「中東土豪」5億美元馳援許家印，能否為恆大汽車續命？

在造車路上，許家印和賈躍亭有某種奇妙的交集。

2017年11月，許家印成了身處困境的賈躍亭的「白衣騎士」，向Faraday Future投資8億美元。半年后，雙方產生分歧，最終達成和解，恆大健康以此前8億美元換得FF公司32%股權。

2023年，身處困境的許家印迎來了自己的「白衣騎士」。8月14日，總部位於阿聯酋迪拜的紐頓集團向恆大汽車投資5億美元，佔其股權27.5%。

紐頓集團的前身為中國天津的造車企業艾康尼克，這家公司與FF也有交集。2019年4月，原拜騰聯合創始人畢福康擔任艾康尼克CEO。5個月后，畢福康接替賈躍亭擔任FF全球CEO。

有趣的是，FF，拜騰，恆大，艾康尼克，都曾受到過「PPT造車」的質疑，也都還沒能以量產熱銷車型為自己正名。一定是特別的緣分，讓他們在同一個小圈子里你來我往，「守望相助」。

這一次，紐頓馳援恆大汽車，它們聯手能造出市場認可的汽車來嗎？

交易細節信息量巨大

2023年8月14日晚，恆大汽車發佈公告稱， 作為中國恆大集團債務重組的一部分，以及為降低恆大汽車的債務水平，將總額208億多港元的相關貸款按每股3.84港元的轉換價轉換為新股份。同時，公司獲得總部位於阿聯酋迪拜的紐頓集團（NWTN集團）約5億美元戰略投資，另有6億人民幣過度資金將自公告后5個工作日開始陸續到賬。所有戰投資金全部用於恆大汽車天津工廠，確保恆馳5的正常生產和恆馳6、7的陸續量產。

1、交易對價：紐頓認購價在恆大汽車當日收市價上折讓了62.96%

公告顯示，中國恆大新能源汽車集團有限公司最新發起一次定增，目的是用新股去抵消中國恆大集團在內的各相關債權人過去向恆大汽車提供的股東貸款。

具體而言，恆大汽車向中國恆大集團、許家印旗下鑫鑫 (BVI)有限公司、許家印本人、許家印妻子丁玉梅及丁玉梅旗下好邦有限公司分別發行約41.78億股、5.21億股、1.69億股、4.17億股及1.56億股認購股份，合共約54.41億股恆大新能源汽車股份。認購價為每股3.84港元，總認購金額為約208.95億港元，認購價較恆大汽車於2023年8月14日的收市價1.7港元溢價約1.26倍。

在此基礎上，新的戰投方紐頓集團（NWTN）參與此次新股認購。恆大汽車給予紐頓集團極優惠的每股0.6297港元的認購價，認購價較恆大汽車於2023年8月14日的收市價1.7港元折讓了62.96%。

2、持股比例：紐頓5億美元買下恆大汽車的*大股東

根據恆大汽車披露，在實施完恆大集團、許家印和丁玉梅等對恆大汽車的債轉股，以及恆大債務重組方案中面向債權人發行的強制可轉換債務全部轉換為股權之后，恆大汽車的最新持股結構是：

紐頓集團，持股27.50%；

恆大集團，持股21.75%；

恆大集團的債權人，持股28.18%；

其他公眾股東，持股19.98%。

考慮到恆大集團的債權人都是分散的，構不成一致行動人。也就是説，紐頓集團花費38.9億港元（相當於約5億美元），將成為恆大集團的單一*股東。

此外，假如紐頓集團入股成功，5個董事席位，紐頓集團可以提名3個，並指定其中一名擔任董事會主席。

紐頓集團是誰？

總部位於阿聯酋迪拜的電動汽車企業紐頓集團創始人是中國人吳楠。截至2022年末，公司持有的現金及現金等價物約2.119億美元。

紐頓的前身，其實是天津的一家企業——ICONIQ（艾康尼克）。據此前公開報道，艾康尼克是2014年在中國成立的新能源汽車公司，2016年開始進入公眾視野，2019年7月以近8.7億元收購天津美亞，獲得國內汽車生產資質，在2019年獲得造車資格之后就消失在了公眾的視野中。

