ETF周報 | CONL飆漲64%奪得冠軍！避險需求激增引爆黃金行情

編者按：銀行業流動性危機持續發酵，3倍做空金融ETF $FAZ 周內升近18%；黃金多頭唱嗨，金價站上1900美元/盎司；高盛上調美國經濟衰退概率，下調增速預期>>

編輯：Judy

1、本周美股ETF漲幅榜

歐美銀行危機仍是最令投資者擔憂的焦點事件。本周主要美股指漲跌不一，道指累跌0.15%，羅素2000累跌5.83%，均連跌兩周；納指跌落一個月高位，全周仍漲超4%，納斯達克100本周漲近6%創四個月最大漲幅。

第一共和銀行的反彈僅持續了一天，投資者越來越擔心銀行業的動盪會將全球經濟拖入衰退的泥沼。經濟學家稱，雖然不會爆發全面的金融危機，但不能忽視潛在的動力；金融狀況很可能進一步收緊，增加衰退風險，因此，對風險資產應採取防禦性持倉。

美股ETF方面，本周做空金融及做多黃金的ETF漲幅居前，3倍反向槓桿-美國大銀行指數 $BNKD 近一周漲超30%，3倍做空金融ETF $FAZ 周內累漲17.78%；2倍做多黃金礦業指數 $NUGT 近一周升超25%。

此外，周內美聯儲加息預期降温，有分析指任何降息跡象都會讓資金轉向風險較高的資產，或足以使更多機構基金入場加密貨幣市場。3月18日，比特幣(BTC)美股收盤后漲破2.7萬美元，創去年6月以來新高。第二大加密貨幣以太幣報價最高也觸及1700美元，上漲近15%。

相關ETF本周強勢拉昇，1.5倍每日做多Coinbase ETF $CONL 近一周漲幅近65%，ProShares Bitcoin Strategy ETF $BITO 、Valkyrie Bitcoin Strategy ETF $BTF 一周漲幅均超30%。

銀行業「受難」之際，交易員們涌向了擁有充足現金的資產負債表的公司，本周美國四大科技公司市值增加逾5000億美元，3倍做多科技股 $TECL 近一周漲17.28%，3倍做多半導體指數 $SOXL 漲14.8%。

2、主要股指ETF表現

周內美股市場受到銀行業危機擾動，波動加劇。但隨着瑞信向瑞士央行借貸多達500億瑞郎、美國11家大行聯手注資第一共和銀行等利好釋緩消息傳出后，美股周四反彈明顯，帶動做多ETF上漲。

納指、標普500指數等相關ETF領銜反攻，3倍做多納指ETF $TQQQ  漲逾17%列股指ETF漲幅榜第一，2倍做多納斯達克100指數ETF $QLD  近一周漲超11%，納指100ETF $QQQ  近一周漲幅近6%，3倍做多標普500指數ETF $UPRO 、2倍做多標普500指數 $SSO 微漲。

值得注意的是，市場對於銀行業流動性危機蔓延的擔憂仍沒有消退，周五銀行股整體重演大跌，帶頭拖累美股大盤迴落。有分析認為，大行注入存款只是短期解決方案，新增存款可能避免儲户擠兑，但沒有增加銀行股本，依舊身處險境。

3月14日，芝加哥期權交易所波動指數(VIX)漲至26.52點，接近被視為高風險的區域。衡量期權成本的Cboe波動率指數自去年10月以來首次短暫升破30。

本周做多恐慌指數ETF和做空股指ETF同樣表現強勢，其中1.5倍做多恐慌指數 $UVXY 近一周漲幅達6.82%，短期期貨恐慌指數ETF $VIXY 、做多恐慌指數 $VXX 均升超5%；以價值股為主的小盤股指羅素2000周內下挫，2倍做空羅素2000ETF $TWM 周漲5.44%.

此外，經濟數據面上，美國勞工部數據顯示，美國2月CPI同比上漲6%符合預期，較前值6.4%回落0.4個百分點，為連續第八個月下降，創2021年9月以來新低。美國2月PPI環比下降0.1%，前值為0.7%，這是近期通脹壓力緩解的一個跡象。此外，美國2月零售銷售環比下滑0.4%，較前值的3.2%大幅下降。

下周最大的事件當屬美聯儲3月的議息會議，而對於本次議息會議，比「加不加息」更為關鍵的信息是隨后公佈的點陣圖，也就是各位聯儲官員對未來一段時間加息路徑的預期值，這個信息會很大程度影響全球資金下一步的風險偏好。有「新美聯儲通訊社」之稱的華爾街日報記者Nick Timirao認為，美聯儲若選擇加息25個基點是因為市場狀況將改善，而暫停加息的話，是因為擔憂信貸問題會加劇。

