市場機會 | 四季度鋰價還能漲50%？年末這些鋰概念股或迎來投資機會

一、新能源汽車的大潮導致鋰供不應求

1、全球新能源汽車的大潮，滾滾而來

中金最新研報指出，2022年全球主流市場的新能源汽車滲透率將突破10%臨界點，接下來將進入S型增長曲線的陡峭階段。

值得注意的是，中國、美國、歐盟都在今年給出了新能源汽車的滲透率指引，中國2025年實現新能源車滲透率20%；歐洲2035年實現新能源車100%滲透；美國2030年實現新能源車50%滲透。

此外，比亞迪王傳福19日表示，中國車企提供的電動車產品已經從性能、使用成本等方面全方位超越了傳統燃油車。他預測，今年中國市場新能源車銷量有望破330萬台，明年年底，中國新能源車滲透率將超過35%。

種種跡象表明，未來幾年內，在旺盛的需求下，全球電動車的銷量增速仍將保持在高位。而電動車的核心是電池，鋰又是組成動力電池的核心金屬元素，不管是三元鋰電池，還是磷酸鐵鋰電池，亦或是未來的固態電池，都離不開鋰。

2、鋰資源稀缺

據Statista的數據，未來5年鋰的需求量將增加一倍多，達到82萬噸。

此外，據美國地質勘探局的數據顯示，全球鋰資源高度集中，目前已探明的73%的鋰資源分佈在北美洲、南美洲，而大洋洲、亞洲、歐洲、非洲的鋰資源分佈相對較少，分別佔比8%、7%、7%和5%。就國家而言，鋰資源主要分佈在南美洲「鋰三角」地區（玻利維亞、智利和阿根廷）、美國、澳大利亞和中國。

「鋰電池之父」古迪納夫曾在獲得諾貝爾化學獎后警告稱，「鋰資源的重要性不亞於石油等戰略性資源，一旦鋰資源開採出現瓶頸，可能會跟石油一樣成為戰爭的導火索。」

由於汽車電動化勢頭兇猛，導致鋰供應持續緊張，世界第二大鋰礦商SQM預計，今年最后三個月，鋰的平均價格將比上一季度上漲近 50%。

二、這些公司有望受益

目前，智利的鋰產量約佔全球的29%，但它計劃到2025年將其產量翻一番，達到25萬噸碳酸鋰當量(LCE)。根據智利的預測，到2030年，全球對鋰的需求將翻兩番，達到180萬噸。屆時市場可供應量預計將達到150萬噸。

1、世界第二大鋰礦商智利礦業化工 $SQM 

作為智利本地企業的SQM正是當前鋰供需緊張局面的受益者。該公司報告，今年第三季度淨利潤約為1.06億美元，而去年同期為170萬美元；總收入為6.616億美元，較2020年三季度同比增長46%。

由於鋰市場持續吃緊，導致全球鋰價在2021年增長逾一倍，中國的鋰價也創下歷史新高。由於當前全球供應體系中的鋰庫存很少、甚至沒有，而到2025年鋰需求將增加兩倍以上，所以買家正在儘可能搶購所有的鋰。

SQM首席執行官里卡多·拉莫斯表示，公司的年產量已經超過 12萬噸。公司將繼續努力實現其新設定的目標，即在2022年底之前在智利生產18萬噸碳酸鋰和3萬噸氫氧化鋰。拉莫斯表示，今年的鋰銷量可能接近10萬噸，高於此前預期。他預計今年四季度鋰業務的業績可能創紀錄。

2、全球最大鋰礦開採商雅寶 $ALB ，上調2021年鋰銷售預期

全球最大鋰礦開採商雅寶美國雅寶上調2021年鋰銷售預期，並持續加大中國投資。

近日，全球最大鋰礦開採商雅寶三季度業績報告顯示，營收8.31億美元，同比增長11%；淨虧損3.928 億美元，或稀釋后每股虧損3.36美元；調整后的息税前利潤為2.176億美元，增長1%；調整后的息税前利潤增長14%。

此外，三季度宣佈收購廣西天元新能源材料（天元），其中包括一個鋰轉化廠（欽州），設計產量為25000噸，並有可能擴大到50000噸。雅寶表示，收購天元將擴大其鋰生產能力，並在欽州港附近增加在中國的鋰加工產能。

