NCR公司(紐約證券交易所代碼：NCR)的估值被低估了24%，有沒有機會？

NCR公司(紐約證券交易所代碼：NCR)距離其內在價值還有多遠？使用最新的財務數據，我們將通過預測未來的現金流，然后將其貼現到今天的價值，來看看股票的定價是否公平。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。像這樣的模型可能看起來超出了外行的理解，但它們很容易被效仿。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。如果你想更多地瞭解貼現現金流，可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閲讀這種計算背后的原理。

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我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=29億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.1%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用13%的權益成本，將未來現金流貼現到今天的價值。

終端價值(TV)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=6.06M×(1+2.1%)？(13%-2.1%)=55億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=55億美元？(1+13%)10=16億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為45億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。與目前24.3美元的股價相比，該公司的估值似乎略有低估，較目前的股價有24%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將NCR視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了13%，這是基於槓桿率為1.897的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然公司的估值很重要，但它只是你需要對一家公司進行評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。我們能弄清楚為什麼該公司的股價低於內在價值嗎？對於NCR，您應該進一步檢查三個重要項目：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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