港美早一周 | 美聯儲鷹派措辭加劇衰退恐慌，北水流入造好恆指科技股

上周市況：

美國公佈5月份成屋銷售按月下跌3.4%至年率計541萬間，略多過預期跌2.6%至年率計539萬間，並創自2020年6月以來新低。6月份Markit製造業採購經理指數PMI回落至52.4，遠差過預期56及上月57。服務業PMI報51.6，同差預期53.5及5月53.4。拖累綜合指數同跌至51.2，亦差過預期53.6。歐元區及英國同公佈6月份製造業及服務業PMI，全面向下回落。

英國公佈5月份消費者物價指數CPI按年升9.1%，跟1982年3月的高位持平。英倫銀行更預告，有機會高至11%。加拿大公佈5月份CPI，按年升7.7%。數據反映全球通脹皆陷入近40年高位，而重點原因仍是石油價格上升。投資銀行再度警告，未來全球經濟陷入衰退的機會超過5成。全球通脹問題，已直接影響經濟及民生。亦似見開始步入衰退。

1、鮑威爾鷹派證詞「超前」，美國經濟前景悲觀

美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會上再度言明，定在無條件下將通脹大幅降低至局方的標準2%。而目前本土經濟仍可接受加息的幅度。其實早前財長耶倫已經提及，次急升的通脹也是預料不及。如果大幅加息也不能壓抑通脹回落，結果是如何？ 最近的消費者信心指數跌至有紀錄新低，比起以前的金融風暴仍要低。但現時人民的收入更勝從前，也反映出對經濟前景浮現出未曾有過的悲觀，遠差以往。

2、內地房地產市場在低位附近亦稍見靠穏

國內地方政府正加快步伐發行地方債券，6月份到現時為止，發行規模已創紀錄新高至1.7萬億元人民幣。近日監管部門在徵求意見，能否將債券資金再投向更細的領域。因有部份項目是在禁止類內的清單，希望可以提出理由，有否再優化空間，以擴大投資範圍。同時亦可籍此加快經濟復甦的步伐。國內人民銀行早上公佈6月份貸款市場報價利率LPR齊維持不變，1年期3.7%，5年期繼續4.45%，符合預期。人行表示，目前疫情已漸見受控，實體經濟也見逐步恢復。在政府推出大量的支持經濟措施，房地產市場在低位附近亦稍見靠穏。因此維持LPR不變為最理想的造法。

近日國內四大城市之一廣州，首套房屋貸款利率低至4.25%，更創出歷史新低。唯對當地樓市起到支持作用。在5月份一手房屋銷售近6,900套，增幅超過1成。到6月比首兩周，一手房屋已售出近2,800套。上日廣州市發改委表示，將利用政府跟社會企業PPP、不動產投資信託基金REITs、特許經營權、公共交通為主導TOD，和生態環境為導向EOD齊聯手，以多種不同合作或開發等模式。協助、鼓勵，和引導投資者參與基建項目。估計可開發超過300多項大小不同的基建項目。總投資額可超越兩萬億元人民幣。

3、天齊鋰業預計下周在港上市

2022年截至6月底止，到香港交易所首次成功上市的公司僅24間，創自2013年以來最少。集資規模更縮減9成至僅178億元。全球排名跌至第九位。期內更未見有，集資額超過10億美元規模的公司上市。主要原因是環球疫情的爆發、俄烏戰事的動盪，和美國聯儲局的準備大幅及縮減資產負債表。排名首位是集資超過2,543億元的上海證券交易所，次位是深圳證券交易所，集資金額1,209億元。主要受惠（941）中國移動和（883）中國海洋石油迴歸A股市場上市。踏入下半年，巳有企業正在市場上諮詢，為到港交所上市做好準備。已經有多家企業正在展開不同步伐的程序。在深圳交易所上市的大型鋰電池企業天齊鋰業，正在市場上向投資者推介，準備未來透過新股上市籌集資金，預算規模超越10億美元。估計6月30日可建簿，約7月13日掛牌上市。暫時為最大規模的上市企業。而另一家是在國內為客户提供雲端服務及解決方案的供應商天潤雲，昨日已經建簿，全球發行4,350萬新舊股，最高定價13.85元，預計集資超過6億元。大概可c。

本周焦點   （3877）中國船舶（香港）航運租賃

集團主要業務是向客户提供船舶租賃服務，當中包括融資租賃及經營租賃。主要集中在船的租賃上，同時亦向客户提供相關船舶經紀及貸款服務。為全球的船舶貿易商、貨主及貿易商提供定製及靈活的船舶租賃解決方案，以滿足客户仍需求。為大中華地區的首家船廠系租賃公司。

截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額24.7億港元，增長32.7%。股東應占盈利13.52億港元，同增長21.9%。集團擁有海事上專業知識，因此重點於發展船舶及海洋裝備的租賃業務。到目前為止船舶組合規模達到158艘，營運中有130艘，另有28艘在建造中，屬全球船舶租賃行業前列。組合中的船舶有海上清潔能源裝備、液貨船、散貨船、集裝箱船，及特種船。為相關海事內的領先合作伙伴提供租賃服務，以建立長期戰略合作伙伴關係。

