一文讀懂 | 什麼是降準？降準后股市怎麼走？

作者：Judy

4月15日，降準如期而至。央行宣佈下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行額外多降0.25個百分點。

本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。根據測算，此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

什麼是降準，對股市有什麼影響，哪些板塊個股又將受益？本期發仔就和大家來聊聊關於降準不可不知的二三事！

什麼是降準？

降準，簡單講就是降低銀行存款準備金率。

我們把錢存到銀行，銀行必須拿出一定比例的存款交給央行，用來控制放貸數量，降低銀行突發擠兑風險。這部分錢這就叫存款準備金，其所佔銀行總存款的比例就叫做準備金率。

這也就表示，降準之后銀行等金融機構往往可以向社會提供更多的流動資金，通常用以刺激實體經濟增長。

值得注意的是，本次降準雖然如期到來，但不少業內人士表示，此次降準力度略低於市場此前預期。2008年以來降準幅度均為0.5、1.0個百分點，2021年7月、12月降準均為0.5個百分點，本次降準幅度為歷史最低。降準落地后，港A兩股首日市場表現較為冷淡。

降準對股市有何影響？

降準落地后，因為市場擁有了更多的流動性，往往會有部分資金進入股市。據興證策略，降準落地有望提振短期市場情緒，歷次降準落地后一周市場上漲概率較高。

招商證券也認為，歷史數據顯示，降準落地有利於改善市場對於政策轉暖以及寬信用的預期，對於提高整個市場的風險偏好具有一定的正向作用。

具體來看，降準對以下幾個板塊的作用更為明顯。

• 1、銀行、券商板塊

對於銀行板塊，可貸規模比例因降準而上升，這樣不僅獲得更多可支配資金，而且還能夠顯著降低這些行業上市公司的融資成本。本次降準相當於降低銀行資金成本約65億元，可直接反應在銀行的利潤表中，利好銀行股EPS。

• 2、地產、基建板塊

降準之后房地產的流動性也將增強。銀行的可貸款資金增加，這意味着房地產公司有機會獲得更多企業及項目貸款，一定程度上緩解部分房企融資負債的流動性問題；也有望激發居民的購房需求，刺激房地產市場需求回暖，推動內房股估值修復。同時或將傳導到基建及原材料上下游，緩解行業壓力。

• 3、大宗商品、有色板塊

有色金屬價格主要受經濟環境影響，一般來説，流動性充裕會刺激大宗商品價格上漲。因此降準也會一定程度上影響大宗商品，使其受到流動性預期的影響，尤其是有色金屬板塊個股的走勢。

此外，降準可以增加高科技企業的試錯機會，或許會有更多的資金湧入這些高風險高收益的行業，如科網、電子、新能源車、醫療等行業。

雖然整體來看，降準有望增加股市流動性，刺激市場情緒回升。但在實際市場行情中，個股股價表現仍需要結合多方面信息考慮。中信建投分析稱，本次降準是流動性較為充裕下的降準，信號意義為主，實際上不會成為短期市場走勢的決定性因素。疫情仍是當前市場關注的重要問題，降準后建議謹慎樂觀。

機構如何看待本輪降準？

雖然本次降準較市場預期而言較為「矜持」，但多機構表示，本輪降準是流動性充裕下的審慎趨松，后續關注穩增長和低估值方向機會。

海通國際發研報指，資本市場改革快速推進，券商各項業務有望提速，頭部券商優勢顯著。保險新單保費短期承壓，中長期仍看好康養產業發展。且降準釋放流動性，如果未來經濟預期持續改善、長端利率上行，資產端壓力有望緩解，看好券商。

川財證券表示，本次降準再次從融資端角度出發，強化對中小企業的支持力度，而「降準」也是實現穩增長的重要一環，相關行業預計將受益，建議關注：一是地產、基建產業鏈，「穩增長」下地產上下游產業鏈壓力預計將緩解，行業有望迎來估值修復，而基建方面投資加大將有利於行業利潤的提升；二是銀行板塊，存款準備金的下調，有助於增加銀行資金配置能力，進一步釋放利潤；三是上游原材料企業，基建端發力預計將對上游原材料需求構成支撐，行業利潤有望維持高位。

方正證券稱，本次降準正式落地有利於加大對實體經濟支持力度，激發市場活力，提振市場信心。預計后續國內的流動性環境仍會較為寬松，利率還有下行空間。從歷史經驗看，絕對低估值板塊有很好的防禦屬性。除此之外，建議關注行業政策預期可能出現邊際好轉的板塊，如醫藥、互聯網、地產等。

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