持有三隻股票就足夠了？

來源：錦緞

本文是我對《芒格之道》這本書閲讀感受的第8篇。以下藍色字體是原書摘錄，黑字是我的閲讀感受。

我們當年持有三家註定破產的子公司（紡織，百貨商店，印花票），竟然活了過來，我們的過人之處在於，我們有能力從薄弱的家底中擠出資金，投資到別的地方。

我們做投資的這些人，經常有一種「怕失敗」的心理，比如，我們總覺得選出來的所有投資標的都要是「成功」的——具體來説是能賺錢的，否則我們就註定會失敗。

這種想法直觀看起來是對的，但是投資要長久地賺錢，靠的是一套邏輯紮實的體系，而非選的每一家公司都要成功。

當然，對於任何一個體系而言，選對公司都是一個很重要的因素，但如果一個體系需要你「必須」看對每一家公司——這包括對公司的判斷、以及股價沒按照預想走時會發生什麼的應對方式等，這個體系就沒那麼完美。

拿我自己的投資經驗來舉例，這10年多下來，我遠遠做不到每一家公司都看對，如果簡單粗暴地用買入至今的年複合收益率是否大於無風險收益率來作為「成功」的標準，我的正確率大概也就70%左右，但這並不妨礙我這10年整體的賺錢。

我經常會看錯公司，未來也會持續看錯，所以，看錯時會發生什麼、應該怎麼辦，這些是一開始就要想明白的事情。

如果真的很不幸——這些事情發生了的話，接下來就是對你的情緒控制能力的考驗了，那是另一個話題。

對了，這段摘錄還告訴我們一個很重要的道理——當你發現你已經在一個坑里的時候，首當其衝的重要事情是：別再往下挖了。

像微軟那樣的軟件公司，他們的生意很好做。我們就不行了，我們得參與各種採購招標，應付官僚主義。我們不怕吃這個苦。我們相信，我們能為法院提供更好的產品。誰知道呢？説不定我們能成功。但是，客觀事實告訴我們，我們正在做的這件事，很少有人能做到。

芒格作為董事會主席的每日期刊雜誌這家公司，除了開始的雜誌業務，后來又發展了一個軟件開發業務，就是摘錄説這個。

這是個新業務，有很大的不確定性，芒格説得很清楚，他認為公司能給客户——法院——提供更好的產品，而爲了把產品賣進去，公司得應付各種繁瑣的事情，這些事情對於微軟這樣的大公司是沒有吸引力的——至少就這個業務目前的情況來説。

公司做的事情，別的公司很難做到，這本身就是差異化，也是可以形成競爭優勢的，這一點從芒格講這話時的情境來看是沒錯的，但是，首先公司能否在這個領域持續走下去，是沒人知道的，還有，這個生意做大以后，像微軟這樣的大軟件公司是否會進來競爭，也是不太明朗的。

對於我們這樣的普通投資人而言，還是多找那種競爭優勢已經被證明多年的公司，來得更靠譜一些。

現在，你們這些人把每日期刊的股價捧得很高。這麼高的股價，我本人是不可能買的，但是我也沒賣。我沒賣，因為那不是我的性格。我們有這麼多鐵粉，股價能不高嗎？説不定你們開的價格是對的呢。如果我們的軟件業務真做成了，還真值這個價。

作為重要股東和董事會主席來説，芒格一方面是很坦誠的，畢竟沒有幾家企業的董事長會説自己家的股價太高了。

另一方面，芒格雖然不買，但也不賣，這個不賣本身就代表了他對於公司的態度和感情，畢竟商業世界里確定性從來都是稀缺品，既然自己的業務看起來是在做對的事情，那給一點時間去探索，也就是邏輯上成立的事情了。

對於我們普通投資人來説，這不是個值得學習的事情，投資要賺錢、要大概率可以賺到足夠的錢，這是我們必須要牢記的事情。

我們伯克希爾永遠不可能開賭場。雖然開賭場很賺錢，也是合法的生意，但我們絕對不會碰賭場。應該對自己有更高的要求，不但要遵守法律規定，而且要恪守道德準則。

從賺錢的角度來説，芒格是精神要求更高的，我在我的書《被忽略的投資祕籍：伯克希爾股東大會的啟示》中，提到過當年芒格和巴菲特沒有投資那家菸草公司的理由，但我只說了巴菲特的。

對於芒格來説，他沒有投資那家公司的理由，我沒有見過明確説法，但從這一段來看，不符合芒格「更高的要求」，也有可能是他認為不該投資那家菸草公司的原因。

根據我的經驗，只要一直閲讀和思考，別的什麼活都不用干了。

芒格説的這個做法，現實生活中沒幾個人會真的這樣做，但我斗膽地判斷：他説的是真的。

拿我自己來説，我投資這些年，投入的時間精力遠遠比不上我在工作上投入的，但投資已經在給我帶來越來越多的回報，如果你能夠像上班一樣持續閲讀、思考，假以時日，我認為你會有很大的成就，可惜在現實生活的壓力和「萬一我沒成功呢」的恐懼下，沒有幾個人會這麼做，也包括我自己。

如果你能優中選優，挑出三隻股票，每一隻都足以讓你的家族財富永續傳承，那麼持有這三隻股票就足夠安全了。

以前我總覺得這樣的説法不靠譜，但現在，我越來越信了。

信的原因也很簡單：這件事情在我身上發生了十幾年，這10年多下來，真正給我帶來大量增值的，就是兩家公司，我説的大量增值，是幾十倍的增值，10倍以內的都沒算。

還有，這10年研究下來，能夠讓我眼前一亮的公司越來越少，已經幾乎絕跡，原來自己認為「就這幾家公司説來説去」的這個事情，反而讓我越發明白好公司是多麼的少見和難得。

所以，我也反覆和讀者們提到，未來會是我逐漸集中化的日子，有機會的時候，我都會逐漸把持股集中到少數幾家公司身上，雖然這需要時間和耐心，但這絕對會是值得我投入時間精力去做的事情。

3-5家公司，這麼簡單一個規則，就是很少有人能做到啊。

我還有個習慣，好解決的事，我馬上就辦，否則事情越積越多，有的人拖拖拉拉，被一大堆事壓着，什麼都做不成。

巴菲特基本只分享投資相關的事情，他就像金庸筆下痴迷武功的老頑童，心中所有的東西都會化成投資，而且深入淺出。

但芒格不一樣，他是一個更有哲學家風範的人，也是一個注重實操的人。

比如這段摘錄——不要讓事情堆積，及時解決好解決的事情，這道理很簡單，可踐行的人不多啊。

幸運的祕訣不是雄心壯志，而是降低預期。

這恐怕是芒格被極度低估的一句至理名言了，這位老人不僅是投資者、哲學家，他對於人如何追求幸福有着深入的興趣，這也是芒格去了解心理學的原因之一。

通過降低預期來獲得幸福和幸運，容易被這個時代的「奮鬥者」們所不屑，但仔細想想，想要獲得幸福，除了降低預期，沒有什麼方法是可以立竿見影的。

芒格這段話説得更直接，他甚至沒有説幸福，他説的是「幸運」，所謂「幸運」，本身就暗含了「遇到本沒有期望的好事」的意思，降低預期以后，你的「幸運」自然就更多，幸福自然也就多了。

至於我們中國人自己，「知足常樂」，不就是最好的闡釋嗎？（作者：villike，villike的財務自由筆記）

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