12月非農前瞻：ADP超預期嚇壞市場，美股大行情今晚一觸即發？

編者按：今年美股首份重磅數據來襲！經濟學家預期12月非農就業人數新增約為20萬，前值26.3萬；而最近8次非農數據均超市場預期引發短線波動，這次還會有意外嗎？機構前瞻一覽 >>

編輯：Nicole

2023年的第一個關鍵報告即將公佈！

北京時間周五（1月6日）21:30，美國勞工統計局將公佈美國12月季調后非農就業人口及12月失業率數據，透露美國勞動力市場最新狀況。

周四，「小非農」ADP數據先行，大幅超過市場預期令美股三大指數開盤急挫。針對12月非農數據，目前經濟學家普遍預計，2022年12月報告增加20萬個就業崗位，11月為增加26.3萬。

不過，12月美國科技公司持續大幅裁員拖累就業市場，同時2022年幾乎所有發佈的非農就業數據（3月除外）都超出了預期（詳見下圖，藍色柱狀為實際公佈值，黃色點線為市場預期值），最近8次非農數據公佈值均超過市場預期。2023年第一個關鍵數據，會觸發市場大行情嗎？剛在12月會議紀要中鷹聲嘹亮的美聯儲，還會更加堅定鷹派立場嗎？

一、24家投行前瞻一覽：非農增速或放緩？

針對此次非農報告，彭博的預期調查中值顯示，12月非農就業人數預計將從11月的26.3萬人回落至20萬人，或創去年1月來的最低紀錄；失業率預計將保持在3.7%，平均時薪則預計將同比上升5%，與11月的5.1%基本持平。

投行前瞻非農數據一覽：

1、非農就業人數

周四公佈的美國12月ADP就業人數變動數據顯示就業市場火熱，就業人數增加23.5萬人，遠超預期的15萬人，前值為12.7萬人。ADP數據遠超預期，12月非農就業數據會同樣大超市場預期嗎？報告數據又應該如何解讀呢？FXstreet分析師對非農數據結果做了三種沙盤推演：

• 就業增長約20萬人，符合市場預期

經濟學家認為這種情況代表着勞動力市場仍然處於健康擴張中，因為約20萬人的就業增長仍然高於疫情前的水平。FXstreet分析師認為，約20萬人的增長對於美聯儲來説「太高了」，因為美聯儲關注「非住房核心服務通脹」，即與工資有關的通脹。美聯儲若希望看到工資增長降温，該分析師認為需要勞動力市場以低於10萬人的速度擴張。

不過，該分析師也強調，非農就業數據符合預期的情況很少，最終公佈的結果往往有意外。在下周美國12月CPI數據公佈之前，許多投資者可能會保持謹慎。

• 就業增長超過25萬人，還會是「好消息變壞消息」的劇本嗎？

若12月非農就業數據增長超過25萬人，這將意味着美國就業市場仍處於火熱的狀態。FXstreet分析師認為，這種強於預期的可能性來自美國就業數據，每位求職者仍對應約1.7個職位空缺。

去年公佈的所有非農數據幾乎都超過了市場預期，這次12月的數據也會證明經濟學家的態度過於悲觀嗎？

不過在2022年美聯儲日趨收緊的態勢之下，好於預期的非農就業數據往往會「好消息變壞消息」，因為這可能會鞏固美聯儲的鷹派立場，最終影響美國終端利率水平。就在非農數據公佈之前，美聯儲12月會議紀要令經濟學家表示，紀要「抵消」了過去美聯儲的所有鴿派立場。

• 就業增長約10萬人甚至更低，美股或迎反彈？

FXstreet分析師指出，如果非農就業數據「爆冷」，最終增加少於10萬個，美元或因此跳水，而美股則可能因為美聯儲有望放緩加息而出現反彈，因為這將使就業問題受到更廣泛的關注。

2、失業率

彭博的預期調查中值顯示，目前市場預計失業率將穩定在3.7%，即與前值持平。市場此次希望通過最新的失業率數據，尋找關於美國經濟衰退的可能的跡象，與前值預期持平的失業率數據能讓美聯儲松一口氣嗎？

從行業就業情況來看，2022年下半年以來，美國科技公司裁員動作不斷，高盛等金融機構也接棒裁員。在此前12月的經濟展望中，美聯儲官員認為，失業率今年將上升近一個百分點（11月美國失業率為3.7%），政策制定參與者認為提升失業率對遏制通脹是必要的。

美聯儲在12月上調了對2023年底失業率的預測，預計將攀升至4.6%，與美聯儲此前9月的預測中值4.4%相比，這意味着失業人數將增加150萬人。失業率攀升預期是否也意味着美國經濟出現衰退？據彭博報道，多數經濟學家預計會出現這種情況，不過具體仍然有待觀察。

二、就業市場年內降温有望？美聯儲此前劇透今年無降息計劃

周四公佈的「小非農」ADP數據、初請失業金等，均顯示美國勞動力市場仍然強勁，也令今晚12月非農數據備受市場關注。

不過彭博社最新發文稱，就業市場在經歷火熱的2022年后，2023年美國就業市場或將迎來寒冬期。該文章認為，截至去年11月，美國就業市場新增約431萬就業崗位，僅次於2021年的歷史性增幅，其中運輸和倉儲等行業現在的就業水平遠遠高於疫情前夕。文章稱在看到火熱的勞動力市場降温之前，美聯儲緊縮的貨幣政策可能不會轉向降息，料將在失業率上升之前繼續維持高利率。

這在美聯儲最新公佈的12月會議紀要中也有體現。FOMC在會議紀要中重申抗擊通脹的決心，並且表示目前沒有FOMC成員預計2023年會降息，預計將在取得更多進展之前將維持較高的利率水平。

CME美聯儲觀察數據顯示，市場預期美聯儲在當地時間2月1日宣佈加息25個基點的概率為59.1%，加息50個基點的概率為40.9%。在隔夜ADP數據公佈后，美聯儲在下次議息會議上加息25個基點的概率一度升超60%。

不過值得關注的是，當地時間周四（1月5日），向來有「鷹王」之稱的布拉德在公開發言時，措辭不如去年大多時間里一樣「鷹」氣十足。布拉德表示，美國利率正接近足夠高的水平，以降低通脹。布拉德的發言令美股盤中跌幅收窄。

三、投資乾貨

如果非農數據再出意外，或引發美股大盤大波動，這里發仔盤點了一些大盤指數相關的標的，供投資者參考~

• 做空納斯達克100指數ETF-ProShares
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• 2倍做多標普500指數-ProShares
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