ETF周報 | 科技股、成長股強勢領跑！景順：美聯儲政策或於9月轉向

編輯：Jling

1、本周美股ETF漲幅榜

本周美國主要股指均累計上漲，逆轉了上周累跌的局勢，納指連續五個交易日錄得上漲。分板塊來看，標普500各大板塊中全周有5個板塊累漲，其中科技股所在板塊表現矚目——谷歌A(谷歌母公司Alphabet，周累漲9.76%）所在的通信服務板塊漲近5%、非必需消費品和IT板塊都漲超4%。6個累跌的板塊中，公用事業板塊跌近3%，能源板塊跌超2%。此外，數據顯示，科技精選行業SPDR基金在過去一周獲得了4億美元資金流入，為連續第四周流入。

大宗商品價格暴跌，以及債券市場發出的通脹預期回落信號，都讓股市多頭得到了安慰。Peapack Private Wealth Management負責人兼資深投資組合策略師David Dietze表示，「市場面臨的頭號威脅是通脹，我們看到越來越多的跡象表明，通脹可能即將見頂。」反映市場對未來通脹預期的重要指標（10年期盈虧平衡通脹率）近期數據顯示，目前市場通脹預期已明顯下滑。

美銀策略師Michael Hartnett表示，可能到來的夏季反彈將使科技股從過去12個月里「苦澀的檸檬」變成「可口的檸檬水」。Sevens Report Research的創始人Tom Essaye在一份報告中表示，如果成長股持續反彈，這將是一個強烈的信號，表明市場的預期正從一直以來的加息轉向美聯儲2023年最終會降息，這也意味着市場估計美聯儲的「鷹派「姿態目前可能已經見頂。

本周ETF漲幅榜漲幅居前的主要為做多科技股類以及做多半導體類ETF，漲幅第一的是3倍做多標普生物科技ETF-Direxion $LABU ，其周漲32.43%；其次是3倍做多半導體指數ETF-Direxion $SOXL ，其周漲19.91%。

行情來源：華盛證券

2、主要股指ETF表現

美國股指本周表現優異，上周跌超4%的納指和納斯達克100指數本周分別累漲4.56%和4.66%；上周跌超2%的標普本周累漲1.94%；上周跌超1%的道指本周累漲0.77%。

根據摩根大通公司的一項新研究，美股走勢的逆轉（無論是部分還是全部），在過去兩年中變得愈發明顯，拐點通常發生在美東時間下午1點左右，而從前美股開盤時的反彈或拋售往往會持續到收盤。摩根大通策略師Marko Kolanovic和Peng Cheng表示，這要歸咎於流動性不足導致交易商更難平衡交易賬目。

道富環球投資管理美國SPDR業務首席投資策略師Michael Arone表示，所有的下跌買盤都表明，市場情緒並沒有被擊垮，而這最終將為持續的行情復甦奠定基礎。

本周股指ETF漲幅榜中，漲幅居前的基本是做多股指類ETF，其中漲幅第一的是3倍做多納指ETF $TQQQ ，其周漲14.35%。

行情來源：華盛證券

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周木頭姐管理的旗艦基金ARK Innovation ETF $ARKK 以13.68%的漲幅領跑周榜；其次是First Trust發達市場除美國小盤股AlphaDEX基金 $FDTS ，周漲7.21%。其余多為做多新興市場股市類ETF。

儘管今年以來ARKK累計跌超50%，但仍有投資者看好該ETF，據英國金融時報的數據，今年頭6個月里ARKK獲得了15億美元資金淨流入。

目前美國經濟衰退風險上升，分析師稱新興市場資產將更具彈性。德意志銀行中歐、東歐、中東、非洲和拉丁美洲貨幣研究主管哈維（Oliver Harvey）稱：「我們可能已接近對新興市場資產悲觀情緒的頂峰。有理由相信，新興市場在本輪經濟衰退周期中的表現可能會比過去堅挺，這些理由包括外資目前的新興市場資產敞口非常低、新興市場先發制人加息使得利率相對（發達經濟體）較高，以及資產估值較低。」

