ETF周報 | 多頭反攻！做多META的ETF周漲19%，小摩：經濟正逼近衰退

編者按：小摩：美聯儲將在5月再加息一次，9月開始降息；科技股強勁的財報下，1.5倍做多微軟ETF周漲11%；追蹤美國大麻產業的ETF周漲12.67%。

1、本周美股ETF漲幅榜

美股三大股指在本周與4月份均錄得漲幅。美聯儲最青睞的通脹指標——美國3月核心PCE物價指數環比上漲0.3%符合預期。

本周道指上漲0.86%，標普500指數上漲0.87%，納指上漲1.28%。在4月份，道指上漲2.48%，創1月份以來的最大單月漲幅。標普500指數上漲1.47%，納指上漲0.04%。

Cestrian資本研究創始人Alex King稱：「技術面上，納指和標普500指數都應該回調，特別是納指，但迄今為止，微軟和Meta平臺的強勁財報支持了上漲的基調。我們對2023年和2024年保持看漲態度，預計在未來12-18個月內會出現新的歷史高點，但我們認為美股的下一個重要走勢是一次回調。所以我們的預測是先下跌，然后再大幅上漲。」

美股ETF方面，本周在科技股強勁的財報下，追蹤個股的ETF錄得不錯漲幅。其中，Meta第一季度營收286.45億美元， $META 股價周漲近13%，而1.5倍每日做多META ETF $FBL 大漲19%領跑大市；微軟第三財季淨利潤同比增長9%至183億美元，業績及指引皆超預期，股價周漲超7%，而1.5倍做多微軟ETF $MSFU 周漲11.29%。

此外，追蹤清潔能源的ETF $PZD 和追蹤美國大麻產業的ETF $MSOX 周漲分別為17.54%和12.67%。

值得注意的是，本周的銀行危機重現推升比特幣價格大漲，本周一度觸及30000美元。相關ETF方面，$BITC 、$BITO 、$BTF 均周漲超7%。

今年以來，美國五支巨型科技股蘋果、微軟、英偉達、Meta Platforms和亞馬遜貢獻了標普500指數三分之二的漲幅，推動該指數創下1998年以來最佳一季度表現，但市場廣度的急劇收窄也讓人感到不安。

美國銀行全球研究部（BofA Global Research）最新的基金經理調查顯示，投資者對股票相對於債券的配置已降至2008年全球金融危機以來的最低水平。但美國大型科技股依然是目前市場上「最擁擠」的交易。分析人士稱，投資者紛紛湧入大盤股，因為他們認為美聯儲加息周期已接近尾聲，且隨着經濟增長放緩，該板塊仍將保持韌性。

2、主要股指ETF表現

在科技股的強勢表現推動下，納指收盤價稍稍刷新了2023年的新高，同樣也是2022年9月后的收盤新高。有分析人士表示，當前美國的整體經濟情況不至於觸發金融市場的「衰退交易」，同時衰退和滯脹警報一定程度上能夠壓制加息預期，再加上美國大型科技公司的財報顯示營收超預期增長，因而提振了標普500指數，納指在本周更是強於美股大盤基準。

股指ETF方面，本周多做納指漲幅居前，3倍做多納指漲超5%。

3、能源市場ETF表現

由於經濟增長放緩引發需求擔憂，在很大程度上抵消了供應趨緊的影響，油價勢將連續第四個月收跌。目前油市情緒整體偏向空頭，2倍做空原油ETF $SCO 本周漲超2%。

近期原油市場的疲弱，已經逆轉了4月初因OPEC+意外減產所帶來的所有漲幅，並將原油價格打壓至了OPEC所尋求的80美元價位以下。強於預期的通脹和就業市場數據，加劇了Fed繼續推高利率的擔憂，FOMC下周料加息25點子。而利率上升的前景，引發了對今年可能出現衰退的更多擔憂，並加劇了人們對石油需求將在經濟增長放緩之際惡化的擔憂。

OPEC的減產將於5月生效，預計未來幾個月將進一步收緊供應。但國際能源機構警告説，油價上漲和市場趨緊可能會破壞今年的經濟增長。

4、一周市場觀點

小摩資管CIO：美聯儲將在5月再加息一次 9月開始降息

摩根大通投資管理公司首席投資官Bob Michele預計美聯儲將在5月再次加息，因為儘管通脹正在大幅回落，但美聯儲關注的是滯后指標。他預計，美聯儲將在9月份開始降息，因為在那之前出現的數據將顯示美國經濟正走在萎縮的半路上。他還預計，當美聯儲開始降息時，通脹率將低於3%。

全球最大上市對衝基金再唱空新興市場：今年晚些時候將遭遇猛烈拋售

今年2月，全球最大的上市對衝基金英仕曼集團表示，新興市場在去年10月至今年1月之間的反彈並不符合經濟基本面，且走勢即將出現逆轉。如今Guillermo Osses重申了他的觀點，即新興市場債券息差、匯率和利率主要是由美國的流動性驅動的，而不是歸因於發展中國家宏觀經濟前景的變化。

小摩策略師：預計美聯儲會在9月降息，經濟正逼近衰退

摩根大通固定收益部門首席投資官Bob Michele表示，美聯儲將從9月開始降息，因為經濟數據顯示美國正邁向衰退。他預計，當美聯儲開始降息時，按3年和6個月的年化率計算，通脹率將低於3%。Michele表示，加息步伐在很大程度上給該體系帶來了利率衝擊，地區性銀行業危機是問題的一部分。

大摩：料5月是最后一次加息，但美聯儲不會「大轉彎」

摩根士丹利董事總經理兼首席全球經濟學Seth Carpenter表示，市場現在與摩根士丹利的觀點一致，即美聯儲在5月3日的加息將會是最后一次。然而，我們預計美聯儲不會突然大幅降息，即使美國經濟陷入衰退，利率也不太可能降至接近零的水平。

無畏宏觀逆風，華爾街分析師仍看漲原油

巴克萊分析師表示:「本月早些時候OPEC+意外減產給石油市場帶來的提振已經完全消退了，我們認為這主要反映了人們對宏觀前景的深刻悲觀情緒，儘管迄今為止幾乎沒有證據表明需求會逐漸疲軟。煉油利潤率和貨運需求疲軟最近一直是關注的焦點，但我們認為，市場可能過度解讀了這些趨勢對需求前景的影響。我們還認為，市場可能低估了OPEC+控制庫存狀況的決心。」

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