ETF周報 | 做空天然氣ETF本周續漲19.46%，鉑相關ETF意外上漲

編者按：歐洲天然氣期貨一度跌至10個月來最低水平，KOLD近一個月暴漲96.86%！巴西迎來新總統，分析師表示密切關注巴西的債務與GDP之比；鉑金全年累計上漲了10.9%，跑贏其他貴金屬，2023年還能繼續「秀」?

1、本周美股ETF漲幅榜

美股在2022年的最后一個交易日收跌，結束震盪一年。周四的衝高曇花一現，美股最終沒能迎來期待已久的「聖誕行情」。三大指數都遭受了自2008年以來最糟糕的一年，並且年線三連漲均被終結。

三大股指在今年的表現劃分爲三個梯隊，道瓊斯指數全年累跌8.78%，標普500指數表現居中，累跌19.44%，納斯達克指數創下歷史第三差年度表現，收跌33.1%。

從ETF漲幅榜來看，2倍做空天然氣-ProShares繼續大漲19.46%，近一個月已經累計漲96.86%。此外，國債相關的ETF本周漲幅居前，3倍做空長期國債-Direxion、ProShares UltraProS20+美國債以及SPDR彭博巴克萊短期國債ETF漲幅分別為8.02%、7.97%、7.32%。

由於暖冬天氣引發的需求下降有助於歐洲大陸補充其儲存的能源儲備，歐洲天然氣價格一度降至俄烏衝突爆發前的最后記錄水平。數據顯示，作為歐洲基準合約的荷蘭TTF天然氣期貨本周三一度下跌7.4％至76.78歐元/兆瓦時，為10個月來最低水平。上一次記錄到這一價格是在俄烏衝突爆發前。

不過，分析人士警告稱，明年歐洲在試圖補充天然氣庫存時將處於困難境地，因為屆時來自俄羅斯管道供應的天然氣量將大幅下降，而該地區今年一直依賴的液化天然氣市場依然緊張。

隨着近來全球債券收益率進一步走高，尤其是日本央行也擴大了10年期國債收益率的區間，全球負收益率債券規模本周也進一步出現了鋭減。根據FactSet的數據顯示，目前全球負收益率債券規模已驟降2710億美元，連兩年前18.4萬億美元峰值的零頭都已不到。

2、主要股指ETF表現

股指ETF方面，本周市場交投清淡，市場以震盪為主，羅素微型市值指數ETF-iShares漲1.4%，該ETF追蹤美國微型股的市值加權指數，該指數選擇羅素2000指數中最小的1000只股票。復興IPO ETF漲1.39%，該ETF是一隻追蹤Renaissance IPO指數的ETF，截至12月29日的數據顯示，該ETF覆蓋88只個股，權重股中Snowflake $SNOW 佔比10.59%，愛彼迎 $ABNB 佔比達9.23%，此外還有DoorDash $DASH  、Roblox $RBLX 、 Coupang $CPNG 等個股。3倍做空納斯達克指數-ProShares漲0.95%。

本周，標普500指數覆蓋的11個行業板塊中，僅有金融、能源兩個板塊上漲，漲幅分別為0.68%、0.60%；材料板塊本周表現最差，周度跌幅為1.18%。就2022年全年而言，能源板塊表現最佳，全年漲幅為59.05%；通信服務板塊表現最差，全年跌幅為40.42%。其中，科技股代表特斯拉在連續七日收跌后連續第三日收漲，但全年累計跌幅仍超過60%。

一些策略師對明年美股走勢持樂觀態度，他們列出了美國經濟具有韌性、加息步伐放緩等一些利好因素。投行Wedbush分析師Dan Ives在最新報告中表示，美國科技股在經歷了今年的暴跌后，明年將大幅反彈，因為上市公司將努力維持其盈利能力，而美聯儲也將逐步結束加息行動。

3、區域市場ETF表現

區域ETF方面，本周做空巴西的ETF領漲，巴西2X做空-ProShares漲5.59%，此外，Global X MSCI尼日利亞ETF、iShares安碩MSCI印度小盤股ETF漲幅居前，分別漲4.48%、3.89%。

