為什麼投資者應該只購買個人固定收益證券

我的公司LCM Capital Management一直大力支持儘可能為我們的客户購買個人固定收益證券，如市政債券、CD‘s、國債等。擁有並管理一家投資諮詢公司，就像我和我的合夥人過去23年來所做的那樣，我們不斷被共同基金公司或交易所交易基金(ETF)提供商淹沒，向我們、為我們的客户解釋使用他們的產品的「好處」。為他們辯護，這是他們的工作，如果我處於他們的位置，我也會做同樣的事情，因為像我們這樣的公司已經完成了尋找和留住客户的繁重工作。但我不是他們中的一員，我相信我們的客户因此變得更好、更快樂。

我們不喜歡這些產品的幾個原因是與它們相關的費用，以及大多數產品沒有到期日的事實，即沒有固定的結束日期。他們可以使用槓桿或保證金，這會增加你的風險和成本，他們可以購買經理想要的任何東西，最高可達其投資組合的一定比例。我問你一個問題，你看過招股説明書嗎？在閲讀其中一本書時，你會驚訝於你通常會簽約給予基金經理的一些自由。

現在請注意，你不會經常聽到這些基金的投資組合經理、產品銷售代表、經紀人或你的顧問談論這些基金特徵。我的猜測是，他們認為你已經知道了這一點，但你知道他們怎麼説「假設」這個詞。此外，在我看來，與投資組合經理不同，顧問/經紀人或銷售代表可能對這些產品知之甚少，更不用説關心了。這本身就是不擁有這些產品的一個原因。銷售代表/經紀人談論業績和多元化，以及我最喜歡的一種東西，稱為持續期。存續期是對債券利率風險的衡量，它考慮了債券的到期日、收益率、票面利率和贖回特徵。這許多因素被計算成一個數字，用來衡量債券的價值對利率變化的敏感度。這個數字的問題是，這只是基金經理的猜測，因為沒有人知道一旦他們的基金開始虧損，人們會作何反應。在這種情況下，如果每個人都決定像2022年那樣拋售，你的存續期數字就會被拋在窗外。

我最近在研究貝萊德的iShares 1-3年期國債ETF(納斯達克股票代碼：SHY)。我碰巧與另一家基金提供商的銷售代表交談，我問他和一位正在通話的基金的投資組合經理，為什麼害羞，而且當時大多數相同到期日的ETF的收益率約為2%，而1年期美國國債的收益率為3.54%？我們得到了一些解釋，為什麼會這樣，最終股息/收益率會跟上，因此我的情況不會更糟。即使我有35年的行業經驗，我仍然不明白他們在説什麼，這是另一個不購買這些產品的原因。

我決定使用Shy作為測試用例。我的目的是證明我的觀點，即為什麼投資者應該購買個人債券，而不是產品。9/12/22年9月12日，我以82.065美元的價格購買了我的Roth IRA of Shy的一股。當日，1年期美國國債收益率為3.54%。一年后，我在Shy上的12個月股息總計2.11美元或2.57%，而Shy的價格為80.89美元，因此我的本金下降了1.43%。現在讓我們計算一下：2.57%的股息-1.43%的本金損失=1.14%的收益。我剛剛損失了2.40%(美國國債收益率3.54%，而不是1.14%)。如果我買一年期美國國債，情況會更好。

現在想想看，這個總數甚至不包括我將支付給我的經紀人/顧問(在這種情況下是我)的費用，所以把它加到你的「損失」上，我認為很清楚，至少對LCM Capital Management來説，為什麼投資者應該儘可能避免債券共同基金和債券ETF。

那麼這些錢都到哪里去了？這是一隻規模巨大的基金，資產超過250億美元，僅我的股息收益率就低了近1%。1%乘以250億美元是一大筆錢。如果我打電話給貝萊德，要求與投資組合經理交談，當然假設他/她或首席執行官拉里·芬克可以在他們的私人飛機上聯繫到，我打賭我也不會理解他們對這個問題的回答。

有更好的投資方式！