印度GDP超英國排名第五，印度股市還能買嗎？

編輯：Jack

上周五，根據國際貨幣基金組織（IMF）發佈的GDP統計數據，印度經濟在2021年最后一季度超越英國，並在今年第一季度繼續擴大領先優勢，目前已成為位列美國、中國、日本、德國之后的世界第五大經濟體。

不僅僅是GDP，印度今年的股市表現在亞太地區也是十分搶眼。在主要的亞太股市里，印度股市指數是迄今為止唯一錄得全年正增長的指數，印度NSEI指數今年累計漲幅1.99%。

今天，我們就一起來了解一下印度股市的交易所及股指，有哪些獨角獸，美股市場有哪些投資印度股市的工具。

一、主要交易所及股指

印度孟買、科欽及加爾各答都有證券交易所，但其中最主要的是 位於孟買的孟買證券交易所（英文縮寫 BSE）和印度國家證券交易所（英文縮寫 NSE）。

• 印度國家證券交易：

所成立於1992年11月，是印度第一大證券交易所，交易所於1994年開始交易股票和債券，2000年則推出了期貨和期權交易。個股票期貨合約於2002年登上了NSE的產品清單，2008年和2009年則分別增加了貨幣和利率期貨。 到2010年12月31日為止，NSE是全球第三大股票交易的交易所，而按合約交易量計算則是第四大指數期貨交易所和第五大衍生品交易所，也是世界上最大的個股期貨(SSF)交易所。 數據顯示，印度國家證券交易所在 2005 年的交易量僅次於紐交所及納斯達克交易所。

目前，有超過1641家上市公司在國家證券交易所交易。

• 孟買證券交易所：

是亞洲最古老的交易所，其歷史可追溯到19世紀50年代，正式成立於1875年，截止8月份，一共有5246家上市公司在孟買證券交易所交易。

指數主要就是兩個指數，印度 S&P CNX NIFT 指數（NSEI）與印度孟買30指數 (BSESN）。

• 印度 S&P CNX NIFT 指數（NSEI）

印度S&P CNX NIFT指數簡稱印度NSEI指數，是由印度國家證券交易所發行的指數。自1995 年至2007 年，印度 NSEI 指數從900點漲至 6100點，不過僅 2008 年一年，又跌回 2800 點。2009 年開始印度NSEI 指數屢創新高，雖然2020年初有過大幅回調，但很快就收復失地，而且一直保持在相對高位。

• 印度孟買30指數 (BSESN）

孟買證券交易所發行的印度孟買 30指數是印度最被廣泛使用的指數，是新興市場較具有代表性的指數，也是我們平時評估印度股市走勢用的最多的指數，選取的是印度最具代表性的30家公司編制的指數，在一定程度上可以作為印度經濟的風向標。

走勢跟 S&P CNX NIFT 指數差不多。

二、「獨角獸」

下表列舉了市值排名前10公司的基本情況，Adani Transmission迄今為止表現最好，累計漲幅127.64%。

除大型企業集團和知名子公司外，印度最大的10家公司都集中在金融行業。

其中之一是市值為1149億美元的HDFC 銀行，是表中排名第9的公司Housing Development Finance Corporation的分支機構，2009年8月3日開始，HDFC銀行獲批在香港從事持牌商業銀行業務。

還有ICICI 銀行，該銀行在美國、新加坡、巴林、中國大陸、香港、卡塔爾、阿曼、迪拜和南非等地設有分行；State Bank of India雖然總市值在金融行業排名第三，但是實力卻不容忽視，它也是由印度政府出資設立的該國最大的商業銀行，其中政府出資比例61.58%，目前在全球34個國家擁有180家分支機構，資產超過3592億美元。

排名第一的是信實工業 (RLCH)，目前市值2199億美元，公司開始從事紡織生產，后來開發石油，逐步在很多重要領域站穩腳跟，現在，該集團還持有石化、零售、電信和大眾媒體的股份。排名第二的公司是塔塔諮詢集團，現其總部位於印度金融之城孟買，商業運營涉及通信和信息技術、工程、材料、服務、能源、化工產品和消費產品這七大領域，旗下擁有100多家子公司，其辦事機構更是遍佈世界六大洲80多個國家。

