ETF周報 | KOLD周漲49.9%，做空特斯拉繼續大賺，三隻ETF漲超20%

編者按：特斯拉股價再創兩年來新低，市值跌破4000億美元；科技股紛紛走低，3倍做空納指的SQQQ本周再漲6.81%；大摩首席策略師：美股將迎08年金融危機以來最糟糕一年>>

1、本周美股ETF漲幅榜

本周美股三大股指漲跌不一，其中道指周漲0.86%，表現最強，標普500一周小幅下跌0.2%，納指則大幅下跌1.94%，連跌三周。

雖然美國本周公佈的宏觀數據如核心PCE等顯示物價指數增速有所放緩，但是投資者的擔憂並未減退，高盛首席經濟學家表示美聯儲明年不會降息，大摩首席固收策略師表示，儘管美聯儲官員預計明年將把利率提高到5%以上，但交易員仍然低估了未來政策收緊的路徑。

從ETF漲幅榜來看，2倍做空天然氣的KOLD大漲49.9%拔得頭籌，做空特斯拉的ETF漲幅居前，每日1倍做空特斯拉的 $TSLQ 、 $TSLS 、 $TSLI 周漲均超20%，做多巴西的多隻ETF、做多耐克ETF等均大漲。

本周美國天然氣期貨跌超24%，能源領域相關氣象預報機構NatGasWeather預測發現，12月27日到1月1日，美國國內氣温總體趨於回暖，回暖持續得越久，美國的天然氣需求就越有可能令人失望。美國天然氣和電力市場的分析機構EBW Analytics Group認為，到明年1月的第一周，美國的天然氣需求可能「崩潰」。分析師指出，假如天然氣生產商面對當前的產量被迫削減資本支出、減少人手，可能進一步削弱未來幾周增加供應的能力。

本周特斯拉繼續走低，周跌超18%，收盤價創近兩年的新低，跌破4000億美元市值。上周馬斯克大幅減持重創特斯拉股價，雖然此后馬斯克表示「兩年內不再出售特斯拉股票」，但是因為此次減持前其也曾發表過類似言論並最終食言，導致投資者信心急劇受挫。

不僅如此，機構投資者對特斯拉的信心也在減弱。繼上周高盛和大摩降低評級后，本周大和分析師調低了對2022年和2023年每股收益的預期，以反映交付和價格的預期，並降低了目標價。德銀下調了特斯拉Q4交付和每股收益的預期，同時下調其目標價。

2、主要股指ETF表現

指數ETF方面，做空納指ETF繼續大賺。3倍做空納指的SQQQ $SQQQ 上周領漲后，本周再漲6.81%位列榜首。

本周美國公佈的一系列最新數據顯示，經濟表現強勁，加劇了市場對美聯儲將堅持激進緊縮路線的擔憂。

CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示：「GDP數據超出了很多人的預期。市場擔心經濟不會輕易降温，它正在進行一場鬥爭，這可能要求美聯儲保持鷹派立場，並在更長時間內維持在較高的利率水平。」

Northwestern Mutual高級投資組合經理Matt Stucky指出，高通脹、緊張的就業市場應該會讓投資者正視現實，即2023年的盈利預期過高，美聯儲會繼續加息。

周內，包括特斯拉在內，多隻納指成分股下挫，試探今年的低點，半導體巨頭美光科技業績不及預期引發市場擔憂，蘋果、微軟、亞馬遜等紛紛錄得周度下跌。花旗策略師 Chris Montagu表示，進一步的拋售可能會加大對剩余少數持有多頭頭寸的投資者的壓力，迫使他們認輸。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周多隻做多巴西的ETF領漲，2倍看多巴西ETF $BRZU 周漲20.73%。此外還有阿根廷、拉美股指跟漲。

巴西IBOVESPA股指本周收漲6.65%。本周，西班牙《消息報》發表題為《新興市場明年迎「牛市」大有希望》的文章，該文章作者表示，十多年來，新興市場的回報一直低於平均水平。不過，下一年度將會有所不同。新興市場可能受益於全球經濟的兩極，2023年的走勢實際上可能會更加光明。

今年的10大股票市場中有9個來自新興市場，從巴西和墨西哥到印度尼西亞和泰國。發展中國家在大流行期間負債很少，並提早提高利率以對抗大流行后的通貨膨脹，這使得它們能夠在明年放寬政策。「這看起來是一個很好的狀況。」摩根士丹利投資管理公司新興市場可變收益研究主管吉塔尼婭·坎達里表示。

4、商品ETF表現

商品ETF方面，彭博鉛期貨跟蹤ETF $LD 周漲6.33%，2倍做多白銀AGQ $AGQ 周漲4.42%。

在通脹和衰退重壓下，黃金白銀等貴金屬獲機構看好。Swiss Asia Capital的董事總經理兼首席投資官Juerg Kiener近日表示，由於市場對通脹高企和對經濟衰退的擔憂使得全球資產陷入動盪，黃金價格可能在2023年最高飆升至每盎司4000美元。不過，也有分析師對此持不同的意見，來自Slatestone Wealth的高級市場策略師Kenny Polcari並不認為明年金價將會翻番。Polcari認為，金價明年將出現一些回調，並在每盎司1900美元處遭遇巨大阻力。他表示，價格將取決於通脹率對全球加息浪潮的反應。

