恆瑞創新葯再出海：打鐵仍需研發強！

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近年來，國內生物醫藥產業競爭處在白熱化的內卷之中，出海是許多尋求創新轉型的biotech始終是繞不開的路。

這一兩年，集採導致恆瑞的仿製藥收入斷崖式下跌，醫保談判使得其創新葯業績如冷水澆頭，在集採和醫保談判的陰霾下，恆瑞醫藥走過陣痛的2022年，面對競爭激烈的國內醫藥市場，恆瑞醫藥2023肉眼可見在加速「出海」尋找機會。

國內首款TSLP單抗出海

8月14日，處於醫藥反腐旋渦中的恆瑞醫藥，發佈利好消息。

根據恆瑞發佈的公告，宣佈日前已與美國One Bio達成協議，將具有自主知識產權的1類新葯SHR-1905注射液（以下簡稱「SHR-1905」）項目有償許可給 One Bio。其中包括2150萬美元的首付款和為SHR-1905的首個海外臨牀Ⅱ期試驗提供一定數量的樣品后獲得的350萬美元的近期里程碑付款，后續研發及銷售里程碑款最高達10.25億美元，銷售額提成兩位數。

圖片來源：恆瑞官網

關於SHR-1905：半衰期長

此次出海的SHR-1905是恆瑞自主研發且具有知識產權的胸腺基質淋巴細胞生成素 （TSLP）單克隆抗體，可以阻斷炎症細胞因子的釋放，抑制下游炎症信號的傳導，最終改善炎症狀態並控制疾病進展。

SHR-1905於2021年5月獲得國家藥品監督管理局批准開展用於哮喘的臨牀試驗，2023年5月獲批開展慢性鼻竇炎伴鼻息肉適應症的臨牀試驗，目前均處於臨牀Ⅱ期。

根據恆瑞的宣傳數據，SHR-1905經過抗體工程改造，半衰期顯著延長，可能達到半年乃至一年注射一次。SHR-1905針對哮喘適應症，首要終點觀察期為48周，三個給藥組分別給藥2次或4次，即為按照12周或24周一次給藥，給藥2—4支；針對慢性鼻竇炎伴鼻息肉適應症，首要終點觀察期為24周，三個給藥組均為單次給藥，24周一次給藥，給藥1～2支。

我們知道，對於自身免疫疾病的藥物，尤其是哮喘這種困擾人羣眾多的疾病，延長半衰期具有顯著的臨牀意義，SHR-1905有潛力適用於廣泛的重度哮喘。

關於TSLP單抗：SHR-1905有望同類最佳

TSLP是一種針對促炎性刺激（例如肺內過敏原、病毒及其他病原體）產生的上皮細胞因子，在氣道炎症的發生和持續中起着關鍵作用。TSLP驅動下游T2細胞因子的釋放，包括IL-4、IL-5和IL-13，導致炎症和哮喘症狀，TSLP也能激活參與非T2驅動炎症的多種類型細胞。因此，TSLP在炎症級聯反應的早期上游活動已被確定為在廣泛哮喘患者羣體中的一個潛在靶點。

當前，全球範圍內只有一款由安進與阿斯利康合作開發的TSLP單抗Tezspire（tezepelumab）在2021 年12月獲FDA批准上市。

Tezspire是通過阻斷胸腺間質淋巴細胞生成素，在炎症級聯反應的頂端發揮作用，用於治療年齡≥12歲的嚴重哮喘兒科患者和成人患者，也是一款首創的可持續顯著降低廣泛重症哮喘患者羣體病情惡化的生物製劑。

2022年Tezspire在日本和歐盟相繼獲批上市，根據財報數據，2022年Tezspire全球銷售額合計約為1.74億美元；2023年Q1 Tezspire 全球銷售額合計約為1.07億美元。

國內並無TSLP單抗獲批上市，但自Tezspire獲批上市，為哮喘、鼻竇炎等呼吸系統疾病的藥物研究開闢了一個新的方向，國內越來越多企業開始關注並投身TSLP單抗的研發，目前，國內賽道在研項目有安進的Tezspire、正大天晴的TQC-2731、康諾亞/石藥集團的CM326、科倫博泰的SKB378、荃信生物的QX-008-N、博奧信生物的BSI-045B和麥濟生物的MG-ZG122等，除Tezspire在國內已進展到臨牀Ⅲ期，其余最快也只進展到臨牀Ⅱ期，恆瑞的SHR-1905在國內的TSLP的研發是相對領先的。

在同類競品中，恆瑞在SHR-1905的分子設計上是花了心思的，尤其對比率先上市的Tezspire，SHR-1905是抑制下游炎症信號的傳導，而Tezspire是在炎症級聯反應的頂端發揮作用，基於差異化的分子設計，SHR-1905半衰期長，有望成為Best-in-class產品，也是國內首款成功出海的TSLP單抗。

出海新思路：

牽手小鮮肉，或許能放長線釣大魚

License-out是一場雙向奔赴的藥物合作之旅。近年來，越來越多國內創新葯企廣泛地尋求與海外企業合作，甚至在藥物開發早期就達成合作，互利共贏是合作雙方的美好夙願。

