套利交易大體處於停滯狀態。

美元和歐元兑發展中國家貨幣都在下跌。美元在過去六個月兑22種新興市場貨幣中的17種下跌，而歐元今年則兑其中14種貨幣走低。

數據顯示，如果在今年初借入美元並投資一籃子10種新興市場貨幣將獲得1.6%的回報；以歐元作為融資貨幣的類似交易回報率為2.3%。

以下是一些投資者和分析師的觀點：

花旗集團--青睞用美元融資

花旗青睞使用美元為其新興市場套利交易提供資金。Dirk Willer等策略師指出，以史爲鑑，在全球經濟復甦期間，美元相比歐元貶值幅度更大；

即使美國經濟的增長速度可能快於歐洲，但這還不足以導致美元堅挺，因為對之前三次美國經濟表現突出時期的分析表明，即使美國經濟反彈最快，美元也傾向於貶值。

丹斯克銀行--選擇歐元融資

丹斯克銀行表示，歐元可能貶值，因歐盟和美國之間復甦步伐不平衡，以及由於中國從疫情中復甦而開始收緊貨幣政策的可能性。后者可能會影響德國商品的需求，因中國是德國商品的第三大出口市場；

丹麥預測歐元未來12個月將走弱至1.16美元，目前水平為1.2150左右。

摩根大通--青睞歐元融資

摩根大通正建議其客户，在美國國債收益率不斷上升的情況下削減使用美元融資的持倉，並更多改用歐元來融資；

他們推薦的交易之一是使用100%歐元融資來投資俄羅斯盧布。