夜讀 | 偉大的投資需要耐心的等待

對於投資，耐心可能遠比勤奮、聰明重要。而諸多品質中，耐心似乎和勤奮主動背道而馳。越主動積極的人越不願意耐心等待，越聰明靈動的人越相信自己能改變一切。

而最終機會似乎更青睞耐心鈍濁的人，正如巴菲特所説：近乎懶惰的沉穩一直是我們投資風格的基石。

巴菲特：耐心是投資獲勝的關鍵

巴菲特在1986年花費了6億美元購買了吉列公司的股票，在20世紀90年代美國股市由牛市向市場泡沫的轉變，引發了股市大跌。在所有的投資者都紛紛拋售吉列公司的股票時，巴菲特依然對吉列深信不疑，堅持持有吉列的股票。巴菲特説，只要想到每天有25億的男性早上起來都要刮胡子，他就可以安然入睡。

在巴菲特始終持有吉列公司的股票16年后，終於在2005年獲得了回報——被寶潔公司收購后的吉列股票迅速上升到51.60美元，這讓巴菲特當時花費6億美元購買的股票總市值衝破了51億美元。

巴菲特持有華盛頓郵報的股票，也是一拿就是34年，總共上漲了128倍，這中間不知經歷了多少次的股海風波，「股神」的驚人耐心由此可見一斑。

無論你多麼天資過人或多麼拼命努力，有些事情還是需要經過一段時間才能完成，你能夠讓9位婦女同時懷孕，但你卻不可能讓她們懷孕后一個月就生出孩子。股票市場的作用是一個重新配置資源的中心，資金通過這個中心從頻繁交易的投資者流向耐心持有的長期投資者。——沃倫巴菲特

在股票市場上，要想投資獲利，就需要養成耐心的好習慣。因為投資是一個長期的過程，要先找到合適的獲利時機，就需要投資者要耐心等待，而耐心就是巴菲特之所以成功的根本原因。在巴菲特成立自己的合夥人投資公司后，美國的股市還處於牛市之中，當時大部分的投資者們總是不斷地變換手中的股票頻繁地進行交易，誰也沒有耐心去等待股票慢慢地升值，只有巴菲特一直耐心地等待堅持按兵不動。

巴菲特總是會在股票低於其實質價值時大量買進，直至這隻股票的市場價值完全體現出來。當這隻股票過分高於其內在價值時，巴菲特就會毫不猶豫地將其全部拋出。巴菲特大部分的股票都會持有十幾年甚至更長的時間。巴菲特認為，如果一個投資者對於一隻股票沒有堅持10年持有的打算，那最好就連10分鍾都不要持有它。可以説，就是巴菲特的耐心投資讓他取得了無人能及的成就。

張坤：人生有如負重遠行，不可急躁

一個成功的投資者往往通過固守久經考驗的原則和避免情緒控制偏差造成損失的方式，來提升他們的盈利概率。他們與一般股民的區別，就在於其更加善於控制自己的情緒，更加理性和耐心，耐心等待一個好的價格，買入后耐心持股，大幅獲利后持股更加耐心，做時間的朋友。

曾有人用一則日本寓言來形容基金經理對待市場的不同態度：戰國時期，織田信長、豐臣秀吉、德川家康三人，有人問他們，杜鵑不鳴，何如？信長公雲：我令其鳴。秀吉公雲：我誘其鳴。家康公雲：我待其鳴。最終，是持有敬畏之心的德川家康結束了日本的戰國時代。

2013年10月，開始管理基金一年多后，張坤為德川家康傳記寫下一篇讀后感。他寫道：「從天賦來看，家康似乎並不如信玄、信長和秀吉，但他總是拼命學習，並用經驗教訓不斷改造自己……面對未來四五十年的投資生涯，我們可以從家康身上學習很多優秀的品質，唯有保持耐心，不懈努力研究，從正確中獲取經驗，從錯誤中汲取教訓，方能在投資上最終取得些成就。」

「人生有如負重行遠，不可急躁」。張坤曾經告訴媒體記者，稍有閒暇，他便會把巴菲特歷年致股東信拿出來反覆研讀，對照自己的投資思路，在持續反思中獲得新的啓發。

市場中，大多數人虧錢的原因就在於他們過於自信，無時無刻不在與市場先生博弈。殊不知，牛市來源於運氣的任何豐厚獲利，都可能是熊市的犧牲品。對於投資，我們需要的不是大量的行動，而是大量的耐心，堅持原則耐心等待機會來臨，等待市場先生給出錯誤的報價，通過敏鋭的洞察和相對消極的行動將成果最大化，而不是去追逐機會。

交易之王利弗莫爾：耐心等待市場真正完美的趨勢

傑西·利弗莫爾是華爾街里程碑式的傳奇人物，1907年他正確判斷出股市大崩盤，一天之內賺進300萬美金，金融家摩根爲了救市，派特使拜託他不要再做空，他答應了；1921年，在經濟衰退和股市低迷階段，他進場做多；1929年，他又準確的在大崩盤之前做空，賺進1億美金，達到巔峰。」他一直強調耐心等待對於投資的重要性，時機就是一切。

「時機就是一切」，在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。交易不是每天要做的事情，那種認為隨時都要交易的人，忽略了一個條件，就是，交易是要理由的，而且是客觀的，適當的理由。

股票作手必須對抗內心中很多代價高昂的敵人。賺大錢要靠「等待」，而不是靠想。一定要等到所有因素都對你有利的時機。

市場會及時向你發出什麼時候進入市場的信號，同樣肯定的是，市場也會及時向你發出退場的信號——如果你耐心等待的話。真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束，他走完自己的邏輯過程是需要時間的。

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