基於Q3的強勁表現，該公司上調了2021年全年業績指引，預計淨銷售額為33億美元至34億美元。

近幾個月來，隨着全球汽車製造商紛紛宣佈向全電動汽車（EV）轉型，鋰、鎳等EV原材料的需求大幅上升在價格上漲的推動下，該公司最大業務——鋰的銷售額在三季度增長了35%，達到3.592億美元。馬斯特斯預計，「客户對電動汽車電池金屬的需求將不斷增加」。

美國雅寶的鋰礦資源遍佈全球， 2020年，雅寶佔據全球鋰產品供應的30%左右的市場份額，客户羣體包含了全球動力電池領域的幾大龍頭，寧德時代、LG化學、松下SDI、三星等，還包括全球的主要車企，特斯拉、理想等造車新勢力，也包括傳統的老牌車企。

由於目前鋰庫存極少，而到2025年需求將增加兩倍以上，鋰買家正努力跟上電動汽車不斷飆升的需求。雅寶計劃在2022年初開始智利新工廠的產品銷售，並在年中左右銷售西澳大利亞擴建工廠的產品，同時重啟另一個停產的礦山。與此同時，公司高管表示正在評估對智利新合同的投標，並在澳大利亞、北美和歐洲尋找可能的收購機會。

3、贛鋒鋰業 $01772.HK 以4億美元拿下了千禧鋰業，擠走寧德時代

11月17日，美洲鋰業公告稱，同意以4億美元的價格收購總部位於温哥華的千禧鋰業，這一價格比此前寧德時代的約2.97億美元報價高出近35%。而美洲鋰業背后的大股東之一，正是贛鋒鋰業。

為何贛鋒鋰業和寧德時代會爭搶該公司？千禧鋰業如此搶手的原因是，它在阿根廷擁有2處世界級鋰鹽湖項目，一是位於阿根廷Salta省的Pastos Grandes鋰鹽湖項目；二是位於阿根廷Jujuy省的Cauchari East鋰鹽湖項目，擁有約412萬噸的碳酸鋰當量。其中，Pastos Grandes鋰鹽湖項目已規劃每年2.4萬噸碳酸鋰產能，但該項目仍在建設中。

分析人士表示，之所以出現全球動力電池企業搶購鋰礦資源現象，原因有多重，一是動力電池需求大幅增長；二是從歐洲到北美、亞洲，正迎來動力電池新一輪擴產潮，導致對上游原材料需求持續增加；三是上述因素及市場引發原材料連連漲價。因此，有實力、有資金的動力電池企業積極向鋰礦源頭去挖掘資源。

銀河證券表示，贛鋒鋰業作為鋰行業龍頭企業，加快上游鋰資源開發，擴大中游鋰鹽產能，佈局下游鋰電池應用，強化公司生態鏈與競爭護城河，規劃在2025年形成20萬噸鋰產品產能，鞏固全球鋰行業龍頭地位。

而在新能源汽車的拉動下，鋰行業景氣提升，鋰價持續上漲。而在下半年下游鋰電需求進一步放量，鋰精礦進入實質性短缺的情況下，鋰價預計將加速上漲。公司作為鋰行業龍頭企業，將直接受益於鋰行業景氣與鋰價的上漲。

三、更多機構觀點

展望后市，多家機構認為，鋰價后市價格將繼續看漲。

中信證券稱隨着鋰價漲至歷史新高，全球鋰資源環節再度進入「活躍期」。2022年鋰新增產能主要來自：

• 1）雅保公司La Negra三四期項目4萬噸；
• 2）SQM繼續增產5萬噸；
• 3）贛鋒鋰業Cauchari -Olaroz鹽湖4萬噸；
• 4）Greenbushes鋰礦2號工廠產能爬坡約4萬噸；
• 5）Pilbara增產約2萬噸；
• 6）國內鹽湖雲母等增產約3萬噸。

考慮到相關項目的產能爬坡和企業的銷售策略，預計實際供應增量將低於18萬噸。

中信證券還表示，2022年鋰供應緊張的局面或無法緩解，預計鋰價保持上漲趨勢，板塊配置邏輯從「漲價」向「業績」轉移。得益於鋰價中樞抬升，鋰公司2022年業績預計同比大幅增厚，帶來顯著的估值優勢。重點推薦鋰礦自給率高以及鋰資源佈局不斷落地的公司。

東吳證券研報指，當前新能源車下游需求仍然十分火爆，同時在上游資源端供給明顯短缺的背景下，鋰價后市價格將繼續看漲。

國泰君安18日召開電話會議稱，鋰價第三輪漲價這周開始，核心原因是年前備貨。目前19.5-20萬的價格，春節前價格看到25萬，明年價格還會往上，中長期價格上不封頂。

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