ETF周報 | 鷹派美聯儲引爆激進加息預期！LABD周漲近29%

作者：Jling

1、本周美股ETF漲幅榜

本周五美國三大指數大幅收跌，道指 $DJI 跌近1000點，跌幅為2.8%，創自2020年10月28日以來最大單日跌幅記錄；標普500指數 $SPX 跌2.8%；納指 $IXIC 跌2.6%。

本周道指累計下跌1.85%，為連續第四周下跌；納指累計下跌3.83%；標普500指數累計下跌2.75%。分板塊來看，上周跌幅居前的板塊有通信（跌7.74%）、能源（跌4.54%）、原材料（跌3.72%）以及醫療保健（跌3.61%）。

美聯儲主席鮑威爾周四發表鷹派講話，令市場再度定價年內加息情況，周五交易員們的最新押注顯示，市場預計美聯儲未來連續四次會議都會加息50個基點。財報方面，醫療保健和零售類公司普遍下調了今年的業績預期，市場悲觀情緒進一步增加。

從ETF漲幅榜來看，本周漲幅居首位的是Direxion每日標普生物技術3倍做空 $LABD ，周累計上漲28.71%，其次是2倍做空金礦指數-Direxion $JDST ，周累計上漲22.83%。

行情來源：華盛證券

針對當前市場，瑞銀首席投資辦公室美國股票主管David Lefkowitz表示，美聯儲或將重新「抽乾」流動性。在美聯儲增加流動性時，受益最大的是市場上那些投機性更強的領域，而當美聯儲反過來行動並進行回撤時，它們無疑也將最先遭受衝擊。

2、主要股指ETF表現

主要股指ETF方面，本周做空股指類ETF上漲較多。漲幅第一的是1.5倍做多恐慌指數ETF $UVXY ，周累計上漲15.37%；其次是3倍做空納斯達克指數  $SQQQ ，周累計上漲11.35%。

周五美股大幅下跌的同時，華爾街「恐慌指數」VIX大漲超24%至28上方（VIX指數也稱波動率指數，通常被用來衡量標普500指數預期波動）。

行情來源：華盛證券

展望未來股市，高盛集團首席美股策略師David Kostin表示，「當利率在一個月內上升超過兩個標準差時，標普500指數的回報率往往為負，最近就發生了這種情況，而當受實際利率驅動時，這種疲軟尤其明顯。我們仍對標普500指數近期的回報持謹慎態度。」

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周漲幅位居首位的是3倍做空富時中國50指數ETF $YANG  ，周累計上漲22.22%。其次是2倍做空富時中國50指數ETF $FXP  ，周累計上漲14.39%。

4月21日，美國證券交易委員會（SEC）將知乎、理想汽車、百世集團和貝殼等17家公司加入「預摘牌名單」，這是3月份以來第五批被納入該名單的中概股公司。同時，SEC將百度、愛奇藝等5家中企從「預摘牌名單」轉入「確定摘牌名單」。

巨豐投顧高級投資顧問李俊成表示，多家中概股公司被列入「預摘牌名單」，一定程度上會放大市場擔憂情緒。

4月22日，在博鰲亞洲論壇2022年年會上，證監會副主席方星海迴應了中概股近期的多個熱點話題。其表示，當前中美審計監管合作談判進展順利，「我很有信心在不久的將來達成合作協議。讓PCAOB（美國公眾公司會計監督委員會）合法合理地進行審查，不確定性相信很快就會移除。」

行情來源：華盛證券

國海富蘭克林基金認為，在相關公司2024年第三次被列入清單、被禁止交易和退市前，都有商討的余地。「因此當前市場的調整更多是恐慌情緒的釋放，但相關個股短期內確實承壓，未來需視談判情況再做分析。」

4、商品ETF表現

商品ETF方面，本周漲幅位居首位的是2倍做空白銀ETF $ZSL ，周累計上漲12.60%，其次是2倍做空黃金ETF $DZZ ，周累計上漲4.60%（DEE已退市）

5月交割的白銀期貨價格本周累計下跌5.6%，創1月28日當周以來的最大單周跌幅，周五收於24.259美元/盎司。紐約商品交易所6月交割的黃金期貨價格本周累計下跌2.1%，周五收於1934.30美元/盎司。

施耐德電氣大宗商品全球分析師Robbie Fraser表示，美聯儲預計會在今后數月激進加息以應對通脹。在其他條件不變的情況下，利率上漲通常對以美元計價的商品構成利空。

展望黃金后市，高盛繼續唱多，並堅信金價走高是「很有必要的」，將年底的黃金價格目標上調至2500美元/盎司。該行報告指出，在旺盛的投資需求、狂熱的央行購金以及強勁的消費零售之下，黃金價格都需要上衝到更高的位置來保持現貨黃金市場的平衡，且上述這些因素都或將在今年保持不變，這意味着金價的上漲趨勢或將繼續。

行情來源：華盛證券

能源ETF方面，本周位居漲幅首位的是2倍做空天然氣ETF $KOLD ，全周累計上漲20.86%。其次是每日2倍做空原油ETF $DRIP ，周累計上漲13.93%。

周一紐約商品交易所天然氣期貨價格最高漲至8.06美元/百萬英熱，創下2008年以來的最高值。此后，美國天然氣價呈現持續下跌態勢。至4月23日，美國天然氣價格跌至6.68美元/百萬英熱。

