大V言財經 | 美聯儲鷹風陣陣！投資者如何進行避險交易，保住錢袋子？

編者按：美元與美債收益率維持強勢，市場波動加大，鮑威爾又傳鷹派證詞，市場短期避險情緒高起，普通投資者應該如何選擇避險交易，保住錢袋子？3月9日《跑贏美股》直播節目特邀講師言財經為大家帶來分享，以下是本次直播主要內容>>>

核心觀點：

1、通脹雖然來回折返，但實際上並沒有改變回落的態勢。

2、避險交易手段多種多樣，現時配置債券為良策。可以關注  $TLT ，更多標的可查看文后具體名單。

往期回顧：個股漲幅追蹤

去年11月份言財老師在TLT底部就提醒大家：除了成長股以外，可以關注長債。截止直播前TLT已有10%左右的漲幅，非常可觀 。今天的直播主題也是避險，大家還是可以持續關注TLT。往期直播>>>黑五好於預期，美股會迎來聖誕行情嗎？

醫藥板塊作為防禦性極佳的板塊，去年年底言財老師也為大家重點圈了諾和諾德，近期業績表現良好，截至直播前漲幅也已超過20%，不過經過去年一年的抱團操作此時醫藥板塊已經不適合追高，謹慎操作。往期直播>>>醫療保健正當紅，誰還能脫穎而出？

近期價值股，波動加劇，並不是價值股不香了。主要原因是盈利與估值的匹配度變差 ，大家要注意優選盈利與估值的匹配度更佳的個股。去年11月言財老師為大家重點介紹的固安捷股價持續創新高，漲幅超過20% 。往期直播>>>科技股彌留之際，道瓊斯緣何一馬當先？

美聯儲鷹派表態，美國通脹是否失控？

短期內美股的波動幅度變化較為明顯，核心原因主要是經濟反彈，美聯儲繼續吹「鷹」風。

經濟反彈主要體現在1月非農、CPI、PPI、PCE、零售數據均超預期，初請失業、續請失業一直保持在低位，2月MarkIT 與 ISM PMI指數改善。

因為去年美國一直在推動工業迴流，很多在中國投資的美國企業可能出於中美關係的考量，也會把部分的產業落回美國，受益於製造業的持續迴流，美國製造業的就業等各方面表現較為良好。

美國1月JOLTs職位空缺為1082.4萬人，預期1050萬人，前值1101.2萬人。雖然比前值有所回落，但是還是處在一個相對好的狀態。美國2月ADP就業人數24.2萬人，預期20萬人，前值10.6萬人。 

今晚（3月10日）將公佈2月非農的數據，言財老師認為2月份非農數據大概率是強勢的，但如果剔除季調，2月份非農環比1月份可能出現明顯的下降。如果今晚公佈的非農數據，再高於30萬，3月份的議息會議加50個基點，基本就是板上釘釘的事了。如果非農在20萬或以下會是一個較為理想的狀態，市場預估是在25萬附近，這個概率應該會更大一些。

以上種種數據都表明美國經濟的韌性依然很強。在這樣的情況下，美國通脹翹頭的可能性就提升了，美聯儲緊縮擔憂升級，加之本周鮑威爾的鷹派證詞，加息預期已完全重構。加息終點利率提升至5.5-5.75%，上行25個BP，3月份加息50個BP的概率超過加息25個BP的概率，2023年已經不再預期降息。總的來説就是：利率更高、維持時間更久。儘管如此言財老師對通脹的預期沒有改變，美國一年期、五年期通脹預期波動不大，長期通脹仍在控制範圍，並未失控。在基數效應推動下，美國表觀通脹2月份以后有望進入加速回落的階段 ，預計2月份CPI將回到6%以內，靠近5%的同比 。

 如何選擇避險的手段

加息預期不斷抬升，導致美債收益率的再度大幅上行，2年期美債收益率創十年新高，十年期美債收益率再度上行至4%左右。

廣受關注的2年期和10年期美國國債收益率利差周二收於負103.7個基點，這是1981年9月22日以來從未出現過的水平，當時的利差達到負121.4個基點，而時任美聯儲主席沃爾克任內的聯邦基金利率為19%。美元指數也再度上行至106附近。美元與美債收益率維持強勢，市場波動加大，避險交易再度抬頭。作為投資者的我們應該如何去避險？

言財老師認為從傳統的避險角度來説，可以從三個方面來做避險的交易。

1、通過倉位調控來規避風險。當市場面臨較大風險，或者利率上行較多的時候，可以把持倉頭寸，從一些高β的科技股、成長股，挪到傳統的避險板塊。主要是包含兩類，第一類就是必需消費品。比如寶潔、可口可樂、百事可樂等。

第二類是現金流跟分紅率都相對比較穩定的醫藥、醫療保健以及公共事業板塊，相對來説它的估值水平本身是偏低，現金流和分紅率都比較穩定，所以他們也會成為避險交易核心的品種之一。

2、使用對衝的工具。很多投資者會有一個比較單向的線性思維，傾向於單邊做多。其實美股有很多的衍生品和做空的工具。在某些波動特別大的時間點，可以用來做避險的交易。

如果持有個股，可以上一些個股的期權去做頭寸的保護。如果想規避大盤波動的風險，常見的就可以配置SQQQ（三倍做空納斯達克）。如果持有比較多像特斯拉這一類的成長股，想規避短期成長股的大波動就可以考慮在持倉里加上SARK（做空ARKK）這種對衝科技類頭寸的反向指數ETF。

也可以選擇Pair trade（配對交易）比如近期AI浪潮中英偉達表現較好，選擇做多，但是這個階段高β個股表現不會太好，選擇做空。從指數層面來説可以做多道瓊斯做空納斯達克，或者做多納斯達克做空道瓊斯，這種指數存在着配對的交易也是常見的避險交易。

3、持有波動率較小的資產債券，如TLT20年期以上的美債,TBT兩倍做空20年期以上美債的標的等。

既然避險的方式多種多樣，我們應該如何進行選擇呢？

首先言財老師指出在現在的時間點去配置防禦板塊其實是不太合適的。經常看言財老師直播的鐵粉們應該都知道，去年四季度，言財老師就在防禦板塊給大家圈過重點了，經過去年一整年的避險交易極端抱團以后，很多的防禦性的股票估值已經回到一個相對高位的狀態。加上有一部分人選擇獲利兑現以后，交易結構也在變差。從最近一個季度的業績層面來看，業績並無亮點。

而使用對衝工具的問題也比較明顯，市場指數層面的波動相對去年來説已經很温和了，今年基本上沒有怎麼出現過這樣大型的波動，指數對衝的效果一般。所以從避險的角度來説，言財老師認為對衝股票頭寸里波動比較大的風險，配置債券是較為合適的。

近期經濟數據和鷹派美聯儲已將緊縮預期已經到提非常高的水平，這一輪的債券收益率上行接近尾聲，那麼債券本身就迎來了配置的良機。如果想要配置債券，選擇也比較多，言財老師在這里給大家整理了名單。

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風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。