ETF周報丨周漲25%！押注Coinbase的多頭賺翻了；資金湧入能源ETF

編者按：小盤股反擊時刻到了？TNA一周累漲11.47%；美國經濟及樓房數據皆優於預期，3倍做多房地產股票ETF周漲超15%；投資銀行股仍需謹慎！分析師質疑美聯儲壓力測試失真。

1、本周美股ETF漲幅榜

本周美股三大股指集體收漲。其中，納指漲2.19%，上半年累漲31.73%；標普500指數漲2.35%，上半年累漲15.91%；道指漲2.02%，上半年累漲3.8%。

為2023年上半年美股上漲作出巨大貢獻的大型科技股也錄得驚人漲幅，英偉達上半年累漲近190%，Meta、特斯拉上半年累漲超100%；蘋果上半年累漲近50%，股價續創新高，總市值突破3萬億美元。

與此同時，美聯儲青睞的PCE數據顯示，由於消費者支出大幅放緩，美國通脹正在逐漸降温。不過，美聯儲主席鮑威爾周四曾暗示，在本月議息會暫停加息后，美聯儲可能會恢復其貨幣緊縮政策。

道明證券全球宏觀策略主管James Rossiter表示，儘管市場仍受到‘強勁的數據’的吸引，但美聯儲最終會關注當前的通脹水平。對於美聯儲來説，7月份的決策將更加困難，尤其是考慮到他們已經對金融體系實施了多少緊縮措施，而這些措施仍然有效。

從美股ETF漲幅榜來看，本周由於加密貨幣行情回升，比特幣價格正徘徊在一年高點附近，帶動交易所Coinbase大漲，導致1.5倍每日做多CoinbaseETF跟漲24.57%。美國整體的經濟及樓房數據皆優於預期，3倍做多房地產股票ETF、2倍做多美國房地產-ProShares本周分別漲15.38%、10.1%。

此外，能源類ETF本周也多數錄得雙位數漲幅。其中MicroSectors Oil & Gas Exp, & Prod, 3x Leveraged ETN $OILU 、美國石油指數每日三倍做多ETF $NRGU 、2倍做多標普原油逾天然氣探勘與開採產業ETF $GUSH  分別漲14.46%、13.76%、11.59%.

2、主要股指ETF表現

指數ETF方面，本周漲幅居前的為做多中小盤股ETF。其中，3倍做多小型股ETF-Direxion $TNA 、2倍做多羅素2000指數-Proshares $UWM 累計漲11.47%、7.53%；SPDR標普中盤股400 ETF $MDY 、iShares安碩標普中盤股ETF $IJH 、ishares安碩核心標普小盤股 ETF $IJR 等皆漲逾4%。

對於科技股而言，未來美聯儲維持高利率相對較長時間的決定可能帶來潛在風險，而對於小盤股來説，隨着美國通脹降温、首季GDP超預期，美國經濟「軟着陸」的希望逐漸被點燃，如果美國經濟實現軟着陸，這對成長股是非常有利的，因為一般公司的盈利都在放緩，而成長型公司有望實現平均兩位數的盈利增長。因此，對經濟前景的樂觀預期令投資者開始轉向小盤股。

知名投行高盛研究顯示，大盤股的統治地位可能很快就會結束。高盛策略師預計，代表小盤股基準的羅素2000指數在未來12個月回報將達到14%。高盛表示，從更長的時間來看，羅素2000指數成分股公司應該會受益於美國國內對供應鏈迴流和鼓勵國內投資的關注。

3、能源市場ETF表現

EIA原油庫存降幅大於預期，美國經濟數據強於預期，改善需求預期，為油價帶來利好。能源ETF方面，2倍做多美國油氣指數ETF-Proshares $DIG 周漲9.74%，VanEck Vectors石油服務ETF $OIH 周漲7.55%，SPDR標普油氣勘探與生產ETF $XOP 周漲5.88%。

但另一方面，市場擔心全球央行維持加息，利率上升可能影響全球經濟增長與能源需求。匯豐銀行下調了油價預期，包括Ajay Parmar在內的該行分析師在報告中寫道，布倫特原油價格將在今年下半年觸及每桶80美元，低於此前預期的93.50美元。該行還將較長期預測從每桶85美元下調至75美元。

然而，處於多頭陣營的摩根大通則持相左觀點。小摩預計，在4%的通脹情景下，布倫特原油價格將升至80-100美元/桶。全球原油需求遠未見頂，2030年供需缺口逾400萬桶/日，油價或大幅反彈。

4、一周市場觀點

遭美國經濟數據「打臉」后，小摩放棄看漲美債

在一系列強於預期的美國經濟數據發佈后，摩根大通放棄了對美國國債的看漲策略。包括Jay Barry在內的策略師表示，該行正在退出美國5年期國債多頭倉位，因為"我們無法再證明我們的多頭倉位策略是合理的。"摩根大通策略師們表示:「美國國債的表現超過了其潛在驅動因素，估值仍然很高。」投資者仍持有「多頭倉位，表明未來幾天可能存在多頭平倉的風險。」

投資銀行股仍需謹慎! 有分析師質疑美聯儲壓力測試失真

周三，美國23家大型銀行全部通過美聯儲年度壓力測試。壓力測試包括嚴峻的經濟衰退、高水平的失業率、以及房地產崩盤等假設場景。不過，部分分析師對結果持懷疑態度，Odeon Capital的分析師指出，雖然知道這些銀行保持健康的資本比例是很重要的，但這次測試與三家大銀行今年破產的原因並無確切關係。Better Markets的負責人Dennis Kelleher也表示，2023年的測試結果沒有完全反映出銀行體系風險的範圍。

持久戰！美銀：美聯儲可能要到2025年才能實現通脹目標

美銀首席執行官預計，要想使通脹更接近目標，美聯儲今年可能還有幾次加息。不過，比起其他G7國家，美聯儲的抗通脹成果還算領先。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢周二在接受採訪時表示，美國通脹率可能要到2025年才能達到美聯儲2%的目標。

大摩預計美聯儲7月加息25基點，非農就業最早8月負增長

摩根士丹利預計，非農就業可能8月或9月負增長，金融市場的避險情緒屆時可能飆升，尤其是在投資者仍警惕衰退時。但美聯儲可能不會很快反應，判斷負增長是否一次性的需要時間。芝商所的「美聯儲觀察工具」顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，7月美聯儲加息25個基點的概率約為77%，以每次加息25個基點估算，本月到今年底共再加息至少兩次的機率不到23%。而本月美聯儲會后公佈，多數聯儲官員預測利率暗示，今年還要加息兩次。

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