ETF周報 | 原油空頭大賺，DRIP周漲27.59%！做多中國ETF漲勢不減

1、本周美股ETF漲幅榜

美股三大股指本周均錄得跌幅，道瓊斯指數一周下跌2.77%，錄得9月份以來的最大單周跌幅。納斯達克指數下跌4%，標普500指數下跌3.37%。

美股本周病怏怏表現的開端，正是「美聯儲喉舌」 Nick Timiraos周一發文稱，美聯儲可能會在下周暗示更高的終值利率，以及將打壓經濟的貨幣政策維持更長時間。此外，美國11月PPI數據顯示通脹壓力仍然高企。市場悲觀的情緒使得美股本周表現黯然失色。

從ETF漲幅榜來看，2倍做空標普原油與天然氣探勘與開採產業ETF-Direxion周漲27.59%穩居榜首，2倍做空原油-ProShares、2倍做空石油與天然氣指數-ProShares漲幅緊跟其后，分別周漲21.19%、18.67%。

本周美原油重新走低，跌幅達10%左右，是今年4月1日當周以來的最大跌幅。布油也同步下跌，跌幅約10.20%。年底，世界主要經濟體都在放緩，需求前景受到衝擊，濃重的悲觀情緒籠罩市場。

在剛剛過去的這周，油市有兩件大事值得關注：

一是西方對俄油制裁正式生效，油價反應相對平靜，不漲反跌，俄羅斯的反制措施可能正在醖釀，一場博弈可能纔剛剛開始。

二是美國與加拿大之間的大型原油輸送管道Keystone周三因發生泄漏而關閉，據美國環境署周五稱，該管道的關閉狀態可能將持續到下周。Saxton指出，如果Keystone無法在短期內獲得美國管道和危險材料管理局的提高流量的批准，美國原油市場將迎來價格明顯波動。

Direxion每日標普生物技術3倍做空漲23.03% $LABD 。（LOWC、CJNK已退市）

2、主要股指ETF表現

股指ETF方面，做空小盤股的相關ETF漲幅居前，3倍做空羅素2000指數ETF-ProShares、3倍做空美國小盤股-Direxion、ProShares雙倍做空羅素2000指數基金分別漲16.22%、16.16%、10.93%。

當下，眾多經濟學家都一致認為美國經濟即將發聲衰退，與此同時，部分分析師表示目前的小盤股已經被充分「定價」，目前的已經明顯被「低估」，如果經濟發聲衰退，買入小盤股是比較好的選擇。上周，美國銀行旗下數據分析公司(BofA Data Analytics)觀察到，聚焦小盤股的ETF(比如領航小型股價值ETF和嘉信美國小盤股ETF等熱度較高的小盤股ETF)迎來了自6月份以來最大規模的ETF資金流入。

不過，受美股整體悲觀情緒的影響，上周做多美股小盤股相關ETF的漲幅都表現不佳。

做空中盤股的ProShares UltraPro Short MidCap400漲12.64%，3倍做空納斯達克指數-ProShares漲22.25%，3倍做空標普500指數-ProShares漲10.63%。

美股在經歷了四季度的反彈后，本周已經開始回落，原因是人們擔憂美聯儲將在更長時間內保持鷹派立場，從而導致明年出現經濟衰退的風險。美銀的明星策略分析師團隊認為，儘管投資者對美聯儲加息周期進入尾聲已經感到不耐煩了，他們迫不及待地想要衝進股市大賺一筆，但歷史表明，在通脹持續高企的情況下，投資者應該保持謹慎。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，新興市場相關ETF漲跌分化，VanEck Vectors埃及指數ETF漲幅排名第一，周漲9%，巴西2X做空-ProShares周漲8.95%。（LOWC、DBAP、DVEM已退市）

中概股在11月大反攻后，12月延續漲勢，iShares安碩MSCI中國小盤股ETF漲5.12%，3倍做多富時中國50指數-Direxion $YINN 周漲4.12%， $YINN 近一個月大漲88.38%。3倍做空新興市場ETF-Direxion $EDZ 漲4.01%，但是近一個月跌幅為24.28%。