3、商品/能源市場ETF表現

商品、能源ETF方面，本周漲幅居前的為2倍做空原油ETF $SCO 近一周漲幅25.79%，2倍做多黃金礦業指數 $NUGT ，2倍做多金礦指數 $JNUG 均漲超20%，黃金礦業ETF $GDX 和小型黃金礦業ETF $GDXJ 均漲超11%，2倍做多白銀 $AGQ 近一周漲幅達19.79%。

值得注意的是，受硅谷銀行破產事件影響蔓延，美元走軟及美國國債收益率下降為避險資產帶來提振，3月13日，國際金價站上1900美元/盎司，本周期金累漲約5.7%創11個月新高及近三年最大周漲幅。紐約期銀報22.462美元/盎司，創2月2日以來新高，本周累漲9.5%。

從短期來看，黃金價格受消息影響存在較大波動，從中長期來看，黃金的配置價值依然受機構普遍看好。其中，澳新銀行將黃金年終預期上調100美元/盎司至2000美元/盎司。中信建投認為，中期來看，全球流動性底部回升是大趨勢，黃金是全球流動性轉向寬松下的受益資產；目前黃金是牛市回頭階段，回調建議增配。結合期權來看，雖然仍有多頭押注金價上漲，但押注目標明顯下移，而下方增加了不少看跌期權，暗示上漲空間可能有限。

與此同時，市場對銀行業危機的擔憂推高了對全球經濟衰退的猜測，這也讓原油市場傾向看跌原油，因為工業領域在經濟衰退時將減少燃料需求，挫傷前景。布倫特、WTI原油連跌兩周，跌至近兩年來新低。3月18日WTI 原油期貨收報66.74美元/桶，繼周三之后再次收於70美元下方；布倫特5月原油期貨收報72.97美元/桶。

值得注意的是2倍做多原油ETF $UCO 單日資金流入1.58億美元，是該基金單日資金流入的第二大規模。這一跡象表明，在油價暴跌后，投資者可能正在抄底。有分析指除非危機進一步蔓延，否則跌幅可能過頭了，即使價格可能仍會波動。

4、一周市場觀點

SVB危機揮之不散！高盛上調美國經濟衰退概率，下調增速預期

隨着銀行體系的動盪持續發酵，高盛（Goldman Sachs）周四上調了未來12個月美國經濟衰退的機率。目前美國經濟衰退的可能性為35%，高於該行此前預測的25%。就在一天前，高盛將2023年美國經濟增速預期下調了0.3個百分點至1.2%，理由是在美國乃至更廣泛的範圍內出現金融體系動盪之際，中小銀行不得不減少貸款，保留更多的儲備資金以應付儲户的提款需求。

市場反應過頭了！知名研究公司呼籲：應趁拋售買入美國大型銀行股

TS Lombard在最近的一份報告中表示，儘管硅谷銀行、簽名銀行和Silvergate銀行最近倒閉，瑞士信貸也正處於一場持續的信心危機，但沒有證據表明會出現系統性銀行業危機。「硅谷銀行危機增強了我們（對衰退）預測的看法。然而，短期內市場的反應似乎過頭了。我們建議戰術上買入美國大型銀行股，」 Montgomery表示。

美前財長薩默斯：歐洲央行干得好，美聯儲下周應加息25個基點

3月16日美國前財政部長薩默斯盛讚了歐洲央行加息50個基點的舉措，並表示美聯儲下周應加息25個基點。不過，薩默斯表示，考慮到美聯儲面臨的通脹問題，他認為SVB危機的影響不足以大到讓美聯儲暫停加息。薩默斯警告稱，暫停加息可能不僅會提高通脹預期，還可能驚嚇到消費者和企業，讓他們相信經濟比想象的更糟，從而增加衰退的機率。

華爾街頂級策略師：美股正在為反彈囤積「彈藥」！

周四，華爾街重量級策略師Thomas Lee表示，儘管在硅谷銀行倒閉和瑞士信貸的爆發信任危機后，人們越來越擔心銀行業系統性風險，但股市仍形成了看漲格局。他指出最近的數據顯示通脹正在繼續走軟；投資者過度的悲觀情緒最終可能會成為彈藥，在恐慌消退時推高股市；且目前場外散户投資者持有的現金規模達到創紀錄的1.8萬億美元。這三個因素可能會推動股市在今年余下時間攀升，將標普500指數的年底目標價定為4750點，較當前水平上漲22% 。 

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