於2021年內，全球航運市場持續回穩，帶動散貨船，及集裝箱船之租金屢創新高。同時亦可以向造船商或有意購買的客户提供船舶經紀服務。另有部份是向客户提供貸款服務。包括交付前貸款、擔保貸款及保理服務。

集團把握航運市場持續向好，及遇上轉型綠色航運的機遇，設立投融資平臺。將設計、製造、配套及融資服務設立成為一體，跟船東貨主、船廠、船管、船舶經紀商，和融資機構構建成一個船舶租賃生態鏈，形成系統的解決方案，以配合所需一方的要求。可於現價1.41元附近吸納，中長線可見2.10元，跌穿1.10元止蝕。

后市展望：

自俄羅斯跟烏克蘭戰事展開后，俄羅斯原油進口即遭受美國及歐洲多國齊制栽。但印度則大手向俄羅斯採購石油，當地政府更要求國內石油企業加大力度，儘量購買石油，由2月份平均日購買3萬桶，急升至月內日平均購買百萬桶，增幅超過24倍。數量接近進口歐洲的四分之一。印度本土產油根本不足以應付需求，過往的高油價，巳拖累當地通脹持續高升。同時也支持原油價格持續高企。

1、投行稱黃金、石油股成避險選擇

近日有美國投資者、基金，或券商等皆認為目前的超過40年高的通脹，和美聯儲的準備大幅加息，同步大幅縮減資產負債表，實不利於股票及債券市場。再加上巳經預期美國會步入經濟衰退周期。

因此有投行建議買入黃金，可作投資，亦可避險。目前徘徊在1,840美元，估計短期可以升上2,000美元以上。同時亦可以選擇石油股，因為國際原油價格要回落至佰美元以下，極具困難。

制栽俄羅斯原油進口、產油國未有大幅增加產能、各地需求持續增加，導致原油價格能企穩在佰美元以上。更有大型投資銀行再度警告，未來全球經濟陷入衰退的機會率超過5成。美聯儲主席更表示，當地經濟可接受更高利率的加幅。唯美股似見岌岌可危。

2、A股市場連升兩日，成交金額更連續兩日超越萬億元人民幣

近年國內對芯片需求極度強勁，加上當地政府，重點要求自家開發中國製造的芯片。造就全球最高速增長的20家芯片研發或製造商中，有18家是內地企業。跟去年的8家，有很明顯及快速的增長。根據內地半導體行業的資料顯示，在2021年內，整體芯片銷售總額超越萬億元人民幣，按年增長18%，更創出紀錄新高。國內多家大型芯片商，在疫情期間，產能仍可達至接近負荷的階段。個別企業平均收入更有近4成的增長。近日國內多個省市，齊配合政府政策，大力支持及推動傳統基建項目。更將個別新型的基建項目定為焦點投資。

日前在上海舉行的全球投資促進會上，合共簽署超過90個項目，總投資額接近2,050億元人民幣。當中以人工智能、集成電路及科技生物為主導。同時在會上，更推出數字經濟、綠色低碳、智能終端及元宇宙等相關科技項目。A股市場連升兩日，主要是受到國內政府高層表態支持，為避免再受到疫情的影響，推動刺激經濟措施，要調高宏觀政策的力度，增加更有效的措施，以實現設定的經濟目標。內地股票市場率先抽升，成交金額更連續兩日超越萬億元人民幣。

3、目前港股市盈率已回升至不足8倍，因此可上升空間會非常大

恆指自3月中旬創出新低18235后，到現時為止，累計反彈已超過15%。升勢主要由科技股或新經濟板塊所帶動，個別股份自低位回升，幅度頗大，（9618）京東累升超過6成，而（9988）阿里巴巴亦升近5成，升幅較少的（700）騰訊亦有兩成半升幅。相信是近期國內的監管機構已略見寬松吧。目前港股市盈率已回升至不足8倍，因此可上升空間會非常大。

月內恆生科技指數受惠相關股份的造好而升勢凌厲。但在基金經理或大型券商對科技的看法，有很大的分歧。在對衝基金的投資上，早已補回淡倉。並認為目前的科技股已更勝從前。但在長線基金的投資上，未見有明顯的長線持倉，因為投資者認為政策上可能仍有變量，更希望能見到有盈利前景的股票，始會再度追捧。

否則，第二輪的跌勢，有可能再現。加上環球政治動盪仍見持續，金融市場的高低升跌，仍未見穩定。更建議待科技見轉見優勢始再追捧。近日科技股稍見造好，主要是北水資金的流入支持。雖然金額有限，但隨着不同消息的傳出，也支持資金輪流在不同的板塊或股份上炒作。可以留意，升勢頗見凌厲，唯成交金額都不足1,500億元。正好反映出以上説法。但相信升勢可持續到下半年至年尾。如再有充裕資金流入支持，定可將恆指推向高峰。

作者簡介

Louis：華盛資本證券資深股票、期貨及資產管理持牌人，證監會註冊負責人員；從事證券、期貨及資產管理行業超過30年，於香港經濟通撰文15年；曾為多家企業設立管理基金和退休基金，投資回報率約12%。

風險及免責提示：以上內容僅代表作者的個人立場和觀點，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實上述內容的真實性、準確性和原創性。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。