不管美聯儲6月是否暫停加息，美股、美債都面臨這些考驗

標普500指數在上周擺脫了幾十年來最長的熊市。但分析師表示，不管美聯儲在6月是否暫停加息步伐，美股未來都面臨一系列風險。

投資者預期，即使美聯儲(Federal Reserve)在6月的會議上不加息，而是選擇暫停一段時間，給5%的基準利率更多時間來減緩經濟增長和降低通脹。

高盛資產管理公司(Goldman Sachs Asset Management)資本市場首席投資策略師伊麗莎白·伯頓(Elizabeth Burton)表示：「我對我們的股票前景持中立態度。我們預測標普500指數仍為4000點，較當前水平下跌約6.5%。」

伯頓指出，今年股票基金流入為負，投資者轉而青睞收益率為多年來最高的固定收益投資，這是她今年堅定持有美股的一個關鍵原因，但她預計今年企業獲利增長為負和其他不利因素將持續存在。

她表示：「我認為風險還沒有結束，除了持續高企的通貨膨脹和信貸緊縮給商業地產帶來的壓力外，美國財政部還可能發行大量債券，以補充因債務上限之爭而耗盡的資金，這也可能導致流動性枯竭。」

此外，圍繞人工智能的投資熱潮持續升溫，最近股市的大部分漲幅都是由幾家公司貢獻的。她説：「如果你經營一家狗餅乾公司，並提到你正在加入人工智能，你的股票可能會得到提振。」

儘管美國決定兩年內不上調美國債務上限，暫時消除了違約和全球金融市場災難的威脅。但今年夏天仍有高達1萬億美元的國債發行，這對市場來説是一個潛在的問題。

比起把錢存在銀行儲蓄賬户里，美國3個月期國債5.4%的收益率可能會讓個人投資者興奮不已。這樣做的代價是，更高的利率意味着企業無法再獲得極低成本的貸款來回購股票。

這也意味着美國政府償還到期低利率債務的負擔加重。國會預算辦公室(Congressional Budget Office) 5月份預計，今年公共債務的利息成本將達到6450億美元，到2033年將達到1.4萬億美元。

道明證券(TD Securities)美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示：「債務上限將是一份持續一段時間的風險。」他預計，財政部將在短短几個月內將現金余額恢復至6,000億美元左右。

人們越來越擔心的是，大量債券供應可能會耗盡金融體系的儲備，甚至會衝擊市場，迫使美聯儲提前結束縮減資產負債表的計劃。Goldberg説：「外匯儲備確實值得關注，它們纔是維持金融體系運轉的真正動力。」

美聯儲將在何時退出加息周期仍是個未知數，美國勞動力市場依然非常強勁，股市也在反彈，但通脹率仍遠高於美聯儲2%的年目標。

摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley investment Management)固定收益部門首席投資官埃里克·斯坦(Eric Stein)表示：「有相當多的跡象表明，經濟正在放緩，並將繼續放緩，這將推動美聯儲暫停加息。在大約15個月的時間里，我們已經收緊了500個基點。緊縮力度很大，整個體系需要時間來發揮作用。」

他指出：「股市似乎在表明經濟形勢良好，但美國國債收益率曲線倒掛也對經濟衰退發出了警告，債券市場投資者預計，至少會有一些降息措施被用來提振搖搖欲墜的經濟。」

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