過半數分析師不看好美國增長前景，黃金或成最終贏家

原標題：美元多倉降至一年半新低！過半數分析師不看好美國增長前景，黃金或成最終贏家

1月23日一份調查顯示，儘管近期國際貿易樂觀情緒大幅回升，但是這並不能有效提振美國的經濟，只能降低下行風險，或至多隻可能給經濟活動帶來温和幫助，因為市場對於國際貿易前景仍抱有疑慮，且美國大選所帶來的不確定性以及企業投資下滑都將對美國經濟復甦構成阻礙。

考慮到2019年美元作為避險貨幣一定程度上限制了黃金的漲幅，隨着美元多倉降至一年半低點，且全球經濟前景依舊疲軟，料黃金將更加受到市場青睞。

調查：國際貿易局勢好轉並不能有效提振美國經濟，未來一年美國經濟衰退概率為25%

儘管金融市場對於國際貿易進展持樂觀預期，且美股上周還在續創新高。但是最新的一份調查結果顯示，分析師對經濟增長和通脹前景的看法，與前幾個月沒有太大變化。

1月16-22日對逾100位經濟分析師所做的調查顯示，美國經濟不太可能大幅提升。

瑞士寶盛集團首席經濟分析師Janwillem Acket稱：「最近國際貿易的樂觀進展使得全球貿易風險明顯下降。但是因市場仍存在疑慮，這不足以大力提振經濟動能。」

過去幾年的相關調查不斷指出，隨着國際貿易緊張局勢加劇美國的經濟前景偏向於下行，並警告這將會讓下一次的衰退更加接近。

儘管近期國際貿易樂觀情緒回升，但是市場對美國經濟衰退的可能性的預期與近幾個月的預期相似——未來12個月衰退的可能性約為20-25%，未來兩年衰退可能性約為30-35%。

BMO資深分析師Sal Guatieri表示：「預計2020年美國出現衰退的可能性約為四分之一，雖然最近的進展令人振奮，但是在一些細節上仍存在疑慮。」

100名受訪的分析師中53名受訪分析師表示，近期國際貿易樂觀情緒只能「降低美國經濟的下行風險」，要麼將「為美國經濟增長帶來適度幫助」。沒有一名分析師稱會「明顯促進經濟增長」。

同時調查還顯示，分析師認為美國經濟在預估區間結束時、即2021年第二季之前的年化增速預計較最新公佈的第三季增長環比年率終值2.1%變動不大。

「增長放緩的情況或許已觸底，但我們不預期會出現V型復甦。」Fathom Consulting高級分析師Kevin Loane稱。

儘管預估分析師的觀點明顯分歧，28位稱其增長預估的風險較偏向上檔，而22位認為偏向下檔，但多數經濟分析師同意，不太可能出現明顯提振。

這主要是因為其他幾項事件可能帶來干擾--包括11月美國總統大選前這段充滿不確定的時間。

「我們對2020年的看法是樂觀而審慎的。可能從去年全球製造業和貿易的低迷中反彈，但在一系列持續的不確定因素中，企業投資將迟疑不決。」瑞士信貸首席經濟分析師James Sweeney稱。

市場仍傾向於押注美聯儲未來降息

由於與最近幾個月相較，通脹前景料變動不大，因此受訪的105位分析師皆預估，美聯儲在1月28-29日會議料維持利率不變。

外界預估美聯儲至少一直到2021年末都將維持利率不變，今年降息的機率為30%。

儘管與去年相較，分析師短線樂觀情緒更加明顯，但近75%受訪者預估，至2021年中經濟增長料將低於最新公佈的2.1%，12月調查為60%左右。

如果美國經濟再次面臨失速的風險，市場對於美聯儲降息的預期將再次升溫。

瑞士寶盛集團首席經濟分析師Janwillem Acket還表示，從目前市場的預測來看，市場預期美聯儲今年仍將按兵不動，且接下來的行動更可能是降息而非加息，也可以清楚看出這一點。

道明證券（TD Securities）首席美國宏觀策略師Jim O‘Sullivan表示：「目前對美聯儲的押注幾乎是單向押注，今年要麼按兵不動，要麼降息。我的意思是幾乎沒有緊縮的可能。」

美元多倉跌至一年半最低水平

因市場對於美國經濟前景不甚樂觀的情緒，這在美元中已經有所反應。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）衡量美元淨多倉的最新數據，期貨市場美元多倉處於逾一年半最低水平。

美銀美林分析師表示，美元在2019年最后一天出現所謂的「死亡交叉」。這種空頭技術型態發生於50日移動均線與200日均線交叉后，來到200日均線下方，美銀美林在近期一份報告中表示，自1980年以來，技術面出現八次死亡交叉之后，美元有七次疲弱了一段時間。

道明證券外匯交易策略全球主管Mark McCormick表示，對全球貿易與英國退歐擔憂的緩解，引發投資者冒險意願，將資金從美元這類避險資產撤離。全球經濟看來正在復原，不確定性下滑可能使得市場風險情緒回升。

全球央行逐步退出寬松使得美元利差優勢收窄也對美元構成壓力

預估今年美元將下跌的機構包括瑞銀集團（UBS）、施羅德投資、以及法國興業等。知名債券基金經理人岡德拉克（Jeffrey Gundlach）也曾向投資人表示，他認為美元下一個重大走勢將會是下跌。

美元長期守在交易區間高端，對寶潔（P&G）（PG.N）及惠而浦（Whirlpool）（WHR.N）等跨國企業的資產負債表造成壓力，因匯率不利於他們將海外獲利換成美元。

特朗普多次對強勢美元表達不滿，一部份便是因為強勢美元會降低美國產品在海外的競爭力。一項反映美元相對美國主要貿易伙伴貨幣的

美元指數

目前接近紀錄高位。

法國巴黎銀行資產管理外匯部門負責人Momtchil Pojarliev認為，這個趨勢很快將反轉。他預測，隨着歐元區、日本及澳洲的經濟增長加速，且在美聯儲維持利率穩定之際，這些地區國家央行升息，美元兑歐元、日圓及澳元將下跌。

一些央行似乎已經變得沒那麼鴿派。

新西蘭央行11月會議出乎外界意料維持利率不變，瑞典央行上個月將指標利率調升至0.0%，成為率先結束負利率的央行。

歐洲央行（ECB）則暗示降息已暫告一段落。

倫敦Millennium Global Investments聯席首席投資官Richard Benson偏愛墨西哥披索和印度盧比等多種新興市場貨幣。他預期隨着全球經濟加快增長，這些發展中國家的貨幣兑美元將回升。

不過波士頓道富全球市場（State Street Global Markets）北美多重資產策略主管Lee Ferridge對於美國和其他發達國家之間的利差是否會縮小到足以削弱美元吸引力存疑。他稱美國經濟增長大幅放緩將很可能會令緊張不安的投資者重新轉投美元。

黃金或成大贏家

分析人士認為，市場對美國經濟增長前景抱有疑慮，同時美國大選所帶來的不確定性以及主流央行料在2020年維穩使得美元利差優勢收窄，這都將對美元構成壓力。

儘管近期國際貿易局勢好轉，且歐洲經濟出現企穩的跡象，但是總體而言增長前景依舊疲軟，隨着避險資金逐漸從美元中流出，黃金可能成為最終贏家。

北京時間15：50，

現貨黃金

現報1555.89美元，跌幅0.19%；美元現報97.5129，漲幅0.01%。