這里面也有我們比較熟悉的公司，比如聯合利華（Hindustan Unilever），這其實是一家英國的公司，主要是從事消費行業（食品、飲料、日化），在印度叫做印度斯坦聯合利華。

隨着更快速的經濟增長，印度最大的公司名單可能會隨着時間的推移而發生變化。

三、為什麼印度股市如此強勁？

之前可以用流動性氾濫來解釋印度股市大漲，那麼現在全球流動性收緊的大環境下，這個因素就很難解釋了。

股市的相對強勁可能得益於印度經濟的發展，2021年，隨着印度本土疫情緩解、全球經貿回暖，印度全年GDP增速達到了8.3%。2022年，印度繼續保持高速的增長，一季度同比增長4.1%，二季度同比增長高達13.5%，讓其上半年的增速達到了8.4%，在世界主要經濟體中名列前茅。不過，對於印度的經濟前景，很多經濟學家保持着謹慎的態度，法國興業銀行的經濟學家昆度表示，印度失業率太高，實際工資也處於創紀錄的低水平，這隻會讓印度國內消費增長不足。 

此外，外資也在追捧印度股市，8月份，印度股市海外資產投資（FPI）的淨買入量達5120億盧比。這比7月份淨買入量約為500億盧比有了很大的提升。而從2021年10月份至2022年6月份，印度股市中的海外資產投資（FPI）一直呈現為淨流出狀態。

另一方面，印度資本匱乏，每個行業不像其他國家競爭那麼激烈，對於已經立足的公司來説利潤空間大，投資回報率高，這就會反映到股價里。

四、投資乾貨

目前在華盛通APP交易最活躍的印度相關ETF共有6只，如下圖。

• 印度ETF-iShares MSCI $INDA
• iShares安碩印度50 ETF
• 印度收入指數ETF-Wisdom Tree $EPI
• iShares安碩MSCI印度小盤股ETF
• Direxion每日印度看多3倍股票
• 印度ETF-PowerShares

其中，印度ETF-iShares MSCI  $INDA 覆蓋印度全市場股票，由全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）發行；iShares安碩印度50 ETF被稱為印度版的「漂亮50」；印度收入指數ETF-Wisdom Tree  $EPI  是美國市場上規模排名第二的印度ETF；同樣是追蹤印度全市場的ETF，印度ETF-iShares MSCI 和印度收入指數ETF-Wisdom Tree $EPI 還是有所差距，印度ETF-iShares MSCI $INDA 的比較基準MSCI India Index，覆蓋的是印度市場85%的大中型上市公司； 印度收入指數ETF-Wisdom Tree  $EPI  的比較基準MSCI India IMI Index，覆蓋的是印度全市場99%的大中小型公司；此外，兩者持倉的行業分佈和前十大重倉股也有所差異。

投資ETF只能是取得這個市場的「整體收益」，上表我們也可以看出，近一年來，相關的ETF收益都還是負的，跟投資單一的股票相比，收益就會小很多。

這時候，投資者可以考慮直接在美股市場買入印度公司在美上市或者發行ADR的「印概股」。 

1. HDFC銀行，這個我們在前文也有提到，是印度目前最大的金融機構。
2. 印度工業信貸投資銀行，也就是我們前文提到的ICICI Bank，是印度現在的第二大銀行。
3. Infosys  $INFY  ，在印度市場市值目前排第5，是印度第一家在美國上市的公司，總部位於印度的信息技術中心——班加羅爾，主要提供商業諮詢、技術、工程及外包服務。該公司在印度、美國、中國、澳大利亞、英國、加拿大、日本等國家均設有研發中心，在29個國家設有辦事處，服務範圍涵蓋30多個國家。
4. 塔塔汽車，總部位於印度孟買，是印度最大綜合性汽車製造公司，全球商用汽車製造商中排名前十。
5. 如瑞迪博士，印度知名跨國製藥公司。 還有很多印度赴美上市的企業，有興趣的投資者可以更加深入研究一下。

 五、結語 

印度的增長勢頭固然令人歡喜，但是這個勢頭能否長久也還有待觀察，考慮到全球經濟環境，印度本財政年度的增長預期需要更加謹慎的判斷；更關鍵的是，政府能否解決通脹、貧富差距，就業等一系列問題。

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