此外，CNBC近期面向專業人士提問了未來10年應投資哪里，英國哈格里夫斯-蘭斯當股票經紀公司資深投資和市場分析師蘇珊娜·斯特里特迴應稱，一個選項是投資那些關注新興市場小企業的基金，比如可能出現更大增長的新興市場。而彭博近期對經濟學家的調查顯示，受訪經濟學家預測2023年新興市場的整體增長速度將比發達市場快一倍多，達到2.5%。

行情來源：華盛證券

4、商品ETF表現

商品ETF方面，本周漲幅居前的多為做空黃金類ETF。周漲幅榜第一是實體鈀ETF $PALL ，其周漲10.58%；其次是2倍做空黃金ETF $GLL ，其周漲7.60%。

本周COMEX 8月黃金期貨收漲0.15%，繼續走出周三所創的去年9月29日以來收盤低位，但因周二和周三分別跌1.6%和逾2%，本周仍累跌3.29%，創5月13日一周以來最大周跌幅，連跌四周。COMEX 9月白銀期貨本周累跌2.2%，連跌四周。

在歐美主要央行加息下，近期黃金上漲乏力，但長期以來一直看好黃金的高盛依舊為黃金「搖旗吶喊」。在最新的報告中，高盛商品分析師 Mikhail Sprogis 再度唱多黃金。Sprogis 和他的商品研究團隊寫道，通脹的放緩可以將市場焦點從持續收緊轉向衰退風險，這種轉變將減弱美元和利率持續上漲給金價帶來的下行壓力。若資金出現從股市轉向債市的「防禦性轉換」，黃金便將「再度閃耀」。

不過也有分析師給出不同看法。SPI Asset Management管理合夥人Stephen Innes表示：「我們應該預計，美債收益率將在下周美國CPI(消費者物價指數)數據公佈前保持堅挺，因此金價可能難以升至1750/60美元區間上方。」

行情來源：華盛證券

能源ETF周漲幅榜方面，本周漲幅第一的是2倍做多天然氣-ProShares $BOIL ，其周漲9.53%。天然氣方面，NYMEX 8月天然氣期貨本周累漲5.31%，逆轉三周連跌勢頭。ICE英國天然氣期貨本周累漲6.05%，連漲兩周；TTF基準荷蘭天然氣期貨本周累漲18.56%，連漲四周且連續2周漲超10%。

俄羅斯通往歐盟的最大天然氣管道北溪一號已於本周暫時關閉，以進行為期10天的維護。然而，市場擔心即便在維護工作完成后，該管道的天然氣供應也無法恢復正常。

天然氣供應短缺和價格飆升加劇了幾十年來最嚴重的能源危機，能源賬單不斷上漲，公用事業公司難以維持運營。如果俄羅斯切斷對歐洲的天然氣供應，歐洲將很難按計劃填滿足以過冬的天然氣儲備。傑富瑞分析師在一份報告中表示：「歐洲的天然氣危機幾乎沒有顯示出很快會緩解的跡象，而德國是危機的核心。」

原油期貨幾個月來一直極度波動，投資銀行高盛和瑞銀的分析師表示，油價下跌是由於對經濟衰退的擔憂。上周美油和布油仍累計下跌，分別跌3.36%和4.13%，均悉數回吐上周漲幅。

行情來源：華盛證券

摩根大通分析師本周表示，一旦俄羅斯報復性減產，油價可到380美元/桶。包括Natasha Kaneva在內的摩根大通分析師在給客户的一份報告中寫道，七國集團正在敲定一個複雜的機制來限制俄羅斯石油的價格，以迫使普京結束在烏克蘭的特別軍事行動。但考慮到俄羅斯穩健的財政狀況，該國有能力在不過度損害自身經濟的情況下將每日原油產量削減500萬桶。然而對於世界其他大部分地區來説，結果可能是災難性的。分析師稱，每日供應減少300萬桶將使基準布倫特原油價格升至190美元，而最壞的情況下每日減產500萬桶，可能意味着油價達到380美元/桶。