美東時間周四，摩根士丹利策略師上周兩次唱多中國股票。摩根士丹利稱，中國股市的表現將跑贏廣大新興市場，甚至跑贏全球同行，因為中國政府優化防疫政策的果斷舉措將繼續幫助市場情緒復甦。

橋水中國總經理、美國橋水投資公司（簡稱「橋水基金」）合夥人孫悦12月9日在一場線下交流時表示，驅動經濟的幾大因素，比如説經濟周期與長期債務周期，中國均好於其他國家。海外投資者未來在尋找全球的資產投資機遇時，中國仍然是必選項。

4、商品ETF表現

商品ETF方面，諸多貴金屬相關ETF小幅上揚，實體鈀ETF-ETFS漲2.39%，2倍做多白銀-ProShares漲2.19%，iPath彭博鎳分類指數總回報ETN漲2.10%。白銀ETF-iShares、ETFS實物白銀股份跟漲。

華泰期貨認為：

• 上周無論是美元還是黃金價格波動均相對有限。不過就當下總體情況來看，美聯儲放緩升息步伐，地緣緊張局勢，美國經濟衰退的擔憂，都是貴金屬價格進一步走高的推動因素。
• 本周將會迎來美聯儲以及歐元區央行利率決議，當下市場普遍預計美聯儲將會在此次議息會議上採取加息50個基點的動作。因此，倘若加息幅度超過50個基點，則對於市場的衝擊或將較大，反之則有可能對行情影響有限。而在12月議息會議后，市場更多的關注焦點或將轉移至對於歐美經濟衰退的擔憂，因此在目前情況下，貴金屬仍具配置價值。

能源ETF方面，做空原油類的ETF成「最大贏家」，2倍做空標普原油與天然氣探勘與開採產業ETF-Direxion周漲27.59%，2倍做空原油-ProShares、2倍做空石油與天然氣指數-ProShares漲幅緊跟其后，分別周漲21.19%、18.67%。

從供給端來看，歐盟俄油禁運和俄油價格上限生效，以及OPEC+延續10月份的減產計劃暫時沒有影響市場供應。而美國原油庫存下降，成品油庫存卻連增，引發了需求擔憂，利空油價。

從需求端來看，美國仍然強勁的經濟數據使得市場更加擔憂美聯儲未來的緊縮舉措，提高了衰退預期，從而進一步打壓了需求預期；而中國的疫情政策轉向帶來了需求復甦的積極信號，成為近期市場唯一的亮點，雖然利好油價，但在近期市場濃重的悲觀陰霾之下引領作用暫時不顯。

由於所有主要經濟體基本上都在放緩，原油需求前景受到衝擊。本周華爾街主要銀行在行業會議上發出警告稱，經濟將面臨嚴峻的逆風，這無疑渲染了悲觀情緒，造成金融市場的情緒惡化。

此外，由於市場波動性和不確定性較高導致石油交易商和投機者在年底逃離市場，石油期貨市場的結構顯示出全球石油需求疲軟和短期供應充足的跡象，這些都對悲觀的市場情緒起到了推波助瀾的作用。

2倍做空能源ETF-Direxion $ERY 漲18.53%。

5、一周市場觀點

小摩警告「極端利率」來襲：美聯儲加息至6.5%的概率高達三成

以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師決定研究這種情況，即美聯儲將在2023年下半年將基準利率提高到6.5%。他們指出，小摩經濟團隊認為這種情況發生的可能性為28%，因此這在可能性範圍內，儘管利率市場目前只認為這種情況發生的可能性僅為10%。

策略師們表示，在與客户的討論中，出現這種情況被普遍認為是「世界末日」。他們説，「畢竟，上次聯邦基金利率達到6.5%是在2000年，當時的政策利率水平給風險市場帶來了非常嚴重的損失。」但摩根大通的研究團隊並不認為金融市場會發生真正的世界末日情形。

