全球經濟重啟受益股：美國航空公司巨頭達美航空

隨着全球逐步放開疫情管控，旅遊需求激增，曾在2020年瀕臨破產的航空股今年大回血，而作為美國最大的航空公司，達美航空股價今年更是逆勢漲超10%，跑贏標普500指數的-10%。

達美航空成立於1928年，總部位於美國的亞特蘭大，公司是天合聯盟(Skyteam，全球各大航空公司所形成的國際航空服務網絡)發起人之一，合作伙伴包括中國東方航空、法國航空-荷蘭皇家航空集團、大韓航空、維珍航空等等，致力給予顧客絲滑的全球旅行體驗，範圍覆蓋超過130個國家、800個目的地。

達美航空曾在2015-2019年間(疫情前)連續榮獲5次全球航空公司營收、盈利榜首，税前淨利潤高達50億美元。在2019年，公司每天提供的航班數超過5000次；隨着各國放松管制，達美2021年每天提供的航班數已高達4000次。

乘客還能參與達美的「飛凡里程常客計劃」(Skymiles)，乘坐達美/合作伙伴經濟艙或以上艙等和日常消費均可贏取里程，這可以兑換航班機票或達美假期套餐，或兑換升級、達美航空飛凡貴賓室高級飲品等獎勵。

截至2022年4月25日，達美航空市值為277.39億美元，較疫情前的歷史高點仍跌超31%。

根據公司年報，達美去年營收為298.99億美元，同比增長75%，較2019年仍低36%；税前淨利潤為3.98億美元，較2020年淨虧損155.87億美元大幅回暖，較2019年低94%。

乘客收入

達美營收分為三大塊，主要營收來源自然是航班服務，乘客可以選擇主艙(Main Cabin，包括基礎經濟艙，佔乘客收入的一半)，以及高端艙位，包括達美優艙(Delta One)、達美超舒適艙(Delta Comfort+)及頭等艙(First Class)，同時還有客户忠誠度計劃(旅客兑換里程乘坐航班隱含的收入)、以及旅行時產生的相關服務收入。

該部門去年營收為225.19億美元，同比增長74.8%。客座率為69%，低於2019年的86%，但較2020年55%有所好轉。

貨運業務

另外，達美還經營貨運業務。公司是天合貨運聯盟成員，與其他十家航空公司合作，提供橫跨六大洲的網絡。

該部門去年營收為10.32億美元，同比增長70%。

其他營收

除此之外，公司還向全球各地的航空公司及其客户提供維修和工程支持，向第三方消費者提供度假套餐。

該部門去年營收為63.48億美元，同比增長76%。

預計二季度營收將恢復至疫情前97%的水平

達美還在4月14日發佈了一季度財報，調整后的運營收入為82億美元，客運總收入較2019年恢復了75%，系統運力恢復了83%。美國國內客運收入恢復了83%，國際客運收入恢復了54%。

整個第一季度，得益於春假等帶來的強勢影響，客户需求快速增長。隨着奧密克戎的影響力減弱，辦公室重新開始開放，旅遊限制也得到解除，這使得商旅需求得到提升，票價環境也更趨良好。而公司預計二季度將扭虧為盈，營收將錄得兩位數增長，總銷售收入將恢復到疫情前的97%。

達美航空總裁Glen Hauenstein指出：「公司已經做好充分準備，來迎接強勁的客户需求和加速回歸的商旅及國際出行。達美的品牌效益從未如此顯著--今年3月，達美航空品牌聯名信用卡、品牌聯名產品的銷售額及飛凡里程常客計劃的新會員數量創下新高。今年第二季度，我們已經有能力成功應對更高的燃油價格，運營收益預計將加速恢復至2019年水平的93%-97%，單位運營收入將實現兩位數的增長。」

風險與挑戰：

1.疫情惡化，各國重申防疫措施，或抑制乘客旅遊出行；

2.油價持續飆升，成本端承壓；

3.公司在2020年疫情時期停飛，承擔了大量債務，當前負債率(總負債/總資產)高達94.6%。達美需要保持出色的經營才能讓資產負債表變得更為健康。但考慮到達美在航空業的龍頭地位，該問題相對其他公司風險較小。

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