CMS能源(紐約證券交易所代碼：CMS)是一項高風險的投資嗎？

大衞·伊本説得很好，‘波動性不是我們關心的風險，我們關心的是避免資本的永久性損失。’當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。與許多其他公司一樣，CMS能源公司(紐約證券交易所代碼：CMS)利用債務。但股東是否應該擔心它的債務使用情況？

當一家企業不能輕易地履行這些義務時，債務和其他負債就會變得有風險，無論是通過自由現金流還是通過以有吸引力的價格籌集資本。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，破產的企業被銀行家無情地清算。然而，一種更常見(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久性地稀釋股東。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，沒有任何負面后果。當我們檢查債務水平時，我們首先同時考慮現金和債務水平。

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如下所示，截至2023年3月底，CMS Energy的債務為144億美元，高於一年前的124億美元。單擊圖像瞭解更多詳細信息。然而，它確實有5.71億美元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為138億美元。

放大最新的資產負債表數據，我們可以看到，CMS Energy有29.4億美元的負債在12個月內到期，超過12個月的負債有208億美元到期。作為抵消，它有5.71億美元的現金和10.2億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債總額比現金和短期應收賬款的總和高出221億美元。

鑑於這一赤字實際上高於該公司183億美元的龐大市值，我們認為股東們真的應該關注CMS Energy的債務水平，就像父母第一次看孩子騎車一樣。在該公司不得不迅速清理其資產負債表的情況下，股東似乎可能會遭受廣泛的稀釋。

我們通過查看公司的淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，並計算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆蓋)的容易程度，來衡量公司的債務負擔與其盈利能力的關係。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

2.4倍的疲弱利息覆蓋率，以及令人不安的高得令人不安的淨債務與EBITDA之比6.1，打擊了我們對CMS Energy的信心，就像對腸子的一擊。這里的債務負擔是巨大的。更令人不安的是，CMS Energy實際上讓其息税前利潤在去年下降了4.5%。如果它繼續這樣下去，償還債務將像在跑步機上跑步一樣--付出大量努力卻得不到多少進步。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。但最終，該業務未來的盈利能力將決定CMS Energy能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你關注的是未來，你可以查看這份顯示分析師利潤預測的免費報告。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在過去的三年里，CMS Energy燒掉了大量現金。儘管這可能是增長支出的結果，但它確實使債務的風險大得多。

坦率地説，CMS Energy的淨債務與EBITDA之比，以及將EBIT轉換為自由現金流的記錄，都讓我們對其債務水平感到相當不安。即使是其總負債水平也未能激發太多信心。同樣值得注意的是，CMS Energy是在綜合公用事業行業，該行業通常被認為是相當防禦性的。在考慮了討論的數據點后，我們認為CMS Energy負債太多。這種風險對一些人來説是可以接受的，但肯定不會讓我們的船漂浮起來。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但歸根結底，每家公司都可能包含存在於資產負債表之外的風險。我們已經確定了CMS Energy的兩個警告信號(至少有一個是相關的)，理解它們應該是你投資過程的一部分。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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