ETF周報 | 俄羅斯原油恐遭歐盟制裁！UCO周漲近14%

作者：Nicole

1、本周美股ETF漲幅榜

本周，美聯儲激進加息和加速縮表恐慌再起，三大股指周三上演大反攻，但仍未改全周頹勢。全周4個交易日（周五因耶穌受難日休市），道指累跌0.78%，標普500指數跌2.13%，納指跌2.63%。

從ETF漲幅榜來看，漲幅居前的是做多大宗商品類和做空科技半導體的ETF。

做多類ETF中，2倍做多天然氣ETF $BOIL 全周累漲31.27%，年內漲幅已達262.05%；2倍做多金礦指數ETF $JNUG 累漲16.77%。

做空ETF類中，每日3倍做空半導體股票ETF $SOXS 累漲16.27%，每日3倍看跌科技股票ETF $TECS 漲16.07%。 

針對當前市場，JFD集團研究主管Charalambos Pissouros認為，俄烏衝突迅速得到解決的希望越來越渺茫，而從本周來看，多數國家央行比以前想象更積極地加息——或準備積極加息，目前暫時看不到股市反彈背后有明確、有效的催化劑支持。他表示，接下來美股市阻力最小的路徑可能仍然是下行。

2、主要股指ETF表現

本周做空股指類ETF上漲較多。3倍做空納指ETF $SQQQ 周漲超13%，位於漲幅榜首位；2倍做空納指ETF $QID 收漲9%，3倍做空標普500指數 ETF $SPXU 漲超7%。

本周三納指曾大舉反攻，但全周依然錄得頹勢。周四，美股和美債市場周四拋壓再現，美元指數則強勢大漲。其中美債收益率止跌回升，收復前兩個交易日的失地。

全周令市場產生大幅波動的主因仍是對美聯儲收緊的預期。此前因CPI顯示放緩趨勢，交易員一度降低了對美聯儲年內收緊幅度的預期。但周四，美聯儲「三號人物」威廉姆斯發表講話，稱鑑於目前利率的低水平，需求加快加息步伐，以50個基點為單位的加息是美聯儲「合理的選項」。

此前預言了美國通脹風險將持續的美國前財長薩默斯，於本周重申了他對美國經濟可能出現衰退的擔憂，他認為衰退恐怕是美國經濟目前最有可能的走向。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周漲幅位居首位的是巴基斯坦ETF $PAK ，全周累漲超9%；安碩MSCI土耳其ETF及新興市場紅利ETF $DVEM 等跟漲。

中概股本周走勢疲軟，3倍做空富時中國50指數ETF $YANG 本周累漲超5%，2倍做空富時中國50指數ETF $FXP 漲超3%。本周部分中概股再度遭到衝擊，當地時間本周二，SEC再將搜狐等12家中概股公司列入「預摘牌」名單。對此，搜狐表示正在探索可能將ADS退市的選項。

當前，因美聯儲加息擔憂蔓延，美銀分析師Hubert Lam表示，已逐漸有資金開始撤離新興市場。彭博分析師預計，亞洲的新興市場經濟體如印度、馬來西亞、泰國和菲律賓的央行預計將會在今年下半年開始加息。隨着貨幣政策收緊，可能會導致亞洲的新興市場經濟體的短期債券承壓，並使得債券收益率曲線趨平。

4、商品ETF表現

商品ETF方面，本周受多個國家央行意外加息和美聯儲收緊預期影響，美元指數突破100大關，黃金期貨周四承壓收跌，結束5連陽，全周小幅收漲約1.5%。白銀期貨本周衝高，全周累漲3.5%。2倍做多白銀ETF $AGQ 全周上漲8.73%。

作為對衝通脹的熱門工具，黃金近期的關注度仍在上升。世界黃金協會本月早些時候報告稱，第一季度流入全球黃金ETF的總量為269公噸，價值170億美元，創2020年第三季度以來的最高季度總流入量。

能源ETF方面，本周位居漲幅首位的是2倍做多天然氣ETF $BOIL ，全周累計上漲31.27%。消息面上，本周國際天然氣價格大幅拉漲，美國天然氣連漲四日，繼續刷2008年來高位。天然氣市場諮詢公司Gelber & Associates分析師Dan Myers在本周三在給客户的郵件中表示，市場上行風險仍很高，在任何形式的緩解出現之前，近月天然氣很可能突破更高水準。

做多原油類ETF本周同樣走高，原油價格本周強勢三連陽，布油一舉突破110美元大關。2倍做多原油ETF $UCO 本周大漲13.61%；美國油氣基金 $UGA 本周收漲10.5%。

