一條消息砸崩了金屬市場：銅、鎳攜手暴跌，全面回調模式開啟？

本文來自 「金十數據」。

過去一年里，工業金屬價格飆升至十年來未曾見過的高位，因為投資者押注疫情后的經濟復甦將推升「被壓抑的需求」，尤其是與綠色環保、電動車主題相關的品種，例如銅和鎳。

然而，突然之間，形勢似乎發生了變化，過去五個交易日工業金屬價格呈現下跌之勢，這已經引起了一些商品分析師的警惕。

標普GSCI工業金屬指數(S&P GSCI Industrial Metals Index)上周創下近十年來的新高，此前11個月的上漲已助該指數從疫情期間的低點反彈了75%。

基礎金屬是電池和家用電子產品必不可少的製造材料，疫情危機后的消費和供應鏈中斷導致價格一路上漲。另外，由於全球政府致力於打造更加綠色的未來且全球企業紛紛宣佈淨零排放，投機者們大舉買入，賦予了基礎金屬巨大的上漲動能。

然而，在過去五個交易日，工業金屬市場受到了一定程度的打擊。

周四，鎳價暴跌，從上周達到的六年高位2萬美元/噸上方重挫，倫鎳跌幅一度超過7%，創四年來最大跌幅並將錄得近十年來最大的兩日跌幅(-14%);國內期貨夜盤中，滬鎳主力合約一度跌超8%，創出九個月來最大跌幅，分析稱鎳價暴跌是因為供應缺口將緩解。

銅價也被拖累，倫銅一度下跌超5%，失守8600美元/噸，創去年3月以來最大跌幅。周五開盤后，滬鎳期貨主力開盤跌停，跌幅9%。

要知道，在過去幾個月，銅和鎳一直是投資者最青睞的品種。盛寶銀行大宗商品分析師奧勒·漢森(Ole Hansen)表示，去年投機性資金大量湧入工業金屬的現象已經維持了很長時間，熱潮必然會消退。漢森説，鎳價的最新暴跌就是「觸發器」，「現在我們看到價格全面回調」。

花旗銀行的大宗商品分析師也告訴客户，全球最大的不鏽鋼生產商青山控股集團(Tsingshan Holding Group Co.)的供應量將增加，而特斯拉正努力減少其電池中的鎳含量，這些都威脅到這種工業金屬的價格前景。花旗分析師寫道：「我們非常擔心市場出現大量實物盈余時可能會對投機性頭寸產生的影響。」

荷蘭商業銀行的高級大宗商品策略師Wenyu Yao表示，青山控股大規模生產高冰鎳的消息將打破先前的格局，電池級別鎳供應不足的風險大大降低，除非出現新的變數，鎳短期內的價格前景傾向於看跌。

華泰期貨也在研報中寫道：「青山控股大規模生產高冰鎳引發了一場供應側改革。硫酸鎳的供應瓶頸已經被打破。鎳價上漲的空間也因此變得有限。」

除了庫存因素外，媒體分析認為，這一輪下跌還受到債券收益率上漲和美元走強的影響。盛寶銀行的漢森説：「債券收益率和美元再度上升，加之股市持續回調，已經刺激大宗商品的多頭們進行更激進的清倉。像銅這樣的明星品種都開始被連累。」

不過，依然有不少投資者和交易員對金屬的前景持樂觀態度。

據說此前四個交易日內，一家國內機構將銅的多頭倉位增加了大約700%，構建了規模達10億美元的多頭頭寸。Marex Spectron的Alastair Munro在報告中寫道：「今天是時候戴上‘安全帽’了。但也還有人認為一些金屬依然受益於強勁的宏觀環境，鑑於全球各國即將推出更多刺激措施，繼續做多的理由也很充足。」