能源ETF方面，則是做空天然氣的KOLD $KOLD 以49.9%漲幅一騎絕塵，此外則以做多原油的ETF漲幅居前，做多原油服務的ONG $ONG 周漲13.12%。本周美國天然氣期貨下跌24%，而WTI原油、布油均漲超6%。

本周數據顯示，美國原油庫存降幅遠超預期，同時取暖油和航空燃油庫存也於本月稍后的需求高峰期前減少。而且儘管政府從戰略石油儲備中釋放了300多萬桶原油，庫存仍然下降表明需求強勁。

同時，有機構預測俄羅斯12月石油出口可能下降20%。美國正準備應對冬季風暴，而俄羅斯原油出口下降，將給取暖油需求的上升增加壓力。此外，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯可能會在2023年初削減5-7%的石油產量，減產量高達50-70萬桶/日，以迴應西方的石油價格上限措施，這將使原油供應進一步趨緊。

5、一周市場觀點

大摩首席固定收益策略師：市場對美聯儲加息的看法有誤

大摩的Jim Caron表示，市場尚未準備好應對美聯儲為遏制數十年來最為嚴重的通脹而願採取的措施力度。Caron表示，儘管美聯儲官員目前預計明年將上調利率至5%以上，但交易員們目前的操作仍未充分反應未來政策緊縮的路徑。

美銀首席投資策略師：明年60/40投資組合表現勢將回升

美國銀行首席投資策略師表示，在經歷自全球金融危機以來最糟糕的一年后，廣受追捧的60/40投資組合勢將復甦。將60%的資金投資於股票，40%投資於債券的投資策略「應會在2023年產生正回報，」Michael Hartnett在該行周四發佈的對下一年的展望中稱。

Hartnett看好債券在明年上半年的表現，原因是他預計經濟衰退的持續時間為明年前6-9個月，不會太嚴重或留下創傷。

「末日博士」魯比尼：美國經濟將陷入衰退 標普500明年或跌25%

經濟學家努里爾·魯比尼(NourielRoubini)警告稱，由於通貨膨脹、氣候變化和地區衝突的風險威脅，世界經濟正面臨着嚴重的衰退風險，他預測，如果明年美國經濟收縮，標普500指數可能在未來下調25%，美聯儲在通脹方面沒有達到目標。

大摩首席策略師：美股將迎08年金融危機以來最糟糕一年

美股大空頭、摩根士丹利首席策略分析師Mike Wilson再次發表研報警告投資者，面對迫在眉睫的盈利衰退，美股的走勢「可能與2008/2009 年發生的情況相似」，並補充説這可能引發美股新低，「比大多數投資者預期的要糟糕得多」。

他進一步指出，隨着和上次金融危機時相比，美聯儲的手腳更加束縛，面對盈利下滑的局面，美聯儲可能會坐視不管。

美聯儲官員繼續敲打「鴿派幻想」：抗擊通脹仍有很長的路要走

美聯儲「三把手」威廉姆斯和舊金山聯儲主席戴利周五重申鷹派立場，他表示儘管通脹已顯示出一些放緩跡象，但就業市場吃緊和其他因素可能會使價格壓力繼續上升，並促使高利率維持一段時間，美聯儲抗擊通脹仍有很長的路要走。

高盛首席經濟學家：美聯儲明年不會降息，美經濟有望避免衰退

高盛首席經濟學家Jan Hatzius周三稱，金融環境收緊和貨幣政策緊縮會限制勞動力市場，抑制GDP增長，但還不足以引發經濟衰退。Hatzius估計，美國出現經濟衰退的機率為35%。Hatzius也承認，他對未來一年的經濟預測比華爾街大多數人都要樂觀。他在2023年展望報告中指出：「有充分理由預計未來幾個季度將出現正增長。」他還表示，「在通脹仍高於目標的非衰退環境下，（美聯儲）降息的阻礙將相對較大。」

6、下周關注

下周，美股市場重磅事件和財報數據較少。周一，港美股因聖誕節翌日休市，周二港股休市，華爾街交易員也進入休假狀態，預計股市交易較為平淡。周三，日本央行將公佈12月貨幣政策會議審議委員意見摘要，繼續關注日本央行貨幣政策風向。

宏觀數據方面，繼續關注通脹相關指標。周四，美國將公佈當周初請失業金人數。此前，美聯儲「三把手」威廉姆斯和舊金山聯儲主席戴利敲打「鴿派立場」：抗擊通脹仍有很長的路要走；高盛首席經濟學家Jan Hatzius也表示，在通脹仍高於目標的非衰退環境下，美聯儲降息的阻礙將相對較大。

俄烏衝突及歐洲能源方面，普京此前表示，衝突各方早晚都會進行談判，俄羅斯從來沒有拒絕談判，市場密切關注談判是否能取得突破性進展。不過，俄羅斯通往歐洲的天然氣管道再次發生爆炸，歐洲能源局勢疊加俄烏衝突，可能將會進一步趨於緊張。

重點關注美股的優信 $UXIN  、格林酒店 $GHG  等公司業績。港股市場關注耀才證券金融 $01428.HK 、大眾金融控股 $00626.HK 等。

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