直到2022年4月，納斯達克上市的特殊目的收購公司East Stone Acquisition Corporation宣佈與紐頓簽訂正式的業務合併協議，合併前估值為25億美元。

當年7月底，紐頓就已經與金華地方國資和阿聯酋王儲辦公室等機構投資者，達成PIPE投資認購協議，投資額共計6億美元。

當年10月24日，紐頓和East Stone向美國證券交易委員會（SEC）提交了最終合併代理聲明，並完成與NWTN的業務合併，進而實現曲線上市。但上市首日，公司的股價便出現大跌，跌幅高達63%。目前，這家公司的總市值不到30億美元。

也就是説，這家公司雖然號稱是總部位於阿聯酋迪拜的移動和綠色能源公司，但其創始人及大部分高管卻是來自中國，紐頓集團創始人兼董事長、CEO為吳楠，紐頓集團CTO為於世璿。截至2023年5月23日，吳楠持有紐頓汽車77%的投票權。

除了融資和上市，紐頓還啟動了金華項目：計劃在浙江金華投資建造一個新能源汽車項目，總投資100億元，設計年產智能乘用車10萬台，計劃於2024年實現投產。

紐頓在阿聯酋阿布扎比，以租賃形式建立了一個電動車裝配廠——KEZAD裝配廠。截至2022年12月，這個KEZAD裝配廠一共交付了20輛增程電動汽車（「R-EEV」）。

此外，紐頓計劃和W Motors共同開發名為Supersport的高端超跑，以及打造一款更加實惠的緊湊型SUV——ADA。由於現在還是計劃階段，都暫未落實。

因此，紐頓近3年財報顯示，紐頓在2020年、2021年、2022年的營收均為零，同期淨利潤虧損分別為1265萬美元、1306萬美元和4125萬美元。

截至2022年12月31日，紐頓持有的現金及現金等價物約2.119億美元，其中受限制現金為14.6萬美元。截至2022年末，紐頓的總負債為7197萬美元。

從紐頓2022年的財報數據來看，紐頓本身所持有的資金並不足以支撐其拿出5億美元投資恆大汽車。此次戰投資金從何而來，市場尚有疑問。

無論是紐頓前身艾康尼克還是FF，都曾遭受「PPT」造車的質疑，這兩家公司還有人事上的交集。

2019年，艾康尼克獲得國內汽車生產資質的同時，聘請了拜騰聯合創始人畢福康出任CEO，但僅僅4個月后畢福康就閃電離職，加入了賈躍亭的FF公司。

作為FF的創始人，賈躍亭一直在為公司籌集資金，並不是通過傳統的銀行貸款等方式來籌集資金，而是通過發行股權、債務轉股份等形式來獲取資金。此前，在賈躍亭個人申請破產之后，由畢福康博士擔任CEO的FF汽車繼續融資「造車」，利用借殼上市的手法，成功再融資10億美元。

資不抵債的恆大汽車

根據此前恆大汽車發佈的2021年及2022年業績公告：截至2022年12月31日，產生虧損276.64億元（2021年：虧損563.44億元），兩年合計虧損840.08億元。於2022年12月31日的現金及現金等價物為2.2億元。

債務方面，恆大汽車2022年報表負債總額為1838.72億元，剔除其中的預收賬款33.14億元后的負債規模為1805.58億元。截至2022年12月31日，集團涉及未能清償的到期債務累計約116.26億元，集團逾期商票累計約185.12億元，而恆大汽車總資產為1152.2億元，已是資不抵債。

公告稱，上述事項表明，恆大汽車在可預見的未來將需要獲得大量資金，以根據各種合約和其他安排為該等財務責任和資本開支提供資金。

目前，恆大汽車業務仍然陷於焦灼，天津工廠雖然於5月23日全面復產，恆馳5新車得以繼續生產。但恆馳5的銷量依然未有起色，最新公佈的累計交付數量僅超過1000輛。

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