ETF周報 ｜空頭狂歡！做空半導體ETF領漲；高盛：美國經濟不會軟着陸

編輯：Jling

1、本周美股ETF漲幅榜

周五，美國8月非農就業人數增加31.2萬，好於預期，失業率意外未企穩、升至六個月來高位。數據公佈后，投資者對美聯儲激進加息的預期略緩，預計9月加息75個基點和50個基點的機率近乎五五開。三大指數盤中一度漲超1%而后跳水，最終均收跌逾1%。

全周來看，美股三大指數延續了自鮑威爾傑克遜霍爾年會講話以來的跌勢，納指累跌4.21%，標普500指數累跌3.29%，道瓊斯指數累跌2.99%。

從ETF周漲幅榜看，本周做空類ETF為主要贏家，其中做多半導體指數ETF $SOXS 領漲，周漲幅達23.49%。其次是Proshares超短期半導體基金 $SSG ，周漲幅達19.24%。

行情來源：華盛證券

半導體方面，作為全球半導體業景氣主要指標之一的費城半導體指數 $SOX 本周連續下跌，全周累跌7.12%；成分股英偉達本周重挫16.07%。花旗集團分析師克里斯托弗·丹利（Christopher Danley）本周二稱，看到汽車和工業終端市場出現調整的初步跡象，鑑於經濟衰退和庫存增加，繼續認為半導體行業正進入十年來最嚴重的低迷期。

其指出，美光科技和模擬芯片巨頭Analog Devices的高管最近幾周都披露了來自汽車和工業部門的訂單被取消。Danley預計隨着產能增加及需求減弱，會有更多公司取消汽車/工業終端市場的訂單，而這將導致芯片股進一步下跌；其預計SOX指數將觸及新低，再跌25%。

2、主要股指ETF表現

主要股指ETF方面，本周做空美股小盤股ETF漲幅領先，3倍做空美國小盤股 $TZA 周漲幅達15.24%，3倍做空羅素2000指數ETF $SRTY 周漲幅達15.16%。

行情來源：華盛證券

本周美股除三大指數持續下跌外，小盤股指羅素2000指數亦下跌，追蹤該指數表現的股指期貨 $M2Kmain 本周累跌4.60%。高盛本周在一份報告中稱，股市可能因高通脹和美聯儲意外鷹派而遭受打擊。美國銀行策略分析師Michael Hartnett本周認為，接下來標普500指數還有進一步下跌風險，可能跌至3600點附近。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周做空新興市場類表現突出，多隻ETF上榜。3倍做空富時中國50指數的 $YANG 周漲幅達14.19%，3倍做空新興市場ETF $EDZ 周漲幅達10.06%。

行情來源：華盛證券

本周中國大盤股板塊走低，追蹤該部分股票表現的ETF——中國大盤股ETF $FXI 周三短暫反彈，但最終周線收跌4.69%。展望后市，中信證券指出，國內股市面臨一定調整風險。

中金公司研報亦指，下半年國內市場仍面臨一定挑戰，市場整體可能仍呈現震盪偏弱的格局，建議配置上整體先求穩，再求進；建議九月超配油服、煤炭、國防軍工、建築裝飾及工程、保險、農林牧漁；低配水務及環保、傳媒遊戲娛樂及教育、酒店及旅遊、醫療器械、藥品。

4、商品ETF表現

本周商品ETF中，做空白銀ETF漲幅居首。2倍做空白銀ETF $ZSL 周累漲10.46%。其次是2倍做空黃金ETF $GLL ，周累漲3.28%。

行情來源：華盛證券

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，投資者近期看空白銀情緒升溫，看多黃金情緒降温。截至8月30日當周，COMEX黃金期貨投機性淨多頭頭寸減少9599手至20726手，創最近五周新低。COMEX白銀期貨投機性淨空頭頭寸增加5425手至21059手，創逾三年新高。

全周來看，COMEX白銀期貨 $SImain 周累跌4.45%，COMEX黃金期貨 $GCmain 周累跌1.55%。道明證券大宗商品分析師本周四重申了他們對黃金的悲觀預期，稱隨着美聯儲暗示將採取進一步激進的貨幣政策行動，包括進一步加息和量化緊縮，黃金前景「黯淡」。

能源ETF方面，本周2倍做空原油ETF $SCO 領漲，周漲幅達10.88%。其次是2倍做空油氣ETF $DRIP ，周漲幅達8.20%。

全周來看，WTI原油期貨 $CLmain 周累跌6.24%，布倫特原油期貨 $BZmain 周累跌5.63%；NYMEX天然氣期貨主力合約 $NGmain 周累跌3.96%。

