高盛：堅持買美股巨頭

高盛股票團隊表示，投資者仍在淨拋售美股，但他們可能忽略了股本回報率。該行策略師David Kostin在一份報告中寫道:「標普500指數長期以來的表現優於其他全球股市，因此‘希望高於經驗’可能是投資者今年以來一直淨賣出美股和ETF、以及淨買入國際股票的原因。」

Kostin稱，希望戰勝經驗是投資組合經理之間熱議的話題。其中的討論主要有兩個方向。」

第一個問題涉及生成式人工智能(AI)及其創新可能造成的破壞程度。

Kostin表示，投資者相信，少數幾家公司將產生鉅額利潤，而大多數其他組織的人工智能資本支出計劃的回報則不太清楚。

正如Kostin上周所指出的那樣:「標普500指數中市值最大的七隻股票蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、英偉達(NVDA.US)、Meta(META.US)和特斯拉(TSLA.US)佔總市值的28%，在該指數迄今19%的總回報率中貢獻了12%。」

第二個問題涉及投資美股與非美股。

Kostin表示:「要解釋美股為何一直跑贏國際市場，通常要從行業構成入手。信息技術行業佔標普500指數股票市值的28%，而在安碩核心MSCI歐洲ETF(IEUR)中僅佔7%，東證指數(SPTOPIX)佔14%，亞洲股市指數(MXAPJ指數)中佔20%。」

Kostin稱：「相對於其他行業，科技股的銷售速度更快，利潤率也大幅提高，這種構成差異對標普500指數的好處大於其他全球指數。」並補充稱:「我們對美股高回報的解釋，最終回到了企業基本面。」截至2023年第一季度末，該整體指數的淨資產收益率為20.4%，自1975年以來排名第97位。」

Kostin表示：「在評估不同全球市場的淨資產收益率時，我們不僅關注淨資產收益率水平，還關注淨資產收益率變化的幅度。在過去十年中，標普500指數的淨資產收益率上升了480個基點，而斯托克600指數上升了370個基點，東證指數上升了310個基點，而MXAPJ指數下降了135個基點。此外，在過去十年中，美國上市公司的管理層為股東增加的回報遠遠高於歐洲、日本和亞洲的同行。」

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