巴西IBOVESPA股指收漲0.03%。盧拉即將在當地時間2023年1月1日宣誓成為巴西總統。巴西央行正在密切關注盧拉為實現競選承諾而提出的1680億雷亞爾(316億美元)支出計劃所帶來的通脹風險。渣打銀行新興市場主權策略(西方)主管Gordian keemen表示，投資者想知道巴西的債務與GDP之比是爆炸性增長或者面臨上升壓力，還是能在未來兩三年內穩定下來。

部分投資者認為：美國和其他主要經濟體放緩加息步伐可能為2023年新興市場的復甦奠定基礎，因為美元走軟和通脹下降將改善市場情緒。預計發展中經濟體的經濟增速將繼續高於發達經濟體，不過，對美國和歐洲經濟衰退的擔憂給全球市場蒙上了一層陰影，特別是在明年上半年。

德意志銀行首席經濟學家David Folkerts-Landau表示，經濟低迷、激進的貨幣緊縮政策以及地緣政治和大宗商品衝擊，將暫時給金融和新興市場帶來痛苦。如果新興市場央行在明年大部分時間內缺乏降息空間，那麼復甦可能會被推迟。

3倍做多富時中國50指數-Direxion本周漲3.8%。分析人士預計，從2023年中期起，中國——這個第二大經濟體的消費和投資將大幅回升。

杜邦資本新興市場股票主管Erik Zipf表示：「中國目前的儲蓄率非常高。我們認為，一旦人們願意出門，這些錢就會花出去，從經濟角度來看，這將提供相當大的推動力。」

4、商品ETF表現

商品ETF方面，iPath Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN、鉑金ETF-ETFS、2倍做多黃金-PowerShares漲幅居前，分別漲4.7%、4.69%、3.02%。

全年最后兩個交易日，鉑金連漲兩日，在周四大漲4.6%之后，周五鉑金上漲1.24%，報收1067.6美元/盎司。這一價格和四季度初的價格相比，已經累計上漲26.2%，創2008年一季度以來的最佳季度漲幅，當時鉑金的單季漲幅高達33.96%。

全年來看，鉑金累計上漲了10.9%，跑贏其他貴金屬。鉑金價格在今年9月下旬開始大幅上漲，主要原因是需求明顯高於供應。

根據世界鉑金投資委員會的預計，2023年全球鉑金將出現短缺，需求將增長19%，而供應的增幅僅為2%。該組織認為，儘管國際經濟環境動盪，許多國家已經或預計將陷入衰退，但與2022年相比，工業對鉑金的需求將增長10%，超過過去十年的平均水平。

黃金方面，ElliottWaveTrader.net的創始人Avi Gilburt最近表示：「經過兩年的盤整期后，貴金屬正準備上漲。」他預計，金價將穩步突破2000美元。「有人告訴我，如果你沒有什麼好話要説，那就什麼也別說，這就是黃金的情況。我一直在等待時機，等待下一次反彈至2100美元的時機。」

華僑銀行外匯策略師Christopher Wong表示：「黃金在2022年的大部分時間里走軟。但隨着美聯儲轉向政策校準模式，形勢發生了轉變，如果美聯儲轉向，金價有可能持續復甦。」

能源ETF方面，2倍做空天然氣-ProShares領漲。美國汽油基金漲4.52%，2倍做多原油-ProShares漲2.4%。（GEX已退市）

今年8月，歐洲天然氣價格曾漲至345歐元/兆瓦時的創紀錄水平。當地時間12月19日，歐盟各國達成協議，將天然氣價格上限定在每兆瓦時180歐元，該限價機制將於2023年2月15日啟動。但進入冬季后，歐洲地區反而迎來了温和天氣，這不僅降低了取暖需求，還幫助歐洲天然氣庫存保持在較往年平均水平更高的水平。

面對天然氣價格下跌的情況，高級能源分析師Livia Gallarati警告，「仍面臨非常艱難的情況」。她表示，雖然現在歐洲每兆瓦時83歐元的價格稍微有點低，但不能排除在接下來的幾個月里再遇寒冷天氣。而且明年冬天歐洲需要用俄羅斯天然氣來保持平衡，而供應的天然氣要比以往少得多。「所以從長遠來看，所有這些都可能意味着我們仍然面臨着一個非常艱難的情況，」Livia説道。