2023年油價還要漲！高盛：現在説通脹見頂為時過早

高盛全球首席股票策略師Peter Oppenheimer周四表示，市場認為通脹已經見頂的樂觀情緒是錯誤的，因為2023年能源成本可能飆升，可能會使物價和利率居高不下。Oppenheimer表示，來自中國的需求上升以及持續的供需壓力，可能會在2023年推動能源和其他大宗商品價格飆升，削弱近期油價下跌意味着通脹正在消退的希望。

「末日博士」魯比尼：若美國發生嚴重衰退，標普500將暴跌25%

著名經濟學家魯比尼表示，如果美國經濟陷入10多年來最嚴重的衰退，美國股市可能跌至本輪熊市的最糟糕水平。這位被稱為「末日博士」的紐約大學經濟學教授在周三的一次採訪中表示，由於美聯儲在通脹高企、失業率低的情況下提高利率，美國經濟不太可能避免衰退。

魯比尼説，在短期和輕度衰退時期，標普500指數通常會從峰值到低谷下跌30%。他指出，該指數在2008年全球金融危機期間下跌了50%。

高盛首席策略師：美股近期或再探今年低點，明年上漲無望

高盛首席股票策略師大衞·科斯汀周二表示，標普500指數可能再次試探今年早些時候觸及的低點，到2023年，即使美國經濟避免陷入衰退，股市回報率也將接近持平。科斯汀警告投資者，標普500指數近期可能會跌至3600點，因為近幾個月來，2023年的企業盈利預期已經被「大幅」下調。這意味着該指數將重新試探今年6月份的低點，當時美國通脹率達到了9.1%的41年峰值。

華爾街大多頭Jim Paulsen：標普500指數將在未來12個月內觸及5000點

在幾乎所有華爾街人士都在警惕經濟衰退之際，獨立投資研究公司The Leuthold Group的首席投資策略師Jim Paulsen則認為，明年美股將至少上漲25%。他表示，預計標普500指數將在未來12個月內觸及5000點。，投資者過於關注美聯儲及其加息的影響。他指出，儘管美聯儲預計將再加息50個基點以抑制通脹，但由於經濟正在放緩，他們將不得不很快結束加息。他認為，美聯儲並不是唯一的政策驅動者，還有其他一些因素，其中很多已經開始顯示緩解跡象。十年期美債收益率徘徊在三個月低點附近，美元較峰值水平下跌了近9%，抵押貸款利率連續第四周下跌。

6、下周關注

宏觀方面，下周四（12月15日）凌晨美聯儲將祭出年內最后一次加息，為紛紛擾擾的2022年畫上句號，重點關注美聯儲加息幅度，政策聲明及經濟預期。同時，還有美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發佈會，屆時將會有最新的利率點陣圖。

數據方面，本周將發佈多個重要經濟數據，美國的11月CPI數據將於周二出爐，周四還將公佈號稱「恐怖數據」美國零售銷售數據，此外，美國Markit製造業、服務業PMI初值，紐約聯儲、費城聯儲製造業指數、初請失業金人數等需重點關注。

財報方面，港美股財報財報已經進入較清淡的時期，港股市場上，普甜食品 $01699.HK 、濠亮環球 $08081.HK  、寰亞傳媒 $08075.HK 、浙江聯合投資 $08366.HK 、攜程集團 $09961.HK 、萬星控股 $08093.HK  、奧思集團 $01161.HK 、萬邦投資 $00158.HK  、日光控股  $08451.HK d等公司將於本周公佈業績。

美股財報方面，甲骨文將於周一盤后公佈財報，根據彭博一致預期，甲骨文本季度營收為120.15億美元，經調整后淨利潤為32.33億美元，息税折舊前利潤（EBITDA）為62.53億美元。此外，攜程網、Adobe的財報也值得關注。

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