但是出海路上有風景更有風浪，合作方的選擇無外乎兩種：體量大的醫藥巨頭和體量小的企業，而與大的企業合作並非就萬無一失。

體量大的MNC經常存在管理層的變更、管線與運營重心調整而重新調整藥物研發的優先級導致引進項目被限制等等，都有可能成為license-out的變數。例如，今年以來，已有百濟神州、加科思、基石藥業、凌科藥業等多家企業旗下創新葯的海外開發及商業化權益遭海外藥企「退貨」。

在剛剛過去的7月，就有兩筆較大的License-out夭折。7月4日，加科思發佈公告稱，艾伯維基於資產組合與戰略決策的原因，決定終止與加科思就SHP2抑制劑的全球開發與商業化達成的許可合作協議；7月12日，國內創新葯龍頭百濟神州發佈也公告稱，經雙方協議，終止了與諾華就歐司珀利單抗（ociperlimab）在相關國家和地區的獨家許可權益。

此次SHR-1905的成功出海，是恆瑞醫藥今年完成的第二筆海外授權交易。

今年2月，恆瑞宣佈，將旗下EZH2抑制劑SHR2554除大中華區以外的全球授權，有償許可給Treeline Biosciences（簡稱「Treeline」）。根據協議，Treeline將向恆瑞支付1100萬美元的首付款，並將按開發進度向恆瑞支付累計不超過4500萬美元的開發里程碑款；進入商業銷售階段以后，Treeline將根據實際年淨銷售額，向恆瑞支付累計不超過6.5億美元的銷售里程碑款，這是恆瑞醫藥2023開年的第一筆海外授權交易。

縱觀恆瑞今年的兩筆License-out交易，不難發現合作的企業並非知名跨國企業或者國際醫藥巨頭，而是在相應領域有自己特色的「小而美」企業。

恆瑞此次合作的One Bio，是今年剛成立的，但獲得恆瑞青睞是因為其首席執行官Khurem Farooq先生（諾華子公司 Gyroscope的前CEO）在業內有20多年的藥物開發和運營管理經驗，在加入 Gyroscope之前，他曾任羅氏子公司Genentech免疫學和眼科業務部門的高級副總裁，領導過多個免疫學和眼科領域藥物的研發和商業化。

與此同時，One Bio首席戰略官為Anthony Adamis博士，曾於2000年作為Eyetech Pharmaceuticals的共同創始人開發了首個獲得美國FDA批准用於眼科疾病的抗VEGF藥物pegaptanib，曾領導過20多種藥物的全球臨牀開發，包括其在Genentech時領導團隊開發的雷珠單抗以及託珠單抗，總之，管理層的強大免疫領域開發和商業化能力正是One Bio的最大引力所在。

再看恆瑞與Treeline的合作，資料顯示，Treeline是由Josh Bilenker博士（禮來子公司LoxoOncology的前CEO及創始人）和JeffEngelman博士（諾華生物醫學研究所的前腫瘤全球負責人）聯合創辦，創始人研發強項與恆瑞醫藥授權的EZH2抑制劑SHR2554的契合度較高。

都説，在出海交易中，授權企業未來能不能「賺到錢」很大程度上取決於合作方的研發能力及商業化能力的給力程度，如此看來，恆瑞2023的兩筆出海交易的合作方的選擇，並非衝動之舉，頗有自己的「小心思」。

此外，License-out模式靈活、高效，企業可以依靠首付款+里程碑費用+銷售來獲得利潤，很快補充藥企資金。但恆瑞的這兩筆出海交易，首付款都不高，進入商業化階段后的銷售里程碑款佔大頭，顯然，恆瑞想要的遠非眼下的「蠅頭小利」，而是該產品未來所帶來的廣闊的市場價值，這也促進合作方更加全力以赴去開發和商業化授權的產品。

研發實力是「鐵打的后盾」

成功出海有時需要一點點運氣，但最重要的始終是產品核心競爭力。

產品核心競爭力取決於企業的核心研發能力。近十年，恆瑞醫藥累計研發投入292億元，位居全國醫藥行業前列，即使在近兩年業績下滑的情況下，恆瑞醫藥在研發支出上依舊毫不手軟，2017—2022年，研發支出由17.59億元快速增長至2022年的63.46億元。2022年研發投入63.46億元，佔營收比重高達29.83%。恆瑞醫藥長期高額的研發投入，恆瑞醫藥儲備了豐富的創新葯管線。

目前處於NDA及III期的創新葯達十余款，近期IL-17A單抗夫那奇珠單抗注射液、JAK1抑制劑硫酸艾瑪昔替尼片、PCSK9單抗瑞卡西單抗的上市申請相繼獲得受理，預計恆瑞在自免及代謝等領域將逐漸進入收穫期，長期成長動力充足。

或許恆瑞的下一款出海的產品，已在孕育中。

參考資料：

1、恆瑞官網、財報

2、《説説恆瑞出海的TSLP單抗》藍精靈壹號，2023年8月15日

3、《創新葯大事件｜ 恆瑞醫藥出海記》金融界上市公司研究院，2023年2月15日