ETF周報 | 科技股開年慘遭「估值殺」！3倍做空納指ETF周漲超13%

作者：Nicole

1、本周美股ETF漲幅榜

受美聯儲鷹派會議紀要和加息預期影響，美股周內走低。本周道指累計下跌0.29%，標普500指數下跌1.87%；納指重挫4.53%，創下2021年2月來最差單周表現。多數科技成長股慘遭猛烈拋售，而銀行股則創下十多年來最佳開年表現。

從ETF漲幅榜來看，漲幅位居首位的是3倍做多銀行產業ETF $DPST （AGA已退市），一周累漲28.55%。美國瑞傑金融集團（Raymond James）分析師Wally Wallace等表示，利率上升和貸款加速增長是「投資者更看好銀行股的兩大催化劑」。

此外，3倍做空生物技術ETF $LABD 周漲24.24%，3倍看跌科技股票ETF $TECS 周漲14.59%。

基石宏觀（Cornerstone Macro LLC）期權業務主管Danny Kirsch稱，利率上升的前景正使科技股的吸引力下降，若收益率繼續走高，這種情況或會持續。

2、主要股指ETF表現

本周，做空股指類ETF成大贏家。其中，漲幅位居首位的是3倍做空納斯達克指數ETF  $SQQQ ，周漲13.47%。納指連跌4日，美股出現了與近一年前市場動盪類似的投資風格轉換，美國成長股與價值股的比值跌至關鍵技術位水平，分析認為價值股有望躍升「C位」。

據彭博統計，股票型對衝基金已將其價值敞口提高至至少4年來的最高水平，不少機構加入摩根士丹利、富國銀行等其他華爾街大行的隊伍，紛紛看好在利率上升時表現優於大盤的價值股。

此外，3倍做空美國小盤股ETF $SRTY  一周累漲8.44%，同樣3倍做空美國小盤股的ETF $TZA  周漲超8%。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周漲幅位居首位的是安碩MSCI土耳其ETF $TUR ，一周漲超7%，該ETF追蹤伊斯坦布爾證券交易所主要上市公司表現。此前連續走低的土耳其股市本周回暖，土耳其ISE National-100指數連漲5日，累計反彈約9%。

此外，2倍做多MSCI印度ETF $INDL 周漲超6%，印度收入指數ETF  $EPI 漲3.5%。在剛剛過去的2021年，印度股市SENSEX30指數年漲幅達22%，在海外重要指數中位列第三，跑贏納指。

4、商品ETF表現

本周美聯儲加息預期壓頂，金銀雙雙走低，金價周線終結三連漲，累計下跌近2%。

從ETF漲幅榜來看，做空類ETF收穫頗豐。2倍做空白銀ETF $ZSL 周漲8.3%（DEE已退市），2倍做空黃金ETF $GLL 周漲3.6%，2倍做空黃金ETF $DZZ 周漲3.16%。

當前，美聯儲3月加息預期已成投行們的共識，縮表時間點也提上了日程，分析認為金價后市料將更加被動，黃金將持續承壓。

能源方面，本周「大宗商品之王」發威，原油實現三連漲。布油周漲5%，上破80美元大關；WTI原油漲4.63%。消息面上，油市遭「黑天鵝」突襲，哈薩克斯坦動盪政治局勢升級。而利比亞石油減產和北美遭遇極端寒冷天氣，也令市場擔憂供應緊張，支撐原油價格走高。

從ETF漲幅榜來看，2倍做多能源產業ETF $ERX 周漲21.79%，2倍做多美國油氣指數ETF $DIG 漲20.55%，2倍做多標普原油與天然氣勘探與開採產業ETF $GUSH 漲近19%。

針對此次新一輪的油市供應趨緊，高盛表示「極度看漲」大宗商品，認為或出現長達10年的超級周期。小摩預期2022年布倫特原油平均價格為每桶88美元，高於去年的70美元。

5、一周市場觀點

美聯儲今年票委布拉德：可能最早3月加息 隨后縮表

鷹派FOMC會議紀要后，美聯儲今年票委再「放鷹」。本周五凌晨，2022年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德在出席CFA協會活動時表示，爲了應對通脹，最快在3月加息、隨后跟進縮減資產負債表是可能採取的行動。

摩根士丹利：高價科技股的殺盤接近尾聲

據大摩統計，在以往利率走高的情況中，一籃子高估值的科技公司從高峰到低谷的跌幅中位數為18%，最近的跌幅為15% 。以史爲鑑，這或許意味着由利率引發的高估值科技股的拋售潮幾乎已接近尾聲。

高盛：標普500目標位5100點，亮眼業績為動力

高盛首席美國股票策略師David Kostin預期2022年標普500指數將上漲至5100點， 美股牛市將持續，且標普500指數每股收益將在2022年將增長8%至226美元，並在2023年增長4%至236美元，並認為企業利潤將成為今年股市進一步上漲的動力。

大摩看衰標普500：目標位4400點，首選防禦類股

摩根士丹利分析師預計，2022年標普500指數將走低，隨着收益增長放緩、債券收益率上升以及企業陷於供應鏈中斷和投入成本上升，美股將更加動盪；對標普500指數的基本預測目標為4400點，意味着下跌空間約為5%；繼續青睞一直在發揮作用的大盤股防禦傾向策略。

橋水達利歐：全球央行瘋狂印鈔 持有現金和債券是愚蠢的

橋水基金創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)本周二撰文表示，在疫情的推動下，目前美國債務和貨幣供應還在持續激增，繼續持有現金和債券是愚蠢的。達利歐建議，最好將資金投入一個高度多樣化的資產投資組合，包括股票和通脹對衝資產。

債王格羅斯：是時候轉向「保守」投資

債王格羅斯曾在其最新的投資展望中表示，如果10年期美國國債收益率達到甚至高於2％，且地緣政治衝突等非金融風險變得更加重要，那麼投資者將不能再期待兩位數的投資回報。他寫道， 「現在是時候選擇保守（而不是債券）投資」，像遊戲驛站 $GME 和AMC院線 $AMC 這樣的網紅股仍然是「長期做空目標 」。

6、下周關注

經濟數據方面，下周市場將迎來美國CPI等重磅數據。周三，中國將公佈12月CPI年率，美國將公佈12月未季調CPI年率。市場分析預計12月美國CPI很有可能突破7%，這或會進一步加固「美聯儲三月加息」的交易邏輯。此前11月美國CPI錄得6.8%，創下近40年新高。

新股方面，下周港美股市場將迎來多隻新股。此外值得關注的是，富邦ICE FactSet臺灣核心半導體指數ETF $03076.HK 預計將於下周四（1月13日）上市。更多資訊前往新股中心查看 >>

該ETF通過追蹤ICE FactSet 臺灣核心半導體指數，直接投資臺灣一批高價值半導體資產。全球高端芯片生產所仰賴的臺積電為指數第一大權重股，佔比超22%；聯發科、聯電、力旺、環球晶等知名半導體廠商也位列十大成份股。該指數歷史表現靚麗，長期、短期收益均較顯著，近5年累計漲幅292%，近1年漲幅近50%。

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