隆眾資訊分析預計，隨着歐洲氣温轉暖以及亞洲公共衞生問題反覆，消費地需求持續疲軟，國際主消費地氣價將保持回落趨勢。

國際油價再度下跌，周五布蘭特原油期貨收報每桶106.65美元，跌1.68美元，跌幅近1.6%。紐約原油期貨收報每桶102.07美元，跌1.72美元，跌幅近1.7%。按周計，英美期油累計都跌4.5%以上。

行情來源：華盛證券

展望油價后市，摩根士丹利將第3季度布蘭特原油期貨價格預測上調10美元，至130美元/桶；理由是俄羅斯及伊朗供應減少，今年將出現更嚴重的短缺，抵銷短期需求阻力的影響。

5、一周市場觀點

美聯儲官員梅斯特：無需一次加息75個基點 傾向5月加50個基點

克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）周五表示，美國經濟並不需要過於激進的方式，她更希望在收緊貨幣政策方面「非常慎重並且經過深思熟慮」。她傾向今年5月美聯儲加息50個基點，在那之后再來幾次加息，到今年末以前將政策利率升到2.5%左右。

小摩：市場過度悲觀標普500企業Q1獲利可望優於預期

摩根大通策略師認為，市場對標普 500 指數成分股公司的第一季獲利過度悲觀，看好美國企業獲利輕松擊敗華爾街預期。由Dubravko Lakos-Bujas和Marko Kolanovic帶領的小摩策略師團隊認為，今年Q1標普 500企業有望實現4%-5%的利潤成長，優於市場預期。策略師稱，即使處在總體經濟和地緣政治風險、高利率、供應鏈衝擊和強勢美元的背景中，企業基本面仍具韌性，並反映在分析師的 EPS 預期上。

標普500企業營收增長率將在今年剩下時間維持在 8%-10%間，展望 2022全年，小摩將標普500指數EPS預期自235美元下修至 230 美元，但仍較去年同期成長10%。

德銀預警：美聯儲激進升息經濟硬着陸終將不可避免

德意志銀行周三發佈研究報告預測，美聯儲在未來18 個月內進行一系列激進升息之后，2023 年底到2024 年初，美國經濟硬着陸最終將不可避免。德銀分析師Jim Reid 指出，由於美國家庭的財務狀況良好，美聯儲可能不得不更加激進地升息，以減緩消費需求並抑制高漲的物價。

（「硬着陸」意指一國經濟過熱並出現高通膨后，採取強力緊縮措施抑制通膨，導致經濟急速衰退，伴隨國民收入劇減及失業潮）

大型美股基金贖回規模創4年新高！美銀：資金流出纔剛開始

據美國銀行策略師稱，隨着美聯儲官員發表強硬措辭，美國股票型基金的大規模資金流出纔剛剛開始。數據顯示，截至4月20日的一周，投資者從美國大型股中撤出了196億美元，這是自2018年2月以來最大的一次資金流出。 美國股票型基金的資金流出規模為去年12月以來最大。

以Michael Hartnett為首的美銀策略師表示：「所有人都看空，但贖回纔剛剛開始。隨着美聯儲收緊貨幣政策，‘極端通脹’和利率衝擊的環境纔剛剛開始。」 Hartnett表示，75個基點將是新的「25個基點」——即加息幅度將以75個基點為基準。

小摩：現在是成長股和價值股進場佈局的好時機

摩根大通策略師Marko Kolanovic周二表示，在投資人過度悲觀拋售股票后，現在是成長股和價值股進場佈局的好時機。他指出，由於去年同期基期效應被低估、新冠疫情趨緩，隨着增長放緩而需求疲軟，預期通膨即將放緩，特別是美國期中選舉接近。

Kolanovic 提到，由於大宗商品超級周期、全球央行貨幣政策分歧，以及第一季高β值股票和成長股遭過度拋售等宏觀環境中，這種情況很不常見，目前卻發生了，他建議投資人逢低承接成長股和價值股。美股近期可能出現反彈，投資人可以構建一個「槓鈴投資組合」，將傳統成長股(如科技、生技等) 和傳統價值股(如金屬、礦業) 囊括其中。

6、下周關注

美股宏觀方面，下周值得重點關注的宏觀數據有美國3月耐用品訂單月率初值、美國3月核心PCE物價指數等，以及EIA原油庫存變動、初請失業金人數等。核心PCE物價指數是美聯儲偏愛的通脹數據，除了以上事項，投資者還需關注疫情發展情況，以及烏克蘭戰爭局勢，特別是西方對進一步制裁俄羅斯的態度。

財報方面，美股Q1財報季正處於高峰期，下周將迎來超級財報周。除了蘋果領銜的「FAAMG」等大型科技股外，波音、可口可樂、百事、動視暴雪、麥當勞和雪佛龍等各自業內的巨頭公司也將於下周亮相。

新股方面，港股新股方面，東原仁知服務 $02352.HK 預計將於4月29日周五在聯交所主板開始交易；美股新股方面，下周暫時預計將有7只新股登陸美股市場，分別是Austin Gold $AUST 、Tenon Medical $TNON、SaverOne 2014 $SVRE 、Innovative Eyewear $LUCY 、SOBR Safe $SOBR 、Belite Bio $BLTE、Edible Garden $EDBL 等。

下周港股市場也有不少重磅財報，比較值得關注的有比亞迪股份、中國平安、中國鋁業、「三桶油」等。

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