消息面上，地緣政治風險再起，報道稱歐盟可能分階段實施俄羅斯石油進口禁令，而這將是迄今為止最具爭議的對俄製裁措施。

以Nikolaos Panigirtzoglou為代表的摩根大通策略師此前表示，對通脹對衝的需求可能會使投資者增加資產配置。在通脹不斷加劇之際，如果投資者增加對原材料的配置，從原油到小麥等大宗商品價格在今年可能會飆升40%，達到創紀錄水平。

5、一周市場觀點

美前財長薩默斯：衰退恐怕是美國經濟目前最有可能的走向

當地時間本周四（4月15日），美國前財政部長薩默斯（Larry Summers）重申了他對美國經濟可能出現衰退的擔憂，而此前薩默斯有關持續通脹風險的觀點已成為現實。
他表示，衰退是「最有可能發生的事情」，部分原因是美聯儲「將不得不繼續（抑制通脹的努力），直到我們看到通縮。」

摩根大通CEO戴蒙：美聯儲將美國經濟推入衰退的風險正在上升

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，美聯儲在抗擊通脹的過程中意外將美國經濟推入衰退的風險正在上升。而一年前，戴蒙對美國經濟前景還較為樂觀，現在隨着美國通貨膨脹的居高不下和俄烏衝突的影響，戴蒙提醒人們警惕經濟衰退。具體措施上，小摩已撥出9億美元為經濟動盪做準備。

標普全球：若俄德貿易破裂 或引發新一輪金融衝擊

美東時間周二，標普全球首席經濟學家格林沃爾德（Paul Gruenwald）警告稱，如果俄羅斯和德國之間出現「貿易破裂」，可能會引發新一波金融震盪。他表示，「設想下行場景的話…有幾種不同的路徑，但我們認為真正能改變宏觀形勢的是俄羅斯和歐洲之間某種形式的貿易破裂。」他補充稱，這種貿易破裂可能不僅僅是切斷天然氣等能源供應，還包括其他產品的貿易。

資深經濟學家大聲唱空：美股被嚴重高估 或將迎來暴跌

資深經濟學家Andrew Smithers警告稱，上市公司管理者將自身利益放在首位、尋求實現當前股價而非基本價值的最大化，這些行為造成了美國股市的高估、過度的公司債務和投資水平不足。他認為，美國股市的估值嚴重偏離了其公允價值。美國股市目前的頭寸非常危險，近幾十年來，公司管理者已將資源從投資轉向股票回購，長期的投資不足使美國上市公司在與外資公司的競爭中處於劣勢。另外，美國企業部門的槓桿率也接近歷史最高水平。

中金：縮表加速，美債利率會破3嗎？

3月來，美聯儲會議紀要與官員講話提示縮表加速、加息前置，美國貨幣緊縮預期快速升溫，十年期美債利率1個月內上升100bp，一度越過2.8%，導致中美利差倒掛。中金在研報中表示，我們發現「縮表」加速不會明顯推升美債利率，加息預期是推高美債利率的決定因素。十年期美債利率可能已經對加息路徑過度定價，未來可能從趨勢衝高轉為雙向波動。

6、下周關注

美股宏觀方面，美聯儲下周將公佈經濟狀況褐皮書。當前，市場對美國經濟未來將陷入衰退的討論越來越多。此外，下周美聯儲主席鮑威爾、「鷹王」布拉德、2023年FOMC票委芝加哥聯儲主席埃文斯、2024年FOMC票委舊金山聯儲主席戴利將發表講話。近期多位美聯儲官員在講話中放「鷹」，令股價大幅震動，市場對美聯儲將在5月加息50個基點的預期也越來越強。當前加息節奏和縮表計劃仍是市場關注的主線，下周投資者務必警惕官員講話引發的盤中異動。

數據方面，下周市場將迎來中國第一季度GDP年率、美國至4月15日當周EIA原油庫存及美國至4月16日當周初請失業金人數等重磅數據。

公司方面，馬斯克和推特進入「焦灼」狀態，馬斯克提出以總價430億美元現金收購推特100%的股份，此舉遭到推特董事會反對，據悉正醖釀「毒丸計劃」以應對。同時股神巴菲特740億收購保險公司Alleghany的計劃也突然遇阻，遭Alleghany一名股東起訴信披不充分。這兩宗備受關注的收購交易料在下周會有更進一步進展，值得投資者關注。

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