花旗則看跌油價年底或跌至65美元，包括Francesco Martoccia和Ed Morse在內的花旗分析師在一份報告中表示，如果出現嚴重影響需求的經濟衰退，原油價格到今年年底可能跌至每桶65美元，到2023年底可能跌至每桶45美元。 這一前景是假設歐佩克+產油國不進行任何干預，以及石油投資減少。

5、一周市場觀點

美銀：夏季反彈來了！美股科技股很誘人

美銀證券指出，標普500指數在過去四個交易日均收漲，這是自3月底以來從未出現過的連續上漲，納斯達克100指數也在過去五個交易日上漲了6.5%。此外，科技精選行業SPDR基金(XLK)在過去一周流入4億美元，為連續第四周流入。該行策略師Michael Hartnett表示，可能到來的夏季反彈將使科技股從過去12個月里「苦澀的檸檬」變成「可口的檸檬水」。

國際投行紛紛看好中國股票，花旗喊出「超配」

繼高盛、摩根大通之后，包括花旗、瑞銀、美銀、星展在內的諸多國際投行均對中國股票一致看好。其中，花旗將中國股票評級上調為「超配」，美銀則建議投資者「將短期調整視為買入機會」，瑞銀則預計，中國股票將在未來幾個月繼續跑贏全球股市。

貝萊德：未來幾十年大宗商品將保持「結構性上漲」

貝萊德在一份報告中警告稱，由於供應無法跟上全球需求增長的步伐，大宗商品價格將在未來幾十年保「結構性上漲」。該資管巨頭認為，隨着西方國家試圖減少對俄羅斯的能源依賴，以及投資未能跟上不斷增長的能源需求，油價仍將處於高位。「俄羅斯流入歐洲的天然氣在短短几個月內已經減少了三分之二。這是一個結構性變化，我們認為這是地緣政治分裂加速的一部分。供應緊縮的根源在於多年來傳統投資的下降，而且未來幾年預計會進一步減少。」

景順策略師預言：美聯儲最早或於9月出現政策轉向!

景順的策略師Kristina Hooper表示，9月份可能是美聯儲在貨幣緊縮這一問題上轉向不那麼激進立場的關鍵時間點。「這可能將成為美股真正的催化劑，」她補充稱：「9月份之后，如果市場的通脹預期良好，那麼美聯儲可能將在今年最后一季度的會議上表現出不那麼強硬的態度。」9月是目前為止較樂觀的美聯儲貨幣政策轉向時間點預測。越來越多分析人士認為，對於今年以來屢遭重創的美股市場來説，或許在今年美聯儲政策會議全部結束后就能得到喘息之機。

美聯儲兩大「鷹王」表示7月后將放緩加息速度 淡化美國經濟衰退擔憂

美聯儲理事沃勒在與美國商業經濟學協會的討論中表示：「我肯定支持在7月再加息75個基點，在9月可能再加息50個基點。之后，我們再進行討論，是否恢復25個基點的幅度。如果通貨膨脹並未顯示出下降，我們就必須採取更多措施。」

美聯儲官員布拉德在另一個場合呼應了沃勒的評論，表示美國「軟着陸的機會很大」，這是基本情況，儘管風險總是存在，並稱他認為最好的辦法，就是現在迅速採取加息行動，然后再評估加息所帶來的影響。

6、下周關注

下周將迎來美國6月CPI數據以及美股Q2財報季，這可能成為未來一周市場波動的催化劑。

周三將公佈的美國6月消費者物價指數（CPI）可能將對市場產生重磅影響，經濟學家預計6月CPI同比增幅可能進一步走高——即高於5月份的8.6%，這意味着美國通脹數據可能會繼續創逾40年新高。道富環球投資策略師Michael Arone表示，市場面臨的風險是通脹可能仍未見頂。此外，本周的美國6月PPI月率、中國第二季度GDP年率等數據亦值得關注。

事件方面重點關注美聯儲將公佈經濟狀況褐皮書、美聯儲官員博斯蒂克就貨幣政策發表講話，以及美聯儲理事沃勒就美國經濟前景發表講話。

港股方面將有9只新股登陸港交所，其中周三將上市的天齊鋰業或為港交所年內最大IPO。

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