5、一周市場觀點

美股明年重啟牛市？沃頓商學院教授：上半年料大漲20%

賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授傑里米·西格爾日前表示，隨着美聯儲結束對抗通脹的努力，將工作重點轉向支撐經濟增長，美國股市在2023年的前六個月可能飆升20%。他説，「我認為，明年股市將會非常好，美國股市將上漲15-20%。大多數人認為，這些增長必須等到今年下半年，但我可以看到這種情況在上半年就會發生。」他預測，美聯儲將在2023年底前將基準利率下調至2%至3%。

瑞信看好明年美股：經濟衰退風險減弱 標普500有望回升5%

儘管市場上充斥着一些看衰言論，但瑞士信貸美股策略主管喬納森•戈盧布對2023年美股以及更廣泛的經濟前景充滿希望。戈盧布周三在接受媒體採訪時表示，通脹預期下降以及健康的就業市場，是他持樂觀態度的主要原因。這兩個因素可能會推動消費回升。

「我認為這就是未來幾個月股市表現將相當不錯的原因，」戈盧布表示。他預計標普500指數將升至4050點，但未給出具體時間表。 這個目標值相當於標普500指數較目前上漲5%。

Wedbush：料明年美國科技股將大漲20%

美國投行Wedbush分析師Dan Ives在最新報告中表示，美國科技股在經歷了今年的暴跌后，明年將大幅反彈，因為上市公司將努力維持其盈利能力，而美聯儲也將逐步結束加息行動。Ives在報告中寫道，「在這場浩劫中，我們看到了增長機會，因為我們相信，儘管存在宏觀經濟和美聯儲的不確定性，但到2023年，科技股將比當前水平上漲約20%，其中大型科技公司、軟件和芯片科技公司將領漲。」

美股難啟下一輪牛市，除非發生這兩件事

數據研究公司DataTrek Research最新發布的一份報告顯示，在波動性下降之前，投資者不應指望美國股市可以重返牛市。DataTrek指出，在美聯儲停止加息，以及明年可能陷入衰退的企業盈利預期更加明朗之前，投資者不應指望波動率會下降。報告稱，如果投資者能夠正確衡量這兩個因素，並最終預測從高波動率向低波動率的過渡，那麼他們就可以利用轉型期股市的回報能力。

傳奇投機者道格·凱西：2023年將是「黃金之年」

華爾街大鱷、黃金「死多頭」彼得·希夫最近表示，他非常看好未來一年的黃金。他表示：「很明顯，我對黃金的看好已經持續一段時間了。但根據目前發生的情況，我現在更加看好黃金了。」

彼得·希夫並非唯一看好黃金的。傳奇投機者道格·凱西也認為，2023年將是「黃金之年」。凱西認為：「相對於其他有形資產，黃金的價格是合理的。」 因此他強調説，金價還會上漲。

6、下周關注

周一，港美股休市。

宏觀方面，本周市場將迎來「大非農」以及「小非農」數據的考驗。

北京時間周五（1月6日）美國勞工部將發佈美國12月份的「非農報告」，據彭博的預期調查中值顯示，美國12月非農就業人數預計將從11月的26.3萬人回落至20萬人，勢創2022年1月以來最低紀錄，失業率預計將穩定在3.7%，勞動力市場疲態開始顯現。

而在非農報告公佈前一天，即周四，美國自動數據處理公司ADP將公佈有着「小非農」之稱的ADP就業報告。市場預計，12月ADP就業人數將從11月的12.7萬人升至14.5萬人。

美聯儲還將於周四凌晨公佈12月貨幣政策會議紀要，市場關注的焦點在於1月是否會進一步放緩加息步伐，以及美聯儲官員對於當前通脹目標的看法。

美聯儲的多位官員本周也會發表講話，包括布拉德、博斯蒂克、巴爾金等，屆時2023年的利率路徑也會變得更具體且更立體。

公司方面，特斯拉Model X和Model S全系車型中國大陸市場售價將在2023年1月6日正式公佈，並在2023年上半年開啟交付。

財報方面，港股重點關注力勤資源、安科系統、中國金融投資管理以及遠見控股。美股關注旭明光電、SMART Global Holdings, Inc.、第一聯合、理查森電子等公司財報。

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