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一文綜合大行於美團(03690.HK)公佈季績后最新評級、目標價及觀點
2022-06-06 11:33
美團03690.HK)-W首季業務勝市場預期，今早股價受追捧，盤中曾高見194.8元一度彈高8.1%，最新報192.4元升6.8%。摩根大通認為，美團首季虧損收窄優市場預期，主要是毛利率改善及成本控制，指公司業績進一步證明公司核心業務，即餐飲外賣與到店、酒店及旅遊業務的主導地位，該行認為美團相對內地消費者互聯網同業中最高能見度，該行維持對美團「增持」評級，目標價由220元上調至225元。
美團上周四(2日)收市后公佈首季業績，收入按年增加25%至462.7億元人民幣，虧損由上年同期的48.5億元人民幣擴大至期內的57億元人民幣，勝於本網綜合6間券商預測虧損介乎57.38億至64.58億元人民幣。經營虧損由上年同期的47.7億元人民幣擴大至55.8億元人民幣。按非國際財務報告準則計量，首季經調整EBITDA虧損18.4億元人民幣，較上年同期的虧損23.8億元人民幣收窄；經調整虧損淨額亦由上年同期的38.9億元人民幣，減少至期內的虧損35.9億元人民幣，優於本網綜合14間券商預測虧損介乎38.94億至50.99億元人民幣。
公司首季餐飲外賣分部收入按年增長17.4%，其中餐飲外賣配送服務收入135億元人民幣，佣金收入72.1億元人民幣。經營溢利按年增加41.3%至16億元人民幣，經營利潤率按年增長1.1個百分點至6.5%。集團餐飲外賣交易筆數按年增長15.8%。到店、酒店及旅遊分部收入按年增長15.8%，經營溢利按年增長26.4%至35億元人民幣，經營利潤率為45.6%。新業務及其他，商品零售業務分部收入按年增加47%，經營虧損繼續收窄至90億元人民幣，美團閃購訂單量按年增加近70%。
【季績優預期 股價有持】
野村指，美團料次季到店收入按年跌22%至23%，大致符合市場預期。到店經營溢利率或按年跌3個百分點至40%，受收入轉弱影響.，報告指管理層對到店業務復甦有心。此外，美團料新業務次季虧損為80億元人民幣，低於首季的90億元人民幣，收入料按年升36%至38%，較首季的47%放緩。美團重申將爭取透過改善營運效益及退出投資回報率低市場，以減少社區雜貨務虧損。該行對美團目標價由200元上調至250元，維持「買入」評級。
花旗引述美團管理層指，業務於5月底出現令人鼓舞的復甦趨勢，預期復甦動力在6月進一步增強。基於美團在高端城市的收入敞口較高，到店業務收入亦較餐飲外賣更受疫情影響。該行又指，在高均值訂單貢獻增加及消費者補貼減少下，餐飲外賣收入及利率將相對較能維持。美團閃購及美團買菜需求上升，美團優選虧損在高質素增長下進一步收窄。該行上調對美團目標價，由204元上調至222元，維持「買入」評級，並相信美團最增時刻經已過去，新冠疫情干擾亦已大致反映在股價上。
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本網最新綜合19間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價((港元)
富瑞│買入│321元->323元
海通國際│優於大市│313元
里昂│買入│310元
大和│買入│300元->285元
中金│跑贏行業│251元->279元
星展│買入│269元
高盛│買入│252元
野村│買入│200元->250元
廣發證券│買入│248.55元
招商證券│強烈推薦│243.8元
摩根士丹利│增持│240元
美銀證券│買入│217元>234元
招商證券國際│買入│227元->234元
摩根大通│增持│220元->225元
花旗│買入│204元->222元
麥格理│跑贏大市│143元->216元
匯豐環球研究│買入│175元->215元
瑞銀│買入│200元->215元
中信建投│買入│201.48元
券商│觀點
富瑞│各部門顯示強勁執行力
海通國際│經營溢利率改善，收入影響受控
里昂│聚焦高質素增長
大和│聚焦單位經濟改善
中金│聚焦高質素增長，變現水平和利潤均有望超預期
星展│對次季展望審慎，相信下半年業務改善
高盛│核心盈利勝預期，單位經濟在新冠疫情下仍有改善
野村│外賣業務堅韌勝預期，次季業績指引亦勝預期
廣發證券│次季受疫情影響較大，盈利潛能持續釋放
招商證券│疫情擾動下改主業經營韌性
摩根士丹利│季績勝預期，料未來逐步改善
美銀證券│疫倩影響下執行力穩固
招商證券國際│季度業績預示高質素增長前景
摩根大通│核心業務穩固確保疫后收入強勁復甦能見度
花旗│季績穩固，新冠疫情影響已在股價反映
麥格理│主要業務盈利能力都有所提高
匯豐環球研究│可受惠內地經濟復甦
瑞銀│季績受惠外賣需求復甦及單位經濟改善
中信建投│疫情擾動在所難免，關注業務長期高質素增長
(fc/w)(港股報價延迟最少十五分鍾。沽空資料截至 2022-06-02 16:25。)