CFTC持倉數據顯示，近期看多原油情緒降温，看空天然氣情緒升溫；截至8月30日當周，WTI原油期貨投機性淨多頭頭寸減少10607手至168431手。NYMEX、ICE市場的天然氣期貨淨空頭寸增加15509手至22071手。

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儘管油價下挫，但高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie等分析師仍「力挺」大宗商品。在最近發佈的報告中，高盛的經濟學家認為，未來12個月內，歐洲以外地區的經濟衰退風險相對較低，在能源極度短缺的時代，石油是最后可以倚靠的大宗商品，該行認為，整個油市的回調給多頭投資策略提供了一個有吸引力的入手點。

5、一周市場觀點

「新美聯儲通訊社」：非農報告不足以改變美聯儲對加息趨勢的看法

在9月2日周五美國公佈非農就業數據后，市場關注有 「新美聯儲通訊社」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos認為，這份非農報告不太可能顯著改變美聯儲官員在9月20日至21日政策會議上對提高聯邦基金利率的看法；強勁就業數據使美聯儲有望在本月晚些時候的會議上將利率提高50或者75個基點；但市場預期加息75個基點的可能性更高一些。

高盛：美國經濟不會出現軟着陸 

高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer周五對媒體表示，鑑於通脹持續走高和全球經濟存在放緩風險，股市多頭所希望的經濟軟着陸不太可能出現。該策略師稱：「在目前這個階段，市場似乎仍然在為軟着陸定價。我認為，在經濟真正好轉之前，市場將會對更多的衰退風險進行定價。」

摩根大通：美聯儲「鷹聲嘹亮」，投資者應轉向買入價值股

摩根大通首席全球策略師對因美聯儲主席鷹派發言而感到不安的投資者提出了一些建議：在這樣的背景下，現在最好就是看重價值股，以及市盈率相對較低的股票。上半年價值股的表現強於成長股，而自通脹見頂的説法開始出現以來，成長股的表現普遍較好。但在鮑威爾上周五發表講話后，價值股再次佔據了主導地位。

華爾街最精準分析師：標普500指數將跌至3600-3700點的區間

美國銀行策略分析師Michael Hartnett被稱為華爾街今年最準分析師，他曾精準地預測了美股上半年的大跌，也曾在一個月前預測到美股這波強勁的反彈。在他發佈的最新報告中，Hartnett稱，美聯儲未來必須調整政策的原因和通脹可能沒什麼關係，而是和美元的供應相關——有些類似2020年3月發生「美元荒」時美聯儲調整政策。美股方面，Hartnett認為，標普500指數指數將下行至3600點至3700點的區間。

對衝基金巨頭：看好亞洲股市，騰訊為亞洲組合第二大重倉股

對衝基金巨頭、英國曼氏集團（Man Group）表示，由於通脹較為和緩，且盈利下行周期的提前結束，亞洲股市明年的表現將超越其他地區。該公司亞洲（日本除外）地區股票業務負責人Andrew Swan認為，西方目前正在處理的很多問題都圍繞着投機泡沫、過度刺激、通脹壓力和勞動力稀缺——所有這些因素在亞洲都不存在。現在亞洲市場的基礎比其他市場要牢固得多。

3月以來，該集團在其亞洲投資組合中增加了對中國市場的敞口，並且騰訊是其在亞洲投資組合的第二大重倉股。在板塊方面，他仍然增持醫療保健、通信和金融等防禦性板塊，並回避科技和非必需消費品等周期性板塊。 

6、下周關注

下周美股宏觀方面，關注鮑威爾等多位美聯儲官員講話。美聯儲主席鮑威爾周四將參加卡託研究所舉辦的有關貨幣政策的會議，2022年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三將就美國經濟和貨幣政策發表講話。本周美聯儲還將公佈經濟狀況褐皮書，多位美聯儲官員將就經濟前景發表講話。

數據方面，重點關注中國8月CPI月率以及M2貨幣供應年率等數據；美國至9月3日當周初請失業金人數亦值得關注。

開/休市方面，周一（9月5日）是美國勞工日假期，美股將休市一天。

公司方面，主要關注蔚來汽車和嗶哩嗶哩的財報。此外北京時間周四蘋果公司將舉行